Nợ của các chính quyền địa phương Trung Quốc tiếp tục tăng mạnh, đạt khoảng 134.000 tỷ nhân dân tệ (18.900 tỷ USD).
Để bù đắp, lượng trái phiếu địa phương phát hành trong năm đã vượt 10.000 tỷ NDT, cao hơn mức 9.700 tỷ NDT của cả năm ngoái.
Bộ Tài chính Trung Quốc cho biết đã dự trữ 500 tỷ NDT để hỗ trợ chính quyền địa phương giảm nợ và thanh toán các khoản chi chưa hoàn thành, đồng thời đầu tư vào các dự án hạ tầng.
Nguồn cơn của tình trạng này xuất phát từ 2 yếu tố chính: Bất động sản đóng băng; và nợ ẩn (hidden debt) tăng mạnh.
Nợ chính quyền địa phương Trung Quốc vọt lên 19.000 tỷ USD giữa “bóng đen” bất động sản ảm đạm
Cụ thể, giá trị bất động sản mà chính quyền địa phương bán ra từ T1–10/2025 chỉ đạt gần 2.500 tỷ NDT, giảm mạnh so với mức 8.700 tỷ của cả năm 2021.
Theo chuyên gia You Zipei của Zhongtai International Securities, khoảng 10% dự án không có người mua, dự báo tổng doanh số bất động sản cả năm 2025 chỉ khoảng 3.000 tỷ NDT, giảm hơn 5.000 tỷ so với đỉnh.
Bên cạnh đó, các công ty tài chính của chính quyền địa phương (LGFV) - đơn vị chịu trách nhiệm huy động vốn cho các dự án xây dựng cơ sở hạ tầng - đang làm tăng nợ ẩn.
Tổng nợ có lãi của khoảng 4.000 LGFV đạt 87.000 tỷ NDT vào cuối năm ngoái, theo DZH. Cộng với 47.000 tỷ trái phiếu chính quyền, tổng nợ địa phương rơi vào khoảng 134.000 tỷ NDT.
Các LGFV vẫn có thể tồn tại dù gánh nợ lớn, nhưng khả năng sinh lời rất thấp: Gần 10% trong số này đang thua lỗ; chỉ 3% đạt tỷ suất lợi nhuận trên vốn (ROE) trên 4%.
Tuy vậy, nhờ vào đảm bảo ngầm từ chính quyền và lãi suất thấp do kéo dài giai đoạn giảm phát, các công ty vẫn tiếp tục vận hành.
Thực tế, lợi suất trái phiếu doanh nghiệp do LGFV tại Bắc Kinh phát hành năm nay trung bình chỉ còn 2,1%, giảm 1,4 điểm phần trăm so với năm 2021 - mức giảm tương đương trái phiếu chính phủ./.
