CTCP Chứng khoán SSI (SSI) nêu quan điểm như vậy trong báo cáo chiến lược thị trường tháng 9/2025 vừa công bố.
SSI cho biết, hiện tại, thị trường chứng khoán Việt Nam đang mang lại tỷ suất lợi nhuận (earnings yield) ở mức 7,7%, vượt trội so với các kênh đầu tư chính như gửi ngân hàng (lãi suất phổ biến 5-6%), bất động sản (tỷ suất cho thuê 3-4%) và vàng (sau các đợt tăng giá gần đây).
"Do đó, một nhịp điều chỉnh mạnh trong thời gian tới nếu xảy ra có thể mở ra cơ hội tích lũy cổ phiếu cho tầm nhìn đầu tư dài hạn", báo cáo của SSI nêu.
Theo SSI, triển vọng này được củng cố bởi 4 yếu tố:
1️⃣ Kỳ vọng tăng trưởng GDP hai chữ số trong 5-10 năm tới, được thúc đẩy bởi cải cách thể chế toàn diện và định hướng đẩy mạnh phát triển khu vực kinh tế tư nhân;
2️⃣ Triển vọng tăng trưởng lợi nhuận vững chắc trên 14%/năm trong giai đoạn 2025 – 2026;
3️⃣ Triển vọng nâng hạng thị trường giúp thu hút thêm dòng vốn quốc tế;
4️⃣ Chính sách tiền tệ hỗ trợ, duy trì môi trường lãi suất thuận lợi cho thị trường chứng khoán.
Cũng theo công ty chứng khoán này, thị trường trong tháng 9 có thể được hỗ trợ bởi kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào ngày 17/9 và khả năng nâng hạng thị trường vào đầu tháng 10.
Tuy nhiên, nhóm phân tích cho rằng áp lực cho thị trường có thể gia tăng đáng kể trong tháng tới sau khi chỉ số đã tăng trưởng ấn tượng trong hai tháng gần nhất.
Trong kịch bản thận trọng hơn, SSI dự báo một nhịp điều chỉnh mạnh có thể diễn ra trong giai đoạn tháng 9 – đầu tháng 10, với biên độ có thể lớn hơn các nhịp điều chỉnh kể từ đáy tháng 4.
Nhìn lại quá khứ VN-Index ghi nhận tỷ lệ tăng tương đối khả quan trong tháng 9 với 7 lần tăng trong 10 năm vừa qua.
Tuy nhiên, bốn năm gần đây cho thấy sự thay đổi rõ rệt: kể từ khi áp dụng chính sách nghỉ lễ 4 ngày vào tháng 9 (từ 2021), thị trường thường đi ngang hoặc giảm mạnh - cụ thể giảm 6% và 11,6% trong 2022 và 2023, và chỉ tăng dưới 1% trong 2021 và 2024.
Các yếu tố có thể khiến thị trường điều chỉnh:
• Áp lực tỷ giá gia tăng (VND mất giá trung bình 3% trong giai đoạn tháng 9–tháng 10 từ 2022–2024).
• Mùa công bố kết quả kinh doanh quý 3 thường kém sôi động.
• Áp lực chốt lời sau nhịp phục hồi mạnh trong tháng 8 (4 năm gần đây tháng 8 đều tăng, trung bình +2,6%). Thống kê cho thấy thị trường thường trải qua các nhịp điều chỉnh trên 7% trong xu hướng tăng, đặc biệt sau khi tăng nhanh trên 20% trong vòng 3 tháng. Hiện VN-Index đã tăng 25% trong 3 tháng qua và chưa ghi nhận nhịp giảm nào trên 4,5% kể từ đáy tháng 4.
