Luật stablecoin mới của Hong Kong mở đường cho token neo giá nhân dân tệ

Việc Hong Kong ban hành Đạo luật Stablecoin có hiệu lực từ ngày 1/8, mở ra khả năng phát hành stablecoin gắn với đồng nhân dân tệ. Đây được xem là động thái thách thức vị thế thống trị của đồng USD trên thị trường tiền số, theo Nikkei Asia.

Cụ thể, các tổ chức phát hành stablecoin muốn hoạt động phải xin giấy phép từ Cơ quan Tiền tệ Hong Kong (HKMA). Đáng chú ý, văn bản không hạn chế stablecoin gắn với tiền pháp định, qua đó để ngỏ khả năng hình thành một token neo vào nhân dân tệ ngoài Trung Quốc đại lục.

Hong Kong hiện đã là trung tâm giao dịch của đồng nhân dân tệ quốc tế lớn nhất, với lượng nắm giữ khoảng 3.000 tỷ NDT (~419 tỷ USD). Đây là kênh dẫn quan trọng cho dòng vốn đầu tư ra nước ngoài của Trung Quốc và ngược lại, thông qua chương trình Stock Connect.

Sự cấp bách trong việc thúc đẩy Hong Kong thành trung tâm tài sản số khu vực càng gia tăng sau khi Mỹ ban hành Đạo luật GENIUS, thiết lập khung pháp lý cho stablecoin và củng cố vị thế đồng USD trong lĩnh vực này.

Tuy vậy, Bắc Kinh đối mặt thế lưỡng nan: vừa muốn thúc đẩy quốc tế hóa đồng nhân dân tệ, vừa lo duy trì kiểm soát chặt dòng vốn.

Điều này thể hiện rõ khi quan chức Trung Quốc bất ngờ hủy tham dự hội nghị Bitcoin Asia ở Hong Kong, sau khi được khuyên không nên xuất hiện chung sự kiện với Eric Trump – con trai Tổng thống Mỹ Donald Trump, theo Nikkei Asia. 

Mỹ - Trung và thế sự tiền số

Khi được hỏi liệu Bitcoin có được đưa vào chương trình nghị sự trong đàm phán thương mại Mỹ - Trung hay không, ông Trump trả lời dè dặt: “Có lẽ đây là điều mà hai bên hiểu rõ hơn bất kỳ ai.” Trong một cuộc phỏng vấn riêng với Nikkei Asia, ông thừa nhận cả Mỹ và Trung Quốc đều đang dẫn đầu lĩnh vực này, đồng thời nhấn mạnh nhu cầu toàn cầu mạnh mẽ đối với stablecoin gắn USD.

Trong khi đó, tại Diễn đàn Lục Gia Chủy hồi tháng 6, ông Pan Gongsheng (Phan Công Thắng) - thống đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) nhấn mạnh vai trò của stablecoin và CBDC trong thanh toán xuyên biên giới nhưng cũng cảnh báo rủi ro pháp lý.

Cựu thống đốc Chu Tiểu Xuyên thì tỏ ra hoài nghi, cho rằng stablecoin tiềm ẩn nguy cơ bất ổn tài chính.

Theo Eurasia Group, đợt cấp phép đầu tiên sẽ là “thước đo quan trọng” để đánh giá mức độ kiểm soát của Trung Quốc với sự phát triển stablecoin. Hiện 3 doanh nghiệp đã tham gia chương trình thử nghiệm của HKMA gồm: mảng fintech của JD.com, RD Technologies (được Sequoia hậu thuẫn), và liên minh giữa Standard Chartered, Animoca Brands cùng Hong Kong Telecommunications. Ant International (thuộc Alibaba) cũng đã nộp đơn.

Tập đoàn nhà nước CITIC Group nằm trong nhóm ứng viên tiềm năng khác. HKMA cho biết vài chục tổ chức bày tỏ quan tâm, song việc tham gia sandbox không đồng nghĩa với việc được cấp phép. Đợt cấp phép đầu tiên dự kiến diễn ra vào đầu năm 2026, với các tiêu chuẩn xét duyệt rất nghiêm ngặt.

Dù stablecoin gắn nhân dân tệ có thể được phát hành, các biện pháp kiểm soát vốn chặt chẽ của Trung Quốc sẽ là rào cản lớn. Một số chuyên gia nhận định, để tuân thủ, hệ thống stablecoin có thể phải vận hành theo mô hình khép kín tương tự Stock Connect.

Tuy nhiên, như bà Cora Ang – Giám đốc pháp chế khu vực châu Á – Thái Bình Dương của AMINA Bank (ngân hàng số Thụy Sĩ có giấy phép tại Hong Kong) – nhận định: “Nếu thực sự muốn cạnh tranh với đồng USD trong hệ sinh thái stablecoin, mô hình khép kín sẽ không cho phép quy mô đủ lớn và dòng vốn đủ tự do”.

Trong ngắn hạn, stablecoin gắn nhân dân tệ có thể giúp Trung Quốc giảm thiểu tác động từ các lệnh trừng phạt của Mỹ, thay vì đối đầu trực diện với đồng USD.

Eurasia Group cho rằng ưu tiên trước mắt của Trung Quốc là xây dựng và thực thi khung pháp lý vững chắc cho các tổ chức phát hành stablecoin tại Hong Kong, đồng thời giảm thiểu rủi ro gian lận tài chính trong nước./.