Theo Vietcap, giá mục tiêu cao hơn cho cổ phiếu PNJ của CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (Mã CK: PNJ) được thúc đẩy bởi mức tăng 2% trong dự báo về tổng lợi nhuận sau thuế giai đoạn 2024-2028, do dự báo doanh thu vàng miếng tăng.
Thực tế, riêng trong tháng 3/2024, PNJ ghi nhận doanh thu thuần đạt 4.116 tỷ đồng, tăng 46% so với cùng kỳ năm trước. Vietcap cho rằng, mức tăng này chủ yếu nhờ doanh thu vàng miếng tăng mạnh 118% so với cùng kỳ, chiếm 42% tổng doanh thu.
Lũy kế 3 tháng đầu năm 2024, doanh thu thuần của PNJ đạt 12.600 tỷ đồng, tăng 29% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, doanh thu vàng miếng tăng mạnh 66% so với cùng kỳ năm trước, chiếm 41% tổng doanh thu.
Tuy nhiên, theo Vietcap, mảng vàng miếng của PNJ có biên lợi nhuận gộp thấp và chi phí hoạt động cao hơn dự kiến, dẫn đến lợi nhuận sau thuế quý I/2024 thấp hơn so với dự báo. Kết thúc quý I/2024, PNJ báo lãi sau thuế 738 tỷ đồng, giảm 1% so với cùng kỳ năm trước.
Công ty chứng khoán này kỳ vọng, biên lợi nhuận gộp chung của PNJ sẽ cải thiện trong tương lai nhờ đóng góp của doanh thu bán vàng miếng quay về mức bình thường và doanh thu bán lẻ cải thiện.
Vietcap cho rằng, PNJ đang có vị thế tốt để dẫn đầu tự tăng trưởng của ngành trang sức thương hiệu, cùng với sự phục hồi chi tiêu của tầng lớp trung - thượng lưu tại Việt Nam.
Theo đó, Vietcap dự báo tốc độ tăng trưởng kép doanh thu bán lẻ giai đoạn 2023-2028 của PNJ đạt 16%, tương ứng với tốc độ tăng trưởng kép về tỷ suất lợi nhuận trên mỗi cổ phần (EPS) của PNJ là 15%.
Lũy kế cả năm 2024, Vietcap dự báo doanh thu thuần của PNJ đạt 36.353 tỷ đồng, tăng 9,7% so với năm trước. Trong đó, doanh thu bán lẻ dự kiến đạt 21.997 tỷ đồng, doanh thu bán vàng miếng đạt 11.071 tỷ đồng. Khấu trừ chi phí, lợi nhuận sau thuế năm 2024 của PNJ dự kiến đạt 2.209 tỷ đồng, tăng 12% so với năm 2023./.
