Làn sóng bán tháo trái phiếu Mỹ có thể kéo dài sang tháng 10
Lợi suất trái phiếu Mỹ đồng loạt áp sát hoặc vượt 5% sau đợt bán tháo mạnh trong tháng 9. Dữ liệu lịch sử cho thấy tháng 10 thường cũng không phải giai đoạn thuận lợi với thị trường này, trong bối cảnh giá dầu cao, Fed cứng rắn và áp lực vay nợ của Chính phủ Mỹ cùng lúc gia tăng.
Theo dữ liệu Bloomberg tổng hợp trong 10 năm qua, trái phiếu Kho bạc Mỹ ghi nhận mức giảm trung vị 0,9% trong tháng 9 và tiếp tục mất 0,7% trong tháng 10.
Xung đột Mỹ - Iran kéo dài, lo ngại về tài khóa cùng lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang làm tăng nguy cơ đợt bán tháo kéo dài sang tháng tới.
Lợi suất áp sát 5%, bán tháo lan ra toàn cầu
Lợi suất ở gần như tất cả các kỳ hạn chủ chốt trên thị trường trái phiếu Mỹ hiện ở sát hoặc trên 5%. Diễn biến này phản ánh lo ngại rằng lạm phát do giá năng lượng tăng và nhu cầu vay nợ lớn của Chính phủ Mỹ sẽ buộc mặt bằng lãi suất duy trì ở mức cao.
Sóng bán tháo cũng không giới hạn tại Mỹ. Lợi suất trái phiếu tại Anh, Australia và Nhật Bản đều tăng lên vùng cao nhất nhiều năm.
Chỉ số theo dõi trái phiếu chính phủ toàn cầu đã giảm 2,1% từ đầu tháng, hướng tới tháng 9 tồi tệ nhất kể từ năm 2023. Lợi suất bình quân của trái phiếu chính phủ toàn cầu theo đó đã chạm 4% lần đầu tiên kể từ năm 2007.
Giới phân tích đưa ra nhiều lý do cho đợt bán tháo kéo dài. Trong đó, Yardeni Research cho rằng việc đảo chiều các giao dịch “carry trade” bằng đồng yen cũng có thể góp phần gây áp lực.
Với chiến lược này, nhà đầu tư vay yen với chi phí thấp để mua các tài sản có lợi suất cao hơn. Khi giao dịch bị đảo chiều, họ phải bán tài sản để hoàn trả khoản vay, qua đó có thể làm gia tăng áp lực bán trên thị trường trái phiếu.
Rủi ro lớn nhất trước mắt vẫn đến từ giá năng lượng. Đàm phán Mỹ - Iran về việc mở lại eo biển Hormuz rơi vào bế tắc, giữ giá dầu ở mức cao và củng cố kỳ vọng chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục được thắt chặt.
Thị trường dự đoán Fed có thể tăng lãi suất tổng cộng gần 1 điểm phần trăm trong 12 tháng tới. Nhà đầu tư cũng đang định giá thêm các đợt tăng lãi suất tại Canada, Anh, Australia và Nhật Bản.
Ngoài ra, nguồn cung trái phiếu Kho bạc Mỹ và trái phiếu doanh nghiệp lớn, cộng với nhu cầu vốn khổng lồ cho đầu tư trí tuệ nhân tạo (AI), có thể khiến cuộc cạnh tranh hút vốn thêm gay gắt.
Điều này đồng nghĩa biến động trên thị trường trái phiếu Mỹ có thể tiếp tục ở mức cao.
Dù vậy, sau đợt bán tháo mạnh, một bộ phận nhà đầu tư cho rằng định giá trái phiếu đã trở nên hấp dẫn hơn.
Ông Jim Bianco, nhà đầu tư kỳ cựu tại Phố Wall, lần đầu tiên trong 6 năm chuyển sang quan điểm tích cực với trái phiếu Kho bạc Mỹ. Nhà đầu tư trái phiếu lâu năm Chris Iggo cũng cho rằng thị trường có khả năng phục hồi sau 4 năm khó khăn.
Ông Arjun Vij, nhà quản lý quỹ tại JPMorgan Asset Management, nhận định mức tăng của lợi suất thực trong một năm qua đã tạo ra nhiều giá trị hơn trên thị trường trái phiếu chính phủ toàn cầu.
Ở mặt bằng hiện tại, ông đánh giá trái phiếu kỳ hạn dài tương đối hợp lý về định giá, trong đó Mỹ, Nhật Bản và Australia là những thị trường có tương quan rủi ro - lợi nhuận đáng chú ý.
Tuy nhiên, trong ngắn hạn, cán cân rủi ro vẫn nghiêng về khả năng lợi suất tiếp tục tăng, đồng nghĩa giá trái phiếu còn chịu áp lực.
Đáng chú ý, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng mạnh đã đẩy lãi suất vay mua nhà lên mức cao nhất kể từ tháng 1/2025. Điều này có thể kích hoạt hoạt động phòng hộ trên thị trường và tạo ra vòng xoáy bán trái phiếu mạnh hơn.
Nguồn tham khảo: Bloomberg