Bên trong 'núi' hàng tồn kho 1.760 tỷ đồng của Mekong Group (VC3)

Hơn 95% hàng tồn kho của Mekong Group (VC3) tập trung tại Khu đô thị Bảo Ninh 2 và The Charms Bình Dương. Đáng chú ý, hơn 99% tổng giá trị tồn kho của doanh nghiệp đang được dùng làm tài sản bảo đảm cho các khoản nợ.

Theo báo cáo tài chính hợp nhất bán niên 2026 đã soát xét của CTCP Tập đoàn Nam Mê Kông (Mekong Group, mã CK: VC3), hàng tồn kho tiếp tục là khoản mục lớn nhất trong cơ cấu tài sản của doanh nghiệp.

Tại ngày 30/6/2026, hàng tồn kho của VC3 – chủ yếu là chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang tại các dự án bất động sản – đạt gần 1.764 tỷ đồng, chiếm 53,6% tổng tài sản. Trong đó, tồn kho tại Khu đô thị Bảo Ninh 2 chiếm tỷ trọng lớn nhất với hơn 1.002 tỷ đồng.

Theo sau là The Charms Bình Dương với hơn 676 tỷ đồng, tăng gần 178 tỷ đồng chỉ sau 6 tháng. Như vậy, riêng hai dự án này đang "giam" khoảng 1.678 tỷ đồng, tương đương hơn 95% tổng hàng tồn kho của VC3.

The Charms Bình Dương là tổ hợp căn hộ cao cấp trên lô đất A4, Khu đô thị mới thuộc Khu liên hợp Công nghiệp - Dịch vụ - Đô thị Bình Dương. VC3 nhận chuyển nhượng dự án từ Becamex IDC với tổng giá trị theo hợp đồng nguyên tắc hơn 515 tỷ đồng. Tổng vốn đầu tư dự kiến của dự án khoảng 3.733 tỷ đồng, tiến độ đầu tư kéo dài đến năm 2029.

Ngoài hai dự án trên, giá trị dở dang tại Nhà ở xã hội Bảo Ninh 2 cũng tăng mạnh, từ 12,2 tỷ đồng đầu năm lên gần 48,9 tỷ đồng cuối tháng 6. Dự án được xây dựng trên khu đất gần 18.000 m2, gồm 3 tòa chung cư cao 9 tầng với 568 căn hộ, tổng vốn đầu tư khoảng 451 tỷ đồng.

Đáng chú ý, thuyết minh báo cáo tài chính cho biết hơn 1.751 tỷ đồng hàng tồn kho của VC3 đang được dùng để thế chấp, cầm cố bảo đảm các khoản nợ phải trả. Con số này tương đương hơn 99% tổng giá trị hàng tồn kho và hơn một nửa tổng tài sản của doanh nghiệp.

Nợ vay tăng 46% sau nửa năm

Cùng với việc đẩy mạnh đầu tư dự án, quy mô nợ vay của VC3 cũng tăng mạnh trong nửa đầu năm 2026.

Tại cuối tháng 6, tổng vay và nợ thuê tài chính của công ty này đạt hơn 721 tỷ đồng, tăng 45,5% so với đầu năm, chiếm 21,9% tổng nguồn vốn. Trong đó, riêng dư nợ dài hạn tăng hơn 199 tỷ đồng lên 569,4 tỷ đồng.

VietinBank hiện là chủ nợ lớn nhất của VC3 với dư nợ dài hạn gần 551 tỷ đồng. Theo thuyết minh báo cáo tài chính, doanh nghiệp đã ký nhiều hợp đồng tín dụng phục vụ việc nhận chuyển nhượng và triển khai dự án tại Bình Dương.

Trong đó, VC3 có khoản vay hạn mức 1.255 tỷ đồng để thanh toán các chi phí thực hiện tổ hợp căn hộ cao cấp trên lô đất A4. Khoản vay có thời hạn 60 tháng và được bảo đảm bằng quyền sử dụng đất của doanh nghiệp.

VC3 cũng vay VPBank để đầu tư dự án Nhà ở xã hội Bảo Ninh 2, với tài sản bảo đảm là quyền tài sản và tài sản gắn liền với đất hình thành trong tương lai tại dự án.

Lợi nhuận giảm 36%

Trong nửa đầu năm 2026, VC3 ghi nhận doanh thu gần 269 tỷ đồng, giảm 35% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt gần 50,4 tỷ đồng, giảm khoảng 36% so với nửa đầu năm 2025.

Kết quả này có sự đóng góp của 17,5 tỷ đồng thu nhập khác từ tiền bồi thường thanh lý hợp đồng. Khoản thu tương đương hơn 27% lợi nhuận trước thuế trong kỳ.

Năm 2026, VC3 đặt mục tiêu doanh thu 628,8 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế hơn 118 tỷ đồng. Như vậy, sau nửa năm, doanh nghiệp hoàn thành khoảng 43% cả hai chỉ tiêu./.