Bất động sản Trung Quốc phát tín hiệu đỏ: Doanh nghiệp được ví như "trụ cột" của ngành xin hoãn trả nợ trái phiếu

 Vanke – doanh nghiệp có yếu tố vốn nhà nước, được xem là "trụ cột" của ngành bất động sản Trung Quốc – bất ngờ xin hoãn thanh toán lô trái phiếu trị giá 2 tỷ nhân dân tệ (~283 triệu USD), đáo hạn ngày 15/12. 

Tập đoàn cho biết sẽ tổ chức cuộc họp với trái chủ vào ngày 10/12, và cần tối thiểu 90% ý kiến chấp thuận thông qua đề xuất trên. 

Động thái này đã giáng thêm đòn vào thị trường nhà ở Trung Quốc, vốn vẫn chật vật phục hồi sau nhiều năm doanh số lao dốc và hàng loạt vụ vỡ nợ của Evergrande, Country Garden và nhiều doanh nghiệp khác.

Bất động sản Trung Quốc đã 'nhờn thuốc'?

Shenzhen Metro Group – tập đoàn nhà nước thuộc chính quyền Thâm Quyến – đã bơm khoảng 30 tỷ nhân dân tệ cho Vanke trong giai đoạn từ giữa năm 2024-2025.

Tuy nhiên, phao cứu sinh này đang lung lay khi Shenzhen Metro phát tín hiệu sẽ siết chặt điều kiện cho vay, gây thêm áp lực lên một trong những doanh nghiệp bất động sản lớn nhất Trung Quốc.

Khoảng 13,4 tỷ nhân dân tệ trái phiếu trong nước của Vanke sẽ đáo hạn hoặc có quyền yêu cầu mua lại từ nay đến cuối tháng 6 năm sau, theo tính toán của Bloomberg.

Con số này cao hơn nhiều so với lượng hạn mức vay còn lại mà Vanke có thể tiếp cận từ Shenzhen Metro theo thỏa thuận gần nhất của hai bên.

“Đề xuất gia hạn nợ này thực sự gây sốc cho thị trường”, ông Yao Yu – nhà sáng lập công ty xếp hạng tín nhiệm RatingDog tại Thâm Quyến – nhận định, cho rằng sự hỗ trợ từ Shenzhen Metro “bỗng trở nên vô nghĩa”.

Đáng nói, trong 10 tháng đầu năm nay, giá trị hợp đồng bán hàng của Vanke chỉ đạt khoảng 100 tỷ nhân dân tệ, bằng một nửa so với cùng kỳ năm ngoái.

Tại ngày 30/9/2025, công ty nắm giữ khoảng 60 tỷ nhân dân tệ tiền mặt, so với 152 tỷ nhân dân tệ nợ ngắn hạn, theo ước tính của Bloomberg.

Hiệu ứng domino

“Nếu Vanke vỡ nợ, điều đó sẽ cho thấy quyết tâm hỗ trợ lĩnh vực bất động sản của chính phủ đang suy yếu”, ông Leonard Law, chuyên gia phân tích tín dụng cấp cao tại Lucror Analytics Pte, nhận định. “Và điều này sẽ khiến các doanh nghiệp bất động sản khác càng khó phát hành trái phiếu để tái cấp vốn”.

Sức khỏe tài chính của Vanke được xem là 'phong biểu vũ' của ngành bất động sản Trung Quốc. Giới chuyên gia cảnh báo, nếu Vanke buộc phải tái cơ cấu nợ hoặc áp đặt mức cắt giảm lớn cho trái chủ, tác động dây chuyền tới toàn bộ ngành bất động sản và thị trường tín dụng có thể rất mạnh. 

Những biện pháp nới lỏng tung ra từ phía chính phủ Trung Quốc chỉ tạo hiệu ứng ngắn hạn, trong khi nhu cầu mua nhà vẫn yếu.

UBS dự báo giá nhà tại Trung Quốc có thể giảm thêm ít nhất hai năm. Fitch Ratings đánh giá doanh số bán nhà mới theo diện tích vẫn có thể giảm 15–20% trước khi thị trường chạm đáy.

Trong nỗ lực giảm thiểu rủi ro hệ thống, cơ quan quản lý tài chính Trung Quốc đang tăng cường giám sát các vi phạm trên thị trường trái phiếu, đặc biệt các trường hợp không công bố đầy đủ thông tin vỡ nợ./. 

Nguồn tham khảo: Bloomberg