Vừa sạch nợ trái phiếu, KN Cam Ranh huy động lại 1.500 tỷ đồng
Sau khi tất toán toàn bộ trái phiếu cũ, KN Cam Ranh đã nhanh chóng trở lại thị trường vốn. Chỉ trong khoảng 10 ngày, chủ đầu tư KN Paradise đã huy động 1.500 tỷ đồng thông qua hai lô trái phiếu mới.
Ngày 7/9, Công ty TNHH KN Cam Ranh hoàn tất phát hành lô trái phiếu KNCL12602 trị giá 800 tỷ đồng, kỳ hạn 60 tháng, lãi suất phát hành ở mức 11,5%/năm.
Trước đó, hôm 26/8, doanh nghiệp cũng huy động thành công 700 tỷ đồng từ phát hành lô KNCL12601, kỳ hạn 5 năm, lãi suất phát hành ở mức 11%/năm. Cả hai đều là trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền.
Như vậy, từ cuối tháng 8 đến đầu tháng 9, KN Cam Ranh đã huy động tổng cộng 1.500 tỷ đồng qua hai lô trái phiếu mới.
Động thái đáng chú ý khi chỉ vài tháng trước, doanh nghiệp vừa tất toán toàn bộ lượng trái phiếu cũ. Tại ngày 30/6/2026, dư nợ trái phiếu của KN Cam Ranh đã được đưa về 0 sau khi công ty mua lại trước hạn phần còn lại của hai lô KNCCH2126001 và KNCCH2126002.
Dồn vốn cho KN Paradise
Theo báo cáo đánh giá của FiinRatings, toàn bộ 1.500 tỷ đồng sẽ được rót vào Khu phức hợp nghỉ dưỡng và giải trí KN Paradise tại Bãi Dài, Khánh Hòa - hiện được phát triển dưới tên thương mại CaraWorld Cam Ranh.
Trong đó, 800 tỷ đồng từ lô KNCL12602 được dùng để đầu tư, xây dựng và phát triển lô đất ở cao tầng ODT-CT-3A.04.
250 tỷ đồng từ lô KNCL12601 dùng để thanh toán chi phí thi công kết cấu, hoàn thiện thô và hệ thống cơ điện cho 608 căn nhà phố. Phần còn lại phục vụ xây dựng, hoàn thiện nội thất hai lô cao tầng nghỉ dưỡng ODL-CC-8C.08 và OODL-CC-8C.09.
Theo FiinRatings, dự án đã cơ bản hoàn tất các thủ tục pháp lý trọng yếu, nghĩa vụ tài chính về đất đai và phần lớn nghĩa vụ bàn giao giấy chứng nhận quyền sử dụng đất tại các phân khu mở bán.
Năm ngoái, tỷ lệ doanh thu bán trước trên hàng tồn kho của KN Cam Ranh đạt 0,49 lần, cao hơn đáng kể so với mức trung vị của các doanh nghiệp bất động sản Việt Nam. Tuy nhiên, biên EBITDA của doanh nghiệp chỉ đạt 16,7%, thấp hơn các doanh nghiệp cùng ngành.
Đòn bẩy tài chính duy trì ở mức cao
FiinRatings dự báo trong 12 tháng tới, tỷ lệ nợ vay điều chỉnh trên vốn chủ sở hữu của KN Cam Ranh ở mức 2,3 lần, còn nợ vay điều chỉnh trên EBITDA vượt 30 lần.
Nợ vay điều chỉnh bao gồm vay ngắn hạn, vay dài hạn và các khoản phải trả liên quan đến hợp đồng hợp tác đầu tư.
Kỳ hạn đáo hạn bình quân của các khoản vay và hợp đồng hợp tác đầu tư hiện khoảng 2,4 năm. Trong năm 2026, tỷ lệ Nợ vay điều chỉnh/Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (CFO) được dự báo ở mức 7,9 lần, còn CFO/Chi phí lãi vay đạt 1,05 lần.
Các chỉ số trên cho thấy khả năng thực hiện nghĩa vụ nợ của KN Cam Ranh phụ thuộc đáng kể vào tiến độ bán hàng và thu tiền tại KN Paradise. Áp lực tái cấp vốn có thể gia tăng nếu dòng tiền từ dự án thấp hơn kỳ vọng.
Tại ngày 30/6/2026, KN Cam Ranh có tổng tài sản 48.642 tỷ đồng và nợ phải trả 38.971 tỷ đồng. Hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu ở mức 4,03 lần, trong khi khả năng thanh toán lãi vay giảm còn 1,6 lần./.
