Theo VNDirect, động lực chính của BSR trong năm 2024 đến từ việc crack spreads duy trì ở mức cao 2024 do bất ổn nguồn cung. Mối lo ngại về nguồn cung đã gia tăng sau khi Ukraine liên tục tấn công các nhà máy lọc dầu của Nga làm dấy lên lo ngại rằng Nga sẽ buộc phải hạn chế xuất khẩu đối với các sản phẩm lọc dầu, đặc biệt là các sản phẩm lọc dầu tầm trung.
Ngoài ra, căng thẳng ở Biển Đỏ đã dẫn đến một phần đáng kể hoạt động thương mại của các tàu chở dầu phải chuyển hướng quanh Mũi Hảo Vọng, làm tăng thời gian và giá cước vận tải, khiến crack spread ở châu Âu phải đủ cao để thu hút các nhà xuất khẩu.
Theo đó, VND kỳ vọng crack spread của xăng, dầu diesel và nhiên liệu máy bay phản lực ở Châu Á sẽ duy trì ở mức cao ở mức 14.8 USD/thùng, 21.5 USD/thùng và 20.3 USD/thùng trong 2024 so với 15.2 USD/thùng; 23.8 USD/thùng và 22.6 USD/thùng trong 2023, đây sẽ là động lực chính cho lợi nhuận của BSR trong 2024.
Công ty này dự phóng doanh thu 2024 của BSR sẽ giảm 14,2%, lợi nhuận giảm 23,2% so với cùng kỳ do ảnh hưởng việc đóng cửa nhà máy lọc dầu vào ngày 14/03/2024 để bảo trì định kỳ.
Dù lợi nhuận suy giảm, VND vẫn định giá BSR với giá mục tiêu 24.600, upside gần 30% so với giá ngày 15/4. BSR được đánh giá hấp dẫn nhờ hiệu suất sử dụng cao của công ty (duy trì trên 100% trong nhiều năm và dự kiến sẽ tiếp tục như vậy trong tương lai) và khả năng sinh lời cao hơn so với các công ty cùng ngành trong khu vực.
Công ty Cổ phần Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) là doanh nghiệp sở hữu nhà máy lọc dầu (NMLD) Dung Quất – NMLD đầu tiên của Việt Nam, được khởi công xây dựng năm 2005 với tổng vốn đầu tư 3 tỷ USD, bắt đầu vận hành thương mại từ năm 2011. Nhà máy có công suất 6,5 triệu tấn dầu thô có hàm lượng lưu huỳnh thấp mỗi năm (tương đương 148.000 thùng/ngày).
Trên thực tế BSR thường duy trì công suất vận hành cao trên 100% trong nhiều năm, đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp các sản phẩm nhiên liệu cho đất nước.
Về kết quả kinh doanh, trong quý 4 năm 2023, BSR báo cáo doanh thu thuần gần 42 ngàn tỷ đồng, tăng trưởng 4%. Giá vốn chỉ tăng 2%, lên hơn 39.4 ngàn tỷ đồng, từ đó lãi gộp đạt 2.5 ngàn tỷ đồng, cao hơn cùng kỳ 31%.
Khấu trừ cho các chi phí khác, BSR kết thúc quý 4 bằng khoản lãi ròng gần 2.3 ngàn tỷ đồng, tăng 28% so với cùng kỳ. Đây cũng là quý thứ 2 liên tiếp báo lãi tăng của BSR, sau 2 quý đầu năm sụt giảm./.
