Vietcap: VN-Index có thể bật lại vùng 1.890 điểm vào cuối tháng 6

Sau giai đoạn liên tiếp điều chỉnh, VN-Index đang tiến sát vùng hỗ trợ quan trọng quanh 1.810 điểm. Trong bối cảnh định giá thị trường trở nên hấp dẫn hơn sau nhịp giảm vừa qua, Chứng khoán Vietcap kỳ vọng chỉ số có thể tìm được điểm cân bằng và hồi phục trở lại vùng 1.890 điểm trong nửa cuối tháng 6.

Theo Vietcap, VN-Index đã tăng khoảng 4% từ cuối tháng 4 đến ngày 18/5, qua đó chạm mốc cao nhất lịch sử 1.928 điểm.

Tuy nhiên, đà tăng bắt đầu suy yếu trong nửa cuối tháng khi lực chốt lời xuất hiện mạnh hơn, nhà đầu tư trong nước trở nên thận trọng và khối ngoại gia tăng bán ròng khiến chỉ số phải ghi nhận nhiều phiên giảm điểm.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 12/6, VN-Index giảm gần 7 điểm xuống 1.791,65 điểm, qua đó đánh dấu tuần giảm thứ tư liên tiếp và tiếp tục kéo dài nhịp điều chỉnh sau giai đoạn tăng nóng trước đó.

Dù thị trường điều chỉnh, Vietcap cho rằng bối cảnh bên ngoài vẫn đang hỗ trợ tích cực cho chứng khoán Việt Nam. 

Một trong những cơ sở quan trọng để Vietcap giữ quan điểm lạc quan là mặt bằng định giá đã trở nên hấp dẫn hơn sau nhịp giảm vừa qua.

Tại cuối tháng 5, P/E của VN-Index ở mức 15,3 lần, thấp hơn mức trung vị 10 năm. Đáng chú ý, nếu loại bỏ ảnh hưởng của bộ ba VIC, VHM và VRE, P/E thị trường chỉ còn khoảng 13 lần, tương đương vùng định giá thấp hơn một độ lệch chuẩn so với mức trung bình lịch sử.

Theo Vietcap, mức định giá này tương đương giai đoạn thị trường điều chỉnh mạnh bởi những lo ngại liên quan đến chính sách thuế đối ứng của Mỹ vào tháng 4/2025, cho thấy dư địa giảm sâu không còn quá lớn nếu xét trên yếu tố định giá.

Về góc độ kỹ thuật, công ty chứng khoán này nhận định VN-Index hiện đang chịu áp lực từ đường trung bình động MA20 ngày sau khi đánh mất đỉnh ngắn hạn. Tuy nhiên, chỉ số đang dần tiến về vùng hỗ trợ trung hạn quan trọng quanh 1.810 điểm, nơi hội tụ của hai đường MA50 và MA100 ngày. Đây được xem là vùng hỗ trợ mạnh có khả năng giúp thị trường cân bằng trở lại.

Trong kịch bản cơ sở với xác suất 60%, Vietcap cho rằng phần lớn cổ phiếu trên sàn HoSE vẫn đang trong trạng thái tích lũy hoặc đã quay trở lại nền giá tích lũy sau nhịp tăng mạnh đầu tháng 5. Điều này giúp thị trường có cơ hội hình thành vùng đáy ngắn hạn quanh mốc 1.810 điểm trước khi phục hồi trở lại.

Theo đó, VN-Index được kỳ vọng sẽ tăng trở lại trong nửa cuối tháng 6 và hướng tới vùng 1.890 điểm, tương đương mức tăng khoảng 80 điểm so với vùng hỗ trợ hiện tại.

Vẫn còn đó những rủi ro 

Tuy nhiên, Vietcap cũng lưu ý một số rủi ro vẫn hiện hữu. Trong tháng 5, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng khoảng 735 triệu USD trên HoSE, nối tiếp mức bán ròng 522 triệu USD trong tháng 4. Hoạt động rút vốn kéo dài của khối ngoại tiếp tục tạo áp lực lên thị trường trong bối cảnh dòng tiền trong nước chưa thực sự bùng nổ.

Bên cạnh đó, thâm hụt thương mại khoảng 14 tỷ USD trong 5 tháng đầu năm 2026 cũng làm gia tăng những lo ngại về tỷ giá USD/VND, có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư trong ngắn hạn.

Ở kịch bản thận trọng hơn với xác suất 40%, Vietcap cho rằng VN-Index có thể tiếp tục chịu tác động từ đà điều chỉnh của nhóm vốn hóa lớn, đặc biệt là VIC và VHM. Khi đó, chỉ số có khả năng lùi về các vùng hỗ trợ sâu hơn tại 1.775 điểm hoặc 1.745 điểm.

Dù vậy, công ty chứng khoán này vẫn đánh giá khả năng thị trường rơi vào xu hướng giảm sâu là không cao. Ngay cả trong trường hợp tiêu cực hơn, phần lớn cổ phiếu trên HoSE được kỳ vọng tiếp tục duy trì trạng thái tích lũy thay vì bước vào một chu kỳ suy giảm trên diện rộng. Điều này giúp triển vọng hồi phục của VN-Index trong các tháng tới vẫn được giữ vững./.