Bong bóng AI đang tạo đỉnh?
Những bong bóng lớn nhất thường không hình thành khi câu chuyện tăng trưởng là giả mà thường là khi một câu chuyện đúng bị đẩy lên đến những kỳ vọng phi thực tế.
AI thực sự có tiềm năng thay đổi thế giới nhưng điều đó không có nghĩa mọi doanh nghiệp liên quan đến AI đều xứng đáng với mức định giá hiện tại.
Là một người đã trải qua rất nhiều cú "tạo đỉnh" của các thị trường (Crypto, VN, Ấn, TQ...). Có một vài dấu hiệu hiện nay tôi cho rằng đáng chú ý.
1. Giá bắt đầu co giật nhưng mỗi lần sau đó đều được kéo lên một đỉnh cao mới (ATH).
Những cú giảm mạnh xuất hiện thường xuyên hơn nhưng rồi nhanh chóng được xóa sạch bởi các đợt hồi phục. Đám đông ngày càng tin rằng mọi nhịp điều chỉnh đều là cơ hội mua vào.
2. Tin tốt và xấu vẫn xuất hiện đan xen nhưng giá không còn hoàn toàn phản ứng theo độ tốt xấu.
Doanh thu tăng trưởng mạnh, lợi nhuận vượt cùng kỳ nhưng cổ phiếu vẫn giảm. Tin vĩ mô xấu nhưng thị trường lại tăng điểm và được báo chí diễn giải theo phong cách "luận bàn sau giờ đề".
3. Nguồn cung cổ phiếu tăng lên khi đám đông sẵn sàng mua mọi thứ.
IPO, phát hành thêm và những thương vụ huy động vốn khổng lồ xuất hiện ngày càng nhiều. Đây là bằng chứng cho thấy những người sở hữu tài sản đang có động lực chuyển hóa lãi trên giấy thành tiền mặt.
4. Định giá kỷ lục: Chỉ số P/E điều chỉnh theo chu kỳ (Shiller P/E) của thị trường đang ở mức rất cao, gần tiệm cận đỉnh năm 1999.
P/E điều chỉnh theo chu kỳ (CAPE), so sánh giá cổ phiếu với lợi nhuận bình quân đã điều chỉnh lạm phát trong 10 năm. Chỉ số này thường được gọi là Shiller P/E, theo tên nhà kinh tế Robert Shiller của đại học Yale, người xuất bản cuốn Irrational Exuberance.
Nicholas Colas, đồng sáng lập DataTrek Research, gọi đây là “chỉ số định giá đáng sợ nhất hiện nay.” Chỉ số hiện ở khoảng 41, chỉ thấp hơn đôi chút so với kỷ lục 44 đạt vào năm 1999.
Bong bóng dot-com không chứng minh Internet vô giá trị. Nó chứng minh rằng thị trường có thể đúng về công nghệ nhưng rất sai về giá và nhiều người sẽ phải trả giá rất đắt cho cái sai đó.
