Cổ phiếu thị trường mới nổi đang được định giá rẻ nhất 20 năm
Định giá cổ phiếu tại các thị trường mới nổi đang xuống mức thấp nhất trong 20 năm so với chứng khoán Mỹ, dù lợi nhuận doanh nghiệp được dự báo tăng mạnh.
Khoảng cách định giá ngày càng lớn đặt ra câu hỏi liệu nhóm thị trường này có trở thành điểm đến hấp dẫn đối với dòng vốn đầu tư quốc tế.
Theo Bloomberg, chỉ số MSCI Emerging Markets (MSCI EM), đại diện cho nhóm cổ phiếu tại các thị trường mới nổi, được giao dịch ở mức P/E dự phóng 12 tháng chỉ 8,96 lần trong tuần trước.
Mức định giá này tương đương 47% so với chỉ số S&P 500 của Mỹ, đánh dấu khoảng cách lớn nhất kể từ khi Bloomberg bắt đầu thống kê dữ liệu vào năm 2006.
Đáng chú ý, cổ phiếu thị trường mới nổi không hề diễn biến kém tích cực. Từ đầu năm, MSCI EM đã tăng 15%, vượt S&P 500 khoảng 3 điểm phần trăm.
Tuy nhiên, dự báo lợi nhuận của các doanh nghiệp trong rổ chỉ số này còn tăng nhanh hơn giá cổ phiếu, khiến hệ số P/E dự phóng liên tục giảm.
Nói cách khác, dù giá cổ phiếu đã tăng đáng kể, nhà đầu tư hiện chỉ phải trả chưa đến 9 USD cho mỗi USD lợi nhuận dự kiến trong 12 tháng tới của doanh nghiệp thuộc MSCI EM, thấp hơn nhiều so với mức định giá tại Mỹ.
Lợi nhuận doanh nghiệp tăng vọt nhờ làn sóng AI
Động lực chính thúc đẩy triển vọng lợi nhuận tại các thị trường mới nổi đến từ nhóm công nghệ, đặc biệt là những doanh nghiệp châu Á tham gia chuỗi cung ứng trí tuệ nhân tạo (AI).
Trong khi các tập đoàn công nghệ lớn của Mỹ chi mạnh tay để phát triển hạ tầng AI, doanh nghiệp tại các nền kinh tế mới nổi lại hưởng lợi từ nhu cầu chip bán dẫn, linh kiện và thiết bị phần cứng phục vụ hoạt động đầu tư này.
Ông Mark Matthews - Giám đốc nghiên cứu châu Á tại Bank Julius Baer ở Singapore - cho biết, giá các sản phẩm do doanh nghiệp công nghệ châu Á cung cấp, đặc biệt là chip bán dẫn và phần cứng liên quan, vẫn chưa có dấu hiệu suy giảm.
Theo ông, các tập đoàn công nghệ Mỹ nhìn chung đang nâng dự báo lợi nhuận. Đây cũng chính là những khách hàng lớn nhất của các nhà sản xuất bán dẫn và phần cứng tại châu Á.
Dữ liệu Bloomberg cho thấy, dự báo lợi nhuận bình quân 12 tháng tới của các doanh nghiệp thuộc MSCI EM đã tăng tới 70% từ đầu năm, liên tiếp thiết lập các mức cao kỷ lục.
Trong đó, châu Á dẫn đầu với mức tăng 87% về dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS). Mỹ Latinh ghi nhận mức tăng 28%, trong khi nhóm thị trường mới nổi tại châu Âu, Trung Đông và châu Phi chỉ tăng 8,6%.
Riêng nhóm công nghệ thông tin tại các thị trường mới nổi đã tăng giá 63% từ đầu năm, vượt xa mức tăng 23% của chỉ số S&P 500 Information Technology tại Mỹ. Cùng thời gian, dự báo lợi nhuận của nhóm này tăng tới 128%.
Định giá rẻ chưa chắc đã hút dòng tiền
Dù triển vọng lợi nhuận tiếp tục cải thiện, cổ phiếu công nghệ tại các thị trường mới nổi vẫn chịu áp lực bán khi nhà đầu tư ngày càng thận trọng với mức độ bền vững của làn sóng đầu tư AI.
Điển hình là TSMC, nhà sản xuất chip hàng đầu thế giới. Doanh nghiệp vừa đưa ra triển vọng kinh doanh tích cực hơn kỳ vọng, thúc đẩy giới phân tích tiếp tục nâng dự báo lợi nhuận.
Tuy vậy, giá cổ phiếu của 'ông lớn' ngành chip vẫn giảm sau thông tin này, trong bối cảnh nhà đầu tư rút vốn khỏi nhóm cổ phiếu AI vốn đã thu hút lượng lớn dòng tiền.
Diễn biến này cho thấy khoảng cách giữa triển vọng kinh doanh và tâm lý nhà đầu tư đang ngày càng lớn.
Về lý thuyết, mức P/E thấp trong khi lợi nhuận tăng trưởng mạnh có thể khiến cổ phiếu thị trường mới nổi trở nên hấp dẫn hơn so với chứng khoán Mỹ. Tuy nhiên, định giá rẻ không đồng nghĩa giá cổ phiếu sẽ sớm phục hồi, nhất là khi dòng vốn quốc tế đang có xu hướng giảm tỷ trọng tại nhóm công nghệ AI.
Do đó, khoảng cách định giá lớn nhất trong hai thập kỷ có thể mở ra cơ hội cho nhà đầu tư tìm kiếm những thị trường có triển vọng lợi nhuận tích cực với mức giá hợp lý hơn. Dù vậy, khả năng thu hút dòng tiền vẫn phụ thuộc vào mức độ bền vững của tăng trưởng lợi nhuận và khẩu vị rủi ro trên thị trường toàn cầu.
Nguồn tham khảo: Bloomberg