Dragon Capital: Crypto, IPO và đầu tư công đang dẫn dắt thị trường tài chính Việt

Trong báo cáo thị trường tháng 8, Dragon Capital nhận định ba động lực chính đang thúc đẩy thị trường tài chính Việt Nam là khung pháp lý cho tài sản mã hóa, làn sóng IPO quy mô lớn và dòng vốn mạnh từ đầu tư công.

Dragon Capital dẫn số liệu cho biết Việt Nam hiện đứng thứ 5 toàn cầu về mức độ phổ cập tiền mã hóa, với quy mô tài sản ước tính khoảng 100 tỷ USD. Trong bối cảnh đó, Nghị quyết 05/2025/NQ-CP được Chính phủ ban hành được xem là bước ngoặt lớn, chính thức thí điểm khung pháp lý 5 năm cho hoạt động phát hành và giao dịch tài sản mã hóa.

Theo Nghị quyết này, các nền tảng giao dịch phải có vốn tối thiểu 10.000 tỷ đồng, có sự tham gia chi phối từ tổ chức đầu tư trong nước, giới hạn tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư ngoại không quá 49%, mọi giao dịch buộc phải thực hiện bằng đồng VND. Đặc biệt, chỉ doanh nghiệp trong nước mới được phép phát hành tài sản mã hóa mới.

Dragon Capital đánh giá, khung pháp lý này không chỉ giúp giảm thiểu rủi ro đầu cơ mà còn góp phần phát triển thị trường vốn trong nước một cách lành mạnh. Việt Nam đang từng bước định vị mình là trung tâm tài sản số có quản lý tại châu Á.

IPO quy mô lớn trở thành chất xúc tác cho thị trường

Thị trường chứng khoán Việt Nam tháng 8 tiếp tục tích cực. VN-Index có thời điểm tiệm cận mốc 1.700 điểm, tăng 11,5% tính theo USD – mức cao nhất kể từ tháng 5/2020. Thanh khoản lập kỷ lục, với giá trị giao dịch bình quân ngày 1,9 tỷ USD, có phiên chạm mốc 3,3 tỷ USD.

Xu hướng mở tài khoản cá nhân trong nước tăng mạnh, với hơn 260.000 tài khoản mở mới, bù đắp phần nào áp lực bán ròng từ khối ngoại. Theo Dragon Capital, động lực tăng điểm hiện tại đến từ nhà đầu tư nội, trong khi dòng vốn ngoại vẫn thận trọng. Nguy cơ điều chỉnh ngắn hạn vẫn hiện hữu bởi các yếu tố như chốt lời, biến động thương mại, căng thẳng địa chính trị và rủi ro tỷ giá.

Đáng chú ý, thị trường IPO ghi nhận những chuyển động mạnh. TCBS đang hoàn tất thủ tục niêm yết, với vốn hóa dự kiến trên 4 tỷ USD – nếu thành công, đây sẽ là công ty chứng khoán niêm yết lớn nhất Việt Nam.

Bên cạnh đó, VPBankS cũng lên kế hoạch IPO, dự kiến huy động khoảng 170 triệu USD trong thời gian tới. Ngoài ra, các doanh nghiệp như Gelex Infra, Highlands Coffee, C.P Việt Nam và một số đơn vị tách ra từ Thế Giới Di Động (Mã CK: MWG) cũng nằm trong danh sách IPO được chờ đợi.

Đầu tư công, FDI và vĩ mô tiếp tục củng cố xu hướng tích cực

Các chỉ số kinh tế vĩ mô tiếp tục ủng hộ xu hướng đi lên của thị trường tài chính. Giải ngân đầu tư công trong tháng 8 tăng 34,5% so với cùng kỳ. Vốn FDI thực hiện tăng 12,5%, tổng vốn đăng ký 8 tháng đạt 26,1 tỷ USD – tăng 27,3%.

Xuất khẩu tháng 8 tăng 14,5%, nhập khẩu tăng 17,7%, thặng dư thương mại đạt 3,7 tỷ USD. CPI tháng 8 giữ ở mức 3,2%, ổn định so với tháng trước; sản xuất công nghiệp tăng 8,9%; PMI giảm nhẹ về mức 50,4 điểm.

Tín dụng toàn hệ thống đến cuối tháng 8 tăng 11,1% so với đầu năm. Ngân hàng Nhà nước đã giảm một nửa tỷ lệ dự trữ bắt buộc cho các ngân hàng đang tái cấu trúc, đồng thời sử dụng công cụ hợp đồng kỳ hạn có thể hủy ngang để can thiệp tỷ giá, trong bối cảnh đồng VND đã mất giá 3,3% từ đầu năm.

Dragon Capital cho rằng sự kết hợp giữa định hướng chính sách rõ ràng về tài sản số, hoạt động IPO quy mô lớn và đầu tư công mạnh mẽ đang tạo nên ba động lực chủ đạo thúc đẩy thị trường tài chính Việt Nam trong giai đoạn hiện nay và thời gian tới./.