VN-Index vượt 1.900 điểm, SHS cảnh báo nguy cơ tạo đỉnh ngắn hạn

Sau giai đoạn doanh nghiệp dồn dập công bố kết quả kinh doanh quý I/2026 và kế hoạch cả năm, thị trường chứng khoán Việt Nam đã có nhịp phục hồi mạnh trong tháng 4 với tâm điểm dẫn dắt đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là VinGroup.

Tuy nhiên, trong báo cáo cập nhật mới đây, CTCP Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (Mã CK: SHS) cho rằng VN-Index đang đứng trước nguy cơ hình thành đỉnh ngắn hạn sau chuỗi tăng nóng kéo dài suốt 5 tuần liên tiếp.

Cụ thể, sau kỳ nghỉ lễ, VN-Index tiếp tục trải qua tuần giao dịch bùng nổ với 5 phiên tăng điểm liên tiếp, qua đó chính thức vượt mốc 1.900 điểm - thiết lập đỉnh lịch sử mới.

Tính đến cuối tháng 4/2026, tổng vốn hóa toàn thị trường đạt khoảng 419 tỷ USD, tương đương 82% GDP năm 2025.

Đáng chú ý, riêng nhóm Vingroup hiện sở hữu vốn hóa khoảng 99 tỷ USD, chiếm gần 40% vốn hóa rổ VN30 và khoảng 23,6% toàn thị trường. Theo SHS, nếu loại trừ ảnh hưởng của nhóm cổ phiếu này, phần còn lại của thị trường đang có mức định giá tương đối hợp lý sau giai đoạn điều chỉnh mạnh.

Dù vậy, SHS lưu ý rằng sau nhịp tăng mạnh từ vùng 1.600 điểm lên sát 1.900 điểm chỉ trong hơn một tháng, thị trường đang đối mặt nguy cơ tạo đỉnh ngắn hạn khi quay trở lại vùng điểm số trước thời điểm lao dốc mạnh bởi ảnh hưởng từ xung đột Trung Đông.

Bên cạnh đó, công ty chứng khoán này cũng dự báo thị trường tháng 5 sẽ chịu tác động đan xen từ cả yếu tố tích cực lẫn rủi ro.

Ở chiều tiêu cực, SHS lưu ý 4 áp lực lớn gồm: căng thẳng địa chính trị toàn cầu kéo dài, tăng trưởng tín dụng suy giảm, áp lực lạm phát và chi phí đầu vào gia tăng do khủng hoảng năng lượng, cùng với dư nợ margin trên thị trường vẫn ở mức cao.

Trong khi đó, các yếu tố hỗ trợ đến từ đà tăng trưởng tích cực của kinh tế Việt Nam, kết quả kinh doanh quý I khả quan của nhiều doanh nghiệp và kỳ vọng tăng trưởng dài hạn.

Ngoài ra, theo SHS, định giá hiện tại của VN-Index chưa thực sự hấp dẫn nếu xét trên triển vọng tăng trưởng năm 2026. Cuối tháng 4, P/E của VN-Index ở mức 15,2 lần, còn P/E Forward khoảng 13,1 lần — không chênh lệch quá lớn so với nhiều thị trường trong khu vực./.