Tăng bằng lần trong suốt hơn một năm, cổ phiếu VIC liệu đã “quá nóng”?

Sau giai đoạn tăng bằng lần trong hơn một năm qua, nhóm cổ phiếu Vingroup như VIC hay VHM đang khiến nhiều nhà đầu tư đặt dấu hỏi liệu thị giá đã trở nên “quá nóng” và vượt xa giá trị thực.

Tuy nhiên, theo ông Lê Anh Tuấn – đại diện quỹ Dragon Capital, việc đánh giá cổ phiếu “quá nóng” đôi khi lại xuất phát nhiều từ cảm tính hơn là phân tích thực tế doanh nghiệp.

Theo đó, giải đáp thắc mắc về việc quỹ này lựa chọn đầu tư mạnh vào nhóm cổ phiếu Vingroup trong bối cảnh rất ít quỹ tham gia trong năm 2025, Nhịp Sống Thị Trường dẫn lời ông Tuấn đặt ngược vấn đề: “Làm sao chúng ta xác định được cổ phiếu Vingroup hay Vinhomes đang ở vùng đỉnh?”.

Theo ông Tuấn, tâm lý phổ biến của thị trường là khi một cổ phiếu liên tục tăng mạnh trong thời thời gian dài sẽ lập tức cho rằng giá đã quá cao.

Tuy nhiên, thực tế năm 2025 cho thấy không ít chuyên gia có nhiều năm kinh nghiệm đã nhận định cổ phiếu họ Vin khó có thể tăng thêm sau khi tăng khoảng 50%. Dù vậy, diễn biến sau đó hoàn toàn trái ngược khi nhóm này tiếp tục tăng mạnh thêm 50%, thậm chí 100%.

Đại diện Dragon Capital cho rằng vấn đề nằm ở việc nhiều nhận định vẫn mang tính cảm tính, thay vì dựa trên quá trình phân tích kỹ báo cáo tài chính, báo cáo thường niên hay triển vọng doanh nghiệp.

Theo ông Tuấn, chiến lược đầu tư của quỹ đặt trọng tâm vào yếu tố “không thành kiến” và “tính kịp thời”. Ông thừa nhận việc tránh xa Vingroup và Vinhomes trong nhiều năm trước từng là quyết định đúng, nhưng quay trở lại nhóm này trong năm 2025 cũng là bước đi phù hợp nhờ góc nhìn khách quan hơn về doanh nghiệp và thị trường.

Sự thay đổi chiến lược này giúp Dragon Capital trở thành một trong số ít quỹ đầu tư ghi nhận mức tăng trưởng trên 30% trong năm 2025, vượt đáng kể mặt bằng chung.

Để lý giải vì sao đà tăng của Vingroup chưa hẳn là “phi lý”, ông Tuấn dẫn chứng nhiều cổ phiếu tại Hàn Quốc như Hosun tăng 55 lần, hay HD Hyundai Electric và SK tăng khoảng 25 lần trong vài năm gần đây, trong khi cổ phiếu Vingroup mới tăng khoảng 7–8 lần từ vùng đáy.

Ông cũng nhấn mạnh rằng với một doanh nghiệp vận hành quyết liệt như Vingroup, việc cổ phiếu tăng mạnh trong nhiều năm không phải điều bất thường.

Riêng với Vinhomes, doanh nghiệp hiện tạo ra lợi nhuận hơn 2 tỷ USD mỗi năm nhưng thị giá mới chỉ cao hơn khoảng 100% so với vùng đỉnh cách đây 5–7 năm. Theo ông Tuấn, xét trên quy mô lợi nhuận và tiềm năng phát triển, mức định giá hiện tại chưa thể xem là "quá nóng"./.