Tại sao Chủ tịch Fed muốn bỏ biểu đồ 'dot plot'?
Khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) kết thúc cuộc họp chính sách ngày 17/6 tới, giới đầu tư có thể chứng kiến thay đổi lớn trong cách ngân hàng trung ương quyền lực nhất thế giới giao tiếp với thị trường: Chủ tịch Kevin Warsh sẽ không tham gia xây dựng biểu đồ dự báo lãi suất (dot plot).
'Dot plot' là gì?
Dot plot là biểu đồ thể hiện kỳ vọng lãi suất của từng thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) trong các năm tới. Mỗi dấu chấm đại diện cho dự báo của một quan chức Fed về mức lãi suất phù hợp trong tương lai.
Biểu đồ này được công bố cùng Báo cáo Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP), bao gồm các dự báo về tăng trưởng GDP, lạm phát và tỷ lệ thất nghiệp. Dù không phải dự báo chính thức của Fed, dot plot từ lâu đã trở thành một trong những chỉ báo quan trọng đối với thị trường tài chính toàn cầu.
Vì sao Chủ tịch Fed Kevin Warsh muốn bỏ biểu đồ 'dot plot'?
Theo các chuyên gia Phố Wall, ông Kevin Warsh có thể không gửi dự báo lãi suất cá nhân trong cuộc họp lần này. Một phần nguyên nhân là ông mới nhậm chức từ cuối tháng 5 và chưa có nhiều thời gian đánh giá đầy đủ triển vọng kinh tế.
Tuy nhiên, lý do quan trọng hơn nằm ở quan điểm lâu nay của ông đối với dot plot và các công cụ định hướng chính sách trước (forward guidance).
Trong phiên điều trần phê chuẩn hồi tháng 4, ông Warsh cho rằng Fed đang "truyền thông quá mức" với thị trường. Theo ông, việc công bố các dự báo chi tiết về lãi suất khiến các nhà hoạch định chính sách dễ bị ràng buộc bởi những nhận định đã đưa ra trước đó.
"Fed cũng là con người", ông Warsh phát biểu. Theo vị tân chủ tịch, các quan chức Fed đôi khi giữ nguyên những dự báo cũ quá lâu, thay vì điều chỉnh linh hoạt theo các dữ liệu kinh tế mới xuất hiện.
Ông cho rằng Fed nên chờ tới thời điểm diễn ra cuộc họp chính sách để đánh giá tình hình và đưa ra quyết định, thay vì phát tín hiệu quá sớm cho thị trường.
Tại sao chủ tịch Fed muốn bỏ biểu đồ 'dot plot'?
Bài học từ sai lầm
Một trong những lý do khiến ông Warsh muốn thay đổi cách thức truyền thông của Fed xuất phát từ kinh nghiệm giai đoạn 2021-2022.
Khi đó, Fed từng nhiều lần nhận định lạm phát chỉ mang tính "tạm thời" (transitory). Tuy nhiên, giá cả sau đó tăng mạnh ngoài dự kiến, buộc ngân hàng trung ương phải triển khai chu kỳ tăng lãi suất quyết liệt nhất trong nhiều thập kỷ.
Theo ông Warsh, việc quá phụ thuộc vào các dự báo và định hướng chính sách công khai có thể khiến Fed chậm phản ứng trước những thay đổi thực tế của nền kinh tế.
Dù bị chỉ trích, dot plot vẫn là công cụ được giới đầu tư sử dụng rộng rãi để dự đoán đường đi của lãi suất Mỹ.
Bà Liz Ann Sonders, Giám đốc chiến lược đầu tư tại Charles Schwab, cho rằng độ chính xác của các dự báo trong SEP không phải lúc nào cũng cao. Tuy nhiên, đây vẫn là kênh quan trọng để Fed truyền tải quan điểm chính sách, và thị trường thường phản ứng mạnh với những tín hiệu đó.
Một số chuyên gia cũng cảnh báo việc Chủ tịch Fed từ chối tham gia "dot plot" có thể khiến nhà đầu tư hiểu sai thông điệp. Theo nhà kinh tế Claudia Sahm, thị trường thậm chí có thể cho rằng Fed đang cố tình che giấu xu hướng "diều hâu" trong nội bộ FOMC nhằm duy trì lãi suất cao để kiểm soát lạm phát.
Bà Liz Ann Sonders nhận định, một Fed bị xem là thiếu minh bạch về các cuộc tranh luận nội bộ có nguy cơ làm suy giảm uy tín của ngân hàng trung ương trong cuộc chiến chống lạm phát.
Phép thử đầu tiên của Kevin Warsh
Nếu thực sự không tham gia "dot plot", ông Kevin Warsh sẽ trở thành vị Chủ tịch Fed đầu tiên trong nhiều năm tìm cách giảm vai trò của công cụ này.
Cuộc họp tháng 6 vì thế không chỉ là sự kiện quyết định lãi suất, mà còn là bài kiểm tra đầu tiên đối với chiến lược truyền thông mới của ông Warsh. Giới đầu tư hiện theo dõi sát xem liệu Fed có thay đổi cách công bố thông tin, điều chỉnh tuyên bố sau cuộc họp và duy trì các cuộc họp báo thường kỳ như trước hay không.
Những tín hiệu này có thể định hình cách Fed giao tiếp với thị trường trong giai đoạn tới, đồng thời ảnh hưởng lớn đến kỳ vọng lãi suất và diễn biến của các thị trường tài chính toàn cầu./.
Nguồn tham khảo: CNBC, Bloomberg