Tháng tới, chính quyền Hong Kong dự kiến công bố những cái tên đầu tiên được cấp phép phát hành stablecoin – một cột mốc được chờ đợi suốt gần một năm qua.
Với vị thế trung tâm tài chính quốc tế sôi động bậc nhất châu Á, Hong Kong không muốn đứng ngoài làn sóng stablecoin – lớp tài sản số có ứng dụng sát sườn nhất với tài chính truyền thống.
Đặc biệt, với vai trò cửa ngõ tài chính của Trung Quốc đại lục, thành phố từng được kỳ vọng có thể trở thành “phòng thí nghiệm” để Bắc Kinh tiếp cận với tiền mã hóa một cách an toàn.
Tuy nhiên, khi ngày công bố đến gần, kỳ vọng đang hạ nhiệt rõ rệt. Giới chức trách Trung Quốc liên tục phát tín hiệu không có ý định nới lỏng các hạn chế đối với tiền mã hóa.
Từ con số 77 nhóm doanh nghiệp ban đầu bày tỏ quan tâm, số hồ sơ chính thức nộp đơn xin cấp phép tại Hong Kong đã giảm xuống còn 36. Theo nguồn tin trong ngành, nhiều doanh nghiệp đại lục sau đó gần như rút lui.
Giới quan sát dự đoán chỉ còn “đếm trên đầu ngón tay” ứng viên được trao giấy phép – trong bối cảnh tâm lý toàn cầu với crypto cũng đang hạ nhiệt.
Dù vậy, Hong Kong có thể bỏ lỡ cơ hội lớn. Theo dữ liệu từ CoinGecko, tổng vốn hóa stablecoin toàn cầu năm ngoái tăng gần 50%, đạt 311 tỷ USD.
Đồng USDT của Tether hiện có vốn hóa 183,2 tỷ USD, trong khi USDC của Circle đạt 73,49 tỷ USD.
Ngược lại, stablecoin neo theo tiền tệ châu Á vẫn khá mờ nhạt. JPY Coin – stablecoin neo theo đồng yên ra mắt cuối tháng 10 – chỉ có vốn hóa khoảng 18,45 triệu USD, tương đương 0,01% quy mô của USDT.
Dù vậy, nhiều quốc gia vẫn không bỏ cuộc. Đài Loan, Ấn Độ và Uzbekistan đang chuẩn bị phát hành stablecoin nội tệ; Thái Lan và Malaysia tiếp tục thử nghiệm. Thậm chí, Kazakhstan đã cấp phép cho stablecoin neo theo nhân dân tệ AxCNH từ tháng 6 năm ngoái.
Động lực phía sau là nỗi lo về đồng bạc xanh kỹ thuật số. Khi chính quyền của Tổng thống Donald Trump xem stablecoin là công cụ củng cố quyền lực tài chính Mỹ, nhiều chính phủ châu Á muốn bảo vệ chủ quyền tiền tệ và giảm phụ thuộc vào đồng USD.
Vốn hóa của các đồng stablecoin châu Á thấp hơn đáng kể so với USDT hay USDC (Nguồn: NIkkei Asia)
Nếu Bitcoin hấp dẫn nhờ tiềm năng tăng giá, stablecoin được thiết kế để giữ giá ổn định, neo theo tiền pháp định hoặc hàng hóa như vàng. Nhà phát hành phải duy trì dự trữ tương ứng để đảm bảo tỷ lệ 1:1.
Chính tính ổn định này giúp stablecoin trở thành công cụ thanh toán xuyên biên giới hiệu quả: chuyển tiền gần như tức thì, chi phí chưa đến 1 cent, thay vì mất vài ngày và phí vài phần trăm như chuyển khoản truyền thống.
Theo báo cáo của McKinsey và Artemis Analytics, doanh nghiệp và cá nhân tại Nhật Bản, Hong Kong và Singapore chiếm khoảng 60% trong tổng 390 tỷ USD thanh toán thực tế bằng stablecoin toàn cầu năm ngoái.
Bộ trưởng Tài chính Hong Kong Paul Chan khẳng định stablecoin có thể giải quyết “điểm nghẽn” trong thanh toán và quyết toán.
Từ hào hứng đến dè chừng
Hong Kong khởi động sandbox pháp lý từ tháng 3/2024, tạo sân chơi thử nghiệm cho phát hành và quản lý stablecoin.
Ba đơn vị được chọn tham gia gồm: công ty con của JD.com; liên doanh giữa Standard Chartered, HKT và Animoca Brands; cùng RD Technologies – công ty do cựu CEO Cơ quan Tiền tệ Hong Kong Norman Chan sáng lập.
3 đơn vị tham gia sandbox stablecoin của Hong Kong (Nguồn: Nikkei Asia)
Tuy nhiên, trước hạn chót nộp hồ sơ tháng 9 năm ngoái, CEO Ant Group Cyril Han tuyên bố công ty sẽ không phát hành bất kỳ loại tiền mã hóa nào. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) tháng 12 cũng tuyên bố stablecoin không thể dùng hợp pháp để thanh toán, và hai tuần trước tiếp tục nhấn mạnh không tổ chức hay cá nhân nào được phát hành stablecoin neo nhân dân tệ ở nước ngoài.
Những động thái này được cho là nhằm siết rủi ro tài chính xuyên biên giới, đồng thời bảo vệ đồng e-CNY – tiền kỹ thuật số quốc gia – vốn chưa đạt mức phổ cập như kỳ vọng. Sự sụp đổ năm 2022 của TerraUSD do doanh nhân Hàn Quốc Do Kwon sáng lập cũng là lời nhắc nhở về rủi ro tiềm ẩn của stablecoin thuật toán.
Hiện các stablecoin tại Hong Kong nhiều khả năng sẽ neo theo USD và HKD thay vì nhân dân tệ. Tuy nhiên, sự bất định pháp lý từ đại lục khiến nhiều kế hoạch kinh doanh rơi vào trạng thái “treo”.
Ngay cả sau khi công bố bên thắng cuộc, giới luật sư cho biết có thể mất thêm 4–6 tháng để stablecoin “made in Hong Kong” thực sự ra thị trường, do còn phải hoàn tất các thỏa thuận lưu ký, phân phối và hạ tầng vận hành.
Cuộc chơi stablecoin tại Hong Kong vì thế đang tiến về đích – nhưng không còn ánh hào quang như những ngày đầu./.
Nguồn tham khảo: Nikkei Asia
