VN-Index có thể cán mốc 1.850 điểm vào cuối năm nay nhưng khó tránh khỏi biến động mạnh

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang được hỗ trợ mạnh mẽ bởi nhiều yếu tố như vĩ mô thuận lợi, chính sách tiền tệ linh hoạt và kỳ vọng nâng hạng. Dù vậy, VCBS cảnh báo thị trường có thể những biến động đáng kể trong hành trình đi lên.

Theo VCBS, tăng trưởng GDP mục tiêu năm 2025 ở mức 8,3–8,5% sẽ tạo áp lực tích cực lên các cơ quan điều hành, đặc biệt là Ngân hàng Nhà nước (NHNN) trong việc chủ động điều chỉnh chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng. Theo quy luật, tín dụng thường tăng tốc vào cuối năm, kéo theo mức tăng lợi nhuận cao cho các ngân hàng và doanh nghiệp niêm yết.

Bên cạnh đó, chính sách thương mại điện tử mới và việc hoãn áp thuế bất động sản sở hữu cũng được kỳ vọng tiếp thêm động lực cho nhóm cổ phiếu ngân hàng và bất động sản – hai nhóm chiếm tỷ trọng vốn hóa lớn và ảnh hưởng mạnh đến VN-Index.

Với đà tăng trong tháng 7–8, VN-Index hiện đang giao dịch ở mức P/E khoảng 14,9 lần, thấp hơn mặt bằng trung bình khu vực (15,3x) và tiệm cận trung bình 5 năm (14,4x). Trong bối cảnh lãi suất duy trì thấp và tăng trưởng tín dụng tăng tốc, định giá của nhiều ngành có thể được “định vị lại” ở vùng cao hơn.

VCBS dự báo, mặt bằng P/E của thị trường trong năm 2025 sẽ dao động từ 13,4x đến 16,4x, mở ra dư địa cho VN-Index tiệm cận đỉnh lịch sử và có thể chạm mốc 1.854 điểm trong kịch bản tích cực.

Câu chuyện nâng hạng: Chất xúc tác mạnh mẽ

Một trong những chất xúc tác quan trọng trong ngắn hạn là kỳ vọng nâng hạng thị trường từ “cận biên” lên “mới nổi”. VCBS nhấn mạnh, các thị trường cận biên thường ghi nhận đà tăng mạnh một năm trước thời điểm nâng hạng, đặc biệt trong bối cảnh kinh tế tăng trưởng nhanh và dòng vốn quốc tế tìm kiếm điểm đến mới.

Tuy nhiên, VCBS cũng lưu ý rằng trong hành trình hướng tới các mốc cao mới, thị trường chắc chắn sẽ trải qua những pha điều chỉnh mạnh, đặc biệt nếu xuất hiện các biến số như: Áp lực lạm phát gia tăng bất ngờ, thay đổi chính sách tiền tệ từ Fed hay NHNN, và các rủi ro địa chính trị.

VCBS xây dựng hai kịch bản cho VN-Index đến cuối năm:

👉 Kịch bản cơ sở: VN-Index đạt 1.672 điểm.

👉 Kịch bản tích cực: VN-Index có thể chạm 1.854 điểm nếu hội tụ đủ các yếu tố thuận lợi như nâng hạng thị trường, chính sách hỗ trợ tăng trưởng quyết liệt, và môi trường địa chính trị ổn định./.