"Cá mập" phố Wall hô VN-Index lên 2.200 điểm, gọi tên loạt cổ phiếu hút tiền nâng hạng

Trong báo cáo chiến lược mới công bố, J.P. Morgan nhận định thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào một kỷ nguyên mới, được thúc đẩy bởi động lực nâng hạng thị trường và nền tảng kinh tế vĩ mô vững chắc.

Theo đó, ngân hàng đầu tư Mỹ này đã nâng mục tiêu VN-Index lên 2.000 điểm trong kịch bản cơ sở và 2.200 điểm ở kịch bản lạc quan, tương ứng mức tăng khoảng 20–30% so với hiện tại.

J.P. Morgan cho rằng, việc FTSE Russell chính thức nâng hạng Việt Nam lên nhóm “thị trường mới nổi thứ cấp” sẽ mở ra chu kỳ tăng trưởng mới cho chứng khoán Việt Nam cả về định giá lẫn dòng vốn quốc tế.

Theo báo cáo, GDP quý 3/2025 của Việt Nam tăng 8,2% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết được dự báo tăng trung bình 20% mỗi năm giai đoạn 2026–2027 – mức được xem là nổi bật trong khu vực.

J.P. Morgan ước tính khoảng 1,3 tỷ USD dòng vốn thụ động (ETF) sẽ chảy vào thị trường Việt Nam sau nâng hạng, tương ứng với tỷ trọng 0,34% trong rổ FTSE Emerging Market All Cap Index (FTSE EM).

Dự phóng VN-Index trong 12 tháng tới (Nguồn: J.P. Morgan)

Nhóm cổ phiếu hút tiền nâng hạng

Dựa trên vốn hóa hiện tại, khoảng 22 cổ phiếu Việt Nam đủ điều kiện góp mặt tại danh mục FTSE EM. Trong đó, nhóm ngân hàng (VCB, ACB), công nghiệp và tiêu dùng không thiết yếu sẽ được hưởng lợi trực tiếp từ dòng tiền mới.

Ngược lại, sự cạnh tranh gia tăng và áp lực chi phí có thể khiến các công ty chứng khoán gặp thách thức trong ngắn hạn. Nhóm cổ phiếu này đã tăng khoảng 50% từ đầu năm và đang bước vào giai đoạn định giá lại.

Bên cạnh triển vọng tươi sáng, J.P. Morgan cũng lưu ý một số rủi ro ngắn hạn trên thị trường, như: các quỹ cận biên cơ cấu danh mục, dòng tiền chốt lời ngắn hạn, đồng Việt Nam chịu sức ép do chính sách tiền tệ nới lỏng, yếu tố mùa vụ kém thuận lợi trong quý 4.

Ngoài ra, dư nợ ký quỹ cao và kế hoạch tăng vốn của nhiều công ty chứng khoán lớn như TCBS, VPS, VPBS hay MBS có thể tạm thời hút bớt thanh khoản khỏi thị trường.

J.P. Morgan đồng thời định giá lại hệ số P/E của VN-Index ở mức 15–16,5 lần cho 12 tháng tới. Con số này cao hơn trung bình ASEAN nhưng vẫn thấp hơn hai giai đoạn đỉnh lịch sử 2018 và 2021.

Tổ chức này cho rằng mặt bằng định giá hiện tại vẫn đủ hấp dẫn để phản ánh tiềm năng tăng trưởng dài hạn, nhất là khi Việt Nam nỗ lực cải cách thế chế, hoàn thiện hạ tầng và chuẩn hóa các chuẩn mực vận hành theo thông lệ quốc tế.

Theo đó, Bộ Tài chính được kỳ vọng sẽ triển khai mô hình thanh toán bù trừ trung tâm (Central Clearing Party – CCP) vào quý1/2027, đồng thời mở rộng các sản phẩm như giao dịch trong ngày (intraday trading) và cho vay chứng khoán (stock lending).

"Những cải cách trên sẽ giúp Việt Nam tiến gần hơn tới mục tiêu nâng hạng lên nhóm thị trường mới nổi của MSCI, mà Chính phủ đã đặt mục tiêu đạt được trước năm 2030", báo cáo viết.

Mục tiêu VN-Index 2.200 điểm sẽ không còn là viễn cảnh xa vời nếu niềm tin nhà đầu tư tiếp tục được củng cố và tiến trình cải cách được duy trì./.