Kỷ nguyên vươn mình của thị trường chứng khoán Việt Nam

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang tiến gần hơn bao giờ hết đến một cột mốc mang tính lịch sử: khả năng được FTSE Russell nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp, dự kiến công bố vào rạng sáng ngày 8/10/2025.

Sau nhiều năm chuẩn bị, hành trình này không chỉ phản ánh sức bật của nền kinh tế, mà còn là thành quả của những nỗ lực kiên trì và bài bản của Bộ Tài chính và UBCKNN trong việc cải cách thể chế, hoàn thiện hạ tầng và chuẩn hóa các chuẩn mực vận hành theo thông lệ quốc tế.

Điều đáng nói là cánh cửa nâng hạng mở ra trong bối cảnh thị trường vẫn đang chịu nhiều sức ép. Khối ngoại đã bán ròng hơn 107 nghìn tỷ đồng từ đầu năm 2025 đến hết tháng 9.

Áp lực này đến từ cả yếu tố quốc tế và trong nước: đồng VND mất giá khoảng 3,5% so với USD, chênh lệch lãi suất với Mỹ tiếp tục duy trì khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục chính sách tiền tệ tương đối thắt chặt, trong khi Việt Nam vẫn ưu tiên chính sách tín dụng mở rộng để hỗ trợ tăng trưởng.

Thế nhưng, vượt qua bức tranh khó khăn đó, điều nổi bật là niềm tin dài hạn của giới đầu tư vào tiềm năng của Việt Nam, một niềm tin được củng cố bằng hàng loạt bước đi kỹ thuật cụ thể của cơ quan quản lý.

Việc hoàn thiện hệ thống giao dịch KRX, các biện pháp quản lý chặt chẽ hơn về thao túng giá, và đặc biệt là nới dần room ngoại ở các nhóm ngành chủ chốt là những cải cách nền tảng được các tổ chức quốc tế ghi nhận.

Chính những bước đi này giúp Việt Nam tiệm cận hơn với các chuẩn mực của FTSE và MSCI, tạo niềm tin cho cộng đồng đầu tư rằng quá trình nâng hạng không chỉ là "đến đích” mà là thành quả của một tiến trình cải cách nhất quán.

Về mặt định lượng, quy mô vốn tiềm năng khi nâng hạng là rất đáng kể. Tổng tài sản quản lý (AUM) của các ETF theo chỉ số FTSE Emerging hiện đạt khoảng 141–145 tỷ USD, trong đó riêng VWO (Vanguard) nắm 126,6 tỷ USD, SCHE (Schwab) hơn 11 tỷ USD, VFEM (Vanguard FTSE Emerging Markets) gần 4 tỷ USD. Nếu Việt Nam được phân bổ tỷ trọng ban đầu 0,4–0,5%, dòng vốn cơ học có thể đạt 760–950 triệu USD chỉ từ 5 ETF lớn nhất.

Khi tính thêm các quỹ "mutual fund" và các quỹ chủ động, HSBC ước tính dòng vốn thụ động khoảng 1,5 tỷ USD và tổng cộng có thể lên tới 3,4 tỷ USD trong kịch bản cơ sở, thậm chí vượt 10 tỷ USD trong kịch bản lạc quan.

Những cổ phiếu lớn như HPG, VCB, VNM, VHM, MSN, VIC được xem là những ứng viên sáng giá cho dòng vốn mới. Theo ước tính trong ngắn hạn, HPG có thể hút 200–250 triệu USD, VCB 120–150 triệu USD, VNM và VHM 115–145 triệu USD, trong khi MSN và VIC khoảng 100–130 triệu USD mỗi mã.

Những con số này không chỉ thể hiện kỳ vọng của dòng tiền mà còn minh chứng cho sự phát triển về quy mô, thanh khoản và minh bạch của thị trường Việt Nam.

Nói cách khác, “kỷ nguyên vươn mình” của thị trường chứng khoán Việt Nam không đến nhờ may mắn, mà đến từ một quá trình chuẩn bị kỹ lưỡng, điều hành nhất quán và cải cách thực chất. Khi niềm tin thể chế được củng cố, tỷ giá được kiểm soát, và khung pháp lý tiếp tục hoàn thiện, dòng vốn quốc tế sẽ không chỉ “ghé qua” Việt Nam, mà sẽ tìm thấy ở đây một điểm đến bền vững cho đầu tư dài hạn./.