Sếp Vietcap chỉ ra 3 trụ cột nâng đỡ thị trường chứng khoán 2026

Bước sang năm 2026, thị trường chứng khoán Việt Nam được nhìn nhận không chỉ đứng trước câu chuyện nâng hạng và dòng vốn ngoại, mà còn chịu tác động trực tiếp từ các quyết sách điều hành theo ngành và theo cấu trúc thị trường.

Dẫn lời trên Tuổi Trẻ, ông Tuấn Nhan – Phó tổng giám đốc CTCP Chứng khoán Vietcap (Vietcap) – cho rằng chính sách nhiều khả năng tiếp tục là chất xúc tác quan trọng nhất của thị trường trong năm 2026, bên cạnh hai trụ cột còn lại là nâng hạng và tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp.

Theo vị này, diễn biến thực tế thời gian qua cho thấy nhiều nhóm cổ phiếu phản ứng mạnh với thông tin chính sách. Một số định hướng điều hành theo lĩnh vực, như ngân hàng, năng lượng hay hạ tầng, có thể kéo mặt bằng giá cổ phiếu tăng đáng kể chỉ trong thời gian ngắn. Điều này phản ánh mức độ nhạy cảm ngày càng cao của dòng tiền đối với tín hiệu điều hành vĩ mô và định hướng phát triển ngành.

Ở góc độ thị trường, năm 2025 ghi nhận mức tăng mạnh của chỉ số, nhưng mức tăng tập trung lớn vào một nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.

Theo ông Tuấn Nhan, mức độ tập trung cao như vậy là hiện tượng không phổ biến, dù vẫn có tiền lệ tại một số thị trường quốc tế khi nhóm vốn hóa hàng đầu chiếm tỷ trọng rất lớn trong chỉ số chung. Nếu loại trừ nhóm đã tăng nóng, mặt bằng định giá của phần còn lại của thị trường vẫn ở vùng không quá cao so với tăng trưởng lợi nhuận.

Nâng hạng là cú hích, nhưng không phải yếu tố duy nhất

Về triển vọng 2026, lãnh đạo Vietcap cho rằng thị trường nhiều khả năng tiếp tục vận động quanh ba trục chính.

Thứ nhất là chính sách, với các nghị quyết và định hướng phát triển theo lĩnh vực có thể tạo tác động trực tiếp đến kỳ vọng và định giá.

Thứ hai là câu chuyện nâng hạng thị trường, với kịch bản cơ sở là Việt Nam có thể nhận đánh giá tích cực trong các kỳ rà soát và tiến tới được nâng hạng, qua đó mở đường cho dòng vốn thụ động từ các quỹ ETF theo bộ chỉ số thị trường mới nổi.

Thứ ba là tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, dự kiến tiếp tục duy trì mức tăng hai chữ số trong năm tới.

Liên quan đến nâng hạng, ông Tuấn Nhan cho rằng việc tháo gỡ cơ chế không ký quỹ trước giao dịch là bước tiến lớn, nhưng để hấp dẫn dòng vốn ngoại dài hạn, thị trường vẫn cần tiếp tục đơn giản hóa quy định, nâng cấp hạ tầng công nghệ và mở rộng bộ công cụ phòng vệ rủi ro.

Các sản phẩm như quyền chọn, hợp đồng tương lai cổ phiếu đơn lẻ hay giao dịch trong ngày được xem là những mảnh ghép còn thiếu đối với nhà đầu tư tổ chức nước ngoài.

Về dòng vốn ngoại, theo chia sẻ, dòng tiền nhiều khả năng không vào dồn dập trong một thời điểm mà phân bổ theo từng giai đoạn. Nhóm quỹ thụ động có thể giải ngân sau mốc nâng hạng, trong khi quỹ chủ động thường đi trước nếu nhìn thấy cơ hội định giá và tăng trưởng.

Trong bối cảnh đó, cấu trúc cơ hội năm 2026 được đánh giá sẽ phân hóa mạnh hơn. Dòng tiền có xu hướng bám theo nhóm ngành hưởng lợi chính sách, cổ phiếu đáp ứng tiêu chí rổ chỉ số và doanh nghiệp có tăng trưởng lợi nhuận thực chất, thay vì lan tỏa đồng đều theo chỉ số.

Thị trường được kỳ vọng duy trì xu hướng tích cực, nhưng mức sinh lời sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào lựa chọn cổ phiếu và khả năng bám sát các biến số chính sách./.