TCB - pha "mất hàng" đau đớn của SHS

Cổ phiếu TCB của Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (Techcombank) đang là ngôi sao sáng trong nhóm 'cổ phiếu vua' trên sàn chứng khoán Việt Nam.

Theo đó, từ vùng đáy gần nhất ở mức giá 27.700 đồng hồi cuối tháng 10/2023, TCB đã tăng vọt lên sát ngưỡng 50.000 đồng/cp vào phiên 16/5/2024, tương đương mức tăng 80,5% trong chưa đầy 7 tháng.

Tính từ đầu năm 2024 đến nay, thị giá của TCB đã tăng tới hơn 57%, dẫn đầu nhóm cổ phiếu ngân hàng, vượt trội hơn nhiều so với mức tăng 12,6% của VN-Index. Techcombank nhờ đó cũng trở thành nhà băng tư nhân có giá trị vốn hóa lớn nhất thị trường, đạt hơn 175.000 tỷ đồng, tương đương gần 7 tỷ USD.

Đà tăng của TCB được kỳ vọng sẽ còn tiếp diễn trong thời gian tới. Mặc dù mã cổ phiếu này đã tăng 24% trong 3 tháng qua, song, CTCP Chứng khoán Vietcap vẫn duy trì khuyến nghị "Khả quan" đối với TCB với giá mục tiêu là 52.000 đồng/cp.

Tích cực hơn, CTCP Chứng khoán Yuanta Việt Nam khuyến nghị "Mua" cổ phiếu TCB với giá mục tiêu 54.300 đồng/cp bởi chất lượng tài sản tốt và tỷ lệ CASA dẫn đầu thị trường.

Trước đó, trong quý cuối năm 2020, nửa đầu năm 2021, cổ phiếu TCB cũng tăng "phi mã" với mức tăng gấp gần 3 lần, từ vùng 20.000 đồng/cp lên 58.000 đồng/cp chốt phiên giao dịch ngày 5/7/2021.

Trong giai đoạn này, một công ty chứng khoán tư nhân trong nước đã nhanh tay nắm bắt cơ hội mua vào lượng lớn cổ phiếu TCB ngay ở 'chân sóng', đó là CTCP Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS). Là công ty chứng khoán có tầm nhìn đầu tư dài hạn, và thừa cả sự sành sỏi, khoản đầu tư vào TCB được SHS kì vọng lớn. Nếu không muốn nói là rất lớn!

Theo dữ liệu của người viết, khoản đầu tư vào cổ phiếu TCB bắt đầu được đề cập trên báo cáo tài chính quý IV/2020 của SHS với giá gốc 187,2 tỷ đồng, trong khi giá trị thị trường là 241,3 tỷ đồng.

Tạm tính theo giá cổ phiếu TCB chốt năm 2020 ở mức 29.550 đồng/cp, khi ấy, SHS nắm giữ khoảng hơn 8 triệu cổ phiếu TCB, với giá vốn 22.900 đồng/cp.

SHS tiếp tục duy trì vị thế mua vào TCB trong các quý tiếp theo. Có lúc đã lãi đến hơn 50% cho khoản đầu tư nhưng có vẻ ban lãnh đạo SHS còn kỳ vọng cao hơn.

SHS thậm chí còn gom mạnh nữa cổ phiếu TCB trong đoạn "đổ đèo" của thị trường chứng khoán Việt Nam - nửa đầu 2022.

Công ty chứng khoán đặc biệt mạnh về tự doanh này vẫn kiên định niềm tin vào TCB ngay cả trong giai đoạn xấu nhất của thị trường. Bằng chứng là theo báo cáo tài chính tự lập, tính đến cuối quý III/2022, SHS vẫn 'gồng' lượng cổ phiếu TCB có giá vốn lên tới 743,2 tỷ đồng - cao nhất danh mục tự doanh.

Có nguồn thậm chí còn kháo rằng (dù chưa kiểm chứng), SHS có lúc đã rót đến cả nghìn tỉ đồng vào TCB. Nếu đúng, thì hẳn họ đã gom thêm đúng đáy.

Đáng tiếc là khi thị giá TCB rục rịch phục hồi, SHS lại bất ngờ "tuột hàng". Tại BCTC Quý 4/2022 của SHS, khoản đầu tư vào TCB không còn xuất hiện, đồng nghĩa công ty chứng khoán nhà "bầu" Hiển đã chạy sạch hàng.

Chạy đúng lúc TCB đang tạo đáy đi lên!

Đến lúc này, nếu nhìn lại, dàn đầu tư SHS hẳn phải tiếc đến đứt ruột, bởi nếu cứ cầm lì cục TCB ấy, họ đã lãi cả nghìn tỉ đồng. Thậm chí hơn!

Không để tiền nghỉ ngơi, sau pha "mất hàng" đau đớn, SHS tìm kiếm cơ hội đầu tư ở một số mã 'cổ phiếu vua' khác như VPB, EIB.

Tuy nhiên, không có bất kỳ khoản đầu tư nào có giá trị lớn như khoản đầu tư vào TCB. TCB cũng là thương vụ rót tiền lớn bậc nhất của SHS trong lịch sử.

Tính đến 31/3/2024, danh mục tự doanh của SHS có giá trị sổ sách ở mức 5.449 tỷ đồng, giá trị thị trường là 6.034,5 tỷ đồng.

Thoạt nhìn, SHS đang phải 'gồng lỗ' VPB (giá mua: 349,9 tỷ đồng; giá trị thị trường: 306,9 tỷ đồng). Song có một số dấu hiệu cho thấy khoản đầu tư vào VPB và EIB khả năng là một thương vụ nhận ủy thác, hơn là tự doanh thuần túy. Mà nếu quả vậy, thì bất chấp biến động giá, SHS vẫn có "fix income".

Bộ phận đầu tư của SHS vẫn chứng tỏ được thế mạnh lâu nay với loạt cổ phiếu đại thắng trong danh mục, kể như: MWG (giá mua: 253,3 tỷ đồng; giá trị thị trường: 270,8 tỷ đồng); FRT (giá mua: 281,5 tỷ đồng; giá trị thị trường: 522,6 tỷ đồng); SHB (giá mua: 275,2 tỷ đồng; giá trị thị trường 610,8 tỷ đồng). Chưa kể những mã mà BCTC vẫn "hide", nổi bật hơn cả là FPT.

Kết thúc quý I/2024, SHS ghi nhận tổng doanh thu hoạt động đạt 564,5 tỷ đồng, giảm 16,6% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, với chi phí hoạt động chỉ bằng 1/8 cùng kỳ, SHS báo lãi sau thuế 356,3 tỷ đồng, tăng trưởng gần 9 lần so với quý đầu 2023./.