Đó là kịch bản cơ sở CTCP Chứng khoán Mirae Asset (Việt Nam) đưa ra cho chỉ số VN-Index trong báo cáo chiến lược tháng 9 vừa công bố.
Theo Mirae Asset, bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell tại Hội nghị Jackson Hole vừa qua đã phát đi tín hiệu về khả năng hạ lãi suất.
Tuy nhiên, với xu hướng lạm phát tăng tốc trở lại trong những tháng gần đây, Fed đang đứng trước bài toán tiến thoái lưỡng nan. Kể cả khi hạ lãi suất, dư địa điều chỉnh cũng không quá lớn trong năm 2026. Điều này đồng nghĩa áp lực tỷ giá tại Việt Nam sẽ tiếp tục kéo dài trong phần còn lại của năm 2025 và cả năm 2026.
Dù vậy, Mirae Asset cho rằng Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ không lựa chọn các biện pháp can thiệp mạnh, mà thay vào đó sẽ đón đợi dòng ngoại tệ từ kiều hối, FDI, thặng dư thương mại và dòng vốn đầu tư theo kỳ vọng nâng hạng thị trường chứng khoán.
Đồng thời, NHNN có thể tiếp tục sử dụng công cụ thị trường mở, điều tiết thanh khoản liên ngân hàng để hình thành mặt bằng lãi suất nền, qua đó giảm bớt áp lực lên tỷ giá.
TTCK bước vào chu kỳ tăng trưởng mới, mục tiêu VN-Index đạt 1.800-2.000 điểm
Mirae Asset đánh giá thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới, đi kèm đặc trưng là các phiên biến động mạnh với biên độ dao động lên tới gần 100 điểm.
Trong đó, vai trò của khối nhà đầu tư tổ chức trong nước ngày càng rõ nét, khi tỷ trọng giao dịch của nhóm này đã tăng mạnh từ mức 6-10% trong giai đoạn 2023-2024 lên 40-50% trong bốn tháng gần nhất.
Chính sự tham gia chủ động của các tổ chức trong nước đã giúp thanh khoản bình quân mỗi phiên trong tháng 8 vọt lên 46.600 tỷ đồng – mức cao đột biến so với trung bình lịch sử.
Tuy nhiên, Mirae Asset lưu ý rằng các đợt rung lắc với biên độ lớn vẫn sẽ tiếp diễn trong tháng 9, khi thị trường tạm thời thiếu vắng những thông tin mới có khả năng dẫn dắt. Những kỳ vọng tích cực như kết quả đánh giá nâng hạng thị trường từ FTSE Russell trong tháng 9 hay khả năng Fed hạ lãi suất đã phần nào phản ánh vào giá trong thời gian qua.
Trong bối cảnh đó, mọi biến động bất ngờ về mặt thông tin đều có thể trở thành cái cớ để nhà đầu tư thực hiện chốt lời nhằm bảo toàn thành quả đã đạt được. Mirae Asset nhấn mạnh rằng với nâng hạng thị trường, dòng vốn ngoại theo sau quyết định này sẽ mang tính chất dài hạn, đòi hỏi lộ trình giải ngân phù hợp, thay vì đổ vào ồ ạt trong ngắn hạn.
Ở chiều ngược lại, Mirae Asset cũng không quá kỳ vọng vào khả năng Fed sẽ hạ lãi suất mạnh ngay trong năm nay, nhất là khi căng thẳng thương mại toàn cầu vẫn đe dọa khiến lạm phát neo cao – từ đó tiếp tục giới hạn dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ của Mỹ trong năm 2026, gây áp lực lên tỷ giá của Việt Nam.
Với bối cảnh như trên, Mirae Asset xây dựng hai kịch bản cho VN-Index trong tháng 9:
👉 Kịch bản cơ sở: VN-Index sẽ điều chỉnh và tìm thấy hỗ trợ tại vùng 1.650 điểm trước khi quay trở lại xu hướng tăng, hướng tới mốc 1.800 điểm.
👉 Kịch bản thận trọng: Thị trường có thể kiểm định lại vùng hỗ trợ trung hạn tại 1.550 điểm nếu chưa xuất hiện động lực tăng trưởng mới trong bối cảnh rủi ro từ yếu tố ngoại tác vẫn hiện hữu.
Dù ngắn hạn có thể rung lắc, Mirae Asset vẫn giữ quan điểm tích cực với triển vọng trung hạn, kỳ vọng VN-Index có thể tiến tới vùng mục tiêu 1.800-2.000 điểm trong chu kỳ tăng trưởng hiện tại./.
