Mỹ sắp thông qua dự luật quản lý stablecoin

Thượng viện Mỹ đã kết thúc cuộc bỏ phiếu với kết quả 66-32, chính thức đưa dự luật stablecoin GENIUS Act vào phiên thảo luận toàn diện. Ban đầu, đảng Dân chủ phản đối dự luật do lo ngại về các giao dịch tiền điện tử của Tổng thống Trump, nhưng một số người đã từ bỏ sự phản đối sau các cuộc đàm phán và sửa đổi dự luật.

Dự luật vẫn đối mặt với sự phản đối từ các đảng viên Dân chủ tiến bộ, những người cho rằng nó thiếu các biện pháp bảo vệ để ngăn chặn stablecoin gây nguy hiểm cho hệ thống tài chính và cho phép tội phạm lợi dụng.

Nếu dự luật stablecoin được thông qua, nó có thể mang lại nhiều lợi ích. Một trong những điểm quan trọng nhất là việc tăng cường niềm tin. Luật pháp rõ ràng sẽ yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải có tài sản dự trữ đầy đủ, chẳng hạn như trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn hoặc tiền gửi đô la. Điều này giúp giảm nỗi sợ "bank run" – tức là việc người dùng ồ ạt rút tiền – và làm cho stablecoin trở nên đáng tin cậy hơn.

Với sự minh bạch, stablecoin có thể trở thành một phương tiện thanh toán đáng tin cậy, thúc đẩy mạnh mẽ thương mại điện tử và thanh toán xuyên biên giới. Hãy tưởng tượng việc chuyển tiền quốc tế nhanh chóng, với chi phí thấp hơn đáng kể so với hệ thống ngân hàng truyền thống. Điều này không chỉ giúp người dân gửi tiền về quê nhà dễ dàng hơn mà còn thúc đẩy thương mại toàn cầu.

Một khung pháp lý rõ ràng cũng sẽ thu hút các tổ chức tài chính truyền thống như ngân hàng và quỹ đầu tư tham gia vào thị trường tiền điện tử. Khi các "ông lớn" này rót vốn, thị trường tiền điện tử có thể bùng nổ mạnh mẽ hơn nữa, với vốn hóa thị trường hiện tại đã vượt 230 tỷ USD.

Các tập đoàn công nghệ lớn như Meta cũng có thể tích hợp stablecoin vào hệ thống thanh toán của họ, mở ra những cách thức mới để giao dịch và kinh doanh trực tuyến.

Tuy nhiên, bên cạnh những mặt tích cực, cũng có những lo ngại không nhỏ. Một số nhà lập pháp Dân chủ lo lắng rằng dự luật có thể thiếu các biện pháp bảo vệ đầy đủ để ngăn chặn stablecoin gây bất ổn hệ thống tài chính. Nếu một stablecoin lớn sụp đổ, giống như trường hợp của TerraUSD vào năm 2022, nó có thể tạo ra hiệu ứng domino, gây ra những cú sốc lớn cho thị trường.

Điều đáng chú ý là 97% thị trường stablecoin hiện đang gắn với đồng USD. Sự thống trị này có thể làm giảm vai trò của các đồng tiền pháp định khác, gây lo ngại cho các khu vực như Liên minh Châu Âu.

Ngoài ra, việc áp dụng các quy định nghiêm ngặt cũng sẽ làm tăng chi phí hoạt động cho các nhà phát hành stablecoin, đặc biệt là các công ty nhỏ. Yêu cầu cấp phép hoặc kiểm toán định kỳ có thể hạn chế sự tham gia của các doanh nghiệp mới.

Một rủi ro khác là nguy cơ bị lạm dụng trong các hoạt động phi pháp. Nếu không có các biện pháp chống rửa tiền (AML) và nhận diện khách hàng (KYC) đủ mạnh, stablecoin có thể bị tội phạm sử dụng để chuyển tiền bất hợp pháp.

Cuối cùng, stablecoin được quy định có thể cạnh tranh trực tiếp với tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC), làm giảm quyền kiểm soát của ngân hàng trung ương đối với chính sách tiền tệ. Điều này có thể gây ra căng thẳng trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Nhưng đây mới là điểm chính:

- Nếu stablecoin được quy định chặt chẽ và yêu cầu dự trữ bằng trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, các nhà phát hành stablecoin có thể trở thành những người nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ lớn nhất.

- Điều này có nghĩa là một lượng lớn tiền sẽ được chuyển từ các khoản tiền gửi ngân hàng thông thường sang trái phiếu chính phủ, ảnh hưởng đến lãi suất và cách thức chính phủ Mỹ huy động vốn.

- Sự thay đổi này có thể định hình lại thị trường tài chính toàn cầu, với stablecoin không chỉ là một phương tiện thanh toán mà còn là một kênh đầu tư khổng lồ vào nợ của chính phủ Mỹ.

Nguồn tham khảo: Võ Đình Trí