SSI: Dòng vốn FTSE vào Việt Nam có thể vượt 4 tỷ USD
SSI Research ước tính dòng vốn thụ động tích lũy qua FTSE vào cổ phiếu Việt Nam có thể đạt 4,28 tỷ USD, tương đương hơn 111.000 tỷ đồng, trong kịch bản tỷ trọng thị trường tăng dần lên 0,95% vào tháng 9/2027.
Trong bản tin ETF ngày 24/8, SSI Research đưa ra hai kịch bản về dòng vốn thụ động có thể chảy vào thị trường Việt Nam trong quá trình FTSE triển khai nâng hạng.
Theo nhóm phân tích, FTSE Russell đã công bố danh sách dự kiến gồm 27 cổ phiếu Việt Nam được bổ sung vào FTSE Global Equity Index Series (GEIS), dự kiến có hiệu lực từ ngày 21/9.
Đáng chú ý, tỷ trọng của Việt Nam trong FTSE Emerging All Cap Index đã tăng đáng kể. Sau kỳ rà soát tháng 3/2026, tỷ trọng này ở khoảng 0,34-0,35%, trước khi tăng lên khoảng 0,49-0,5% trong kỳ rà soát tháng 8.
Theo SSI Research, diễn biến cần theo dõi không chỉ là thời điểm Việt Nam được đưa vào chỉ số, mà còn là khả năng tỷ trọng tiếp tục được nâng lên trong những kỳ rà soát tiếp theo.
Kịch bản tích cực: Hơn 111.000 tỷ đồng có thể chảy vào cổ phiếu Việt Nam
SSI Research xây dựng hai kịch bản về tỷ trọng và dòng vốn thụ động có thể phân bổ vào thị trường Việt Nam qua bốn giai đoạn, từ tháng 9/2026 đến tháng 9/2027.
Trong kịch bản cơ sở, tỷ trọng Việt Nam được giả định duy trì quanh mức 0,49% trong FTSE Emerging All Cap Index. Tổng dòng vốn thụ động tích lũy theo đó ước đạt khoảng 2,21 tỷ USD, tương đương 57.500 tỷ đồng nếu quy đổi theo tỷ giá 26.000 đồng/USD.
Dòng vốn dự kiến được phân bổ qua bốn giai đoạn với tỷ lệ lần lượt 10%, 20%, 35% và 35%. Riêng đợt đầu vào tháng 9/2026 có quy mô khoảng 221 triệu USD. Ba đợt tiếp theo lần lượt ước đạt 442 triệu USD, 773,5 triệu USD và 773,5 triệu USD.
Ở kịch bản tích cực, SSI Research giả định tỷ trọng Việt Nam tăng từ 0,5% vào tháng 9/2026 lên 0,65% vào tháng 3/2027, 0,8% vào tháng 6/2027 và 0,95% vào tháng 9/2027.
Nếu kịch bản này xảy ra, tổng dòng vốn thụ động tích lũy có thể lên tới 4,284 tỷ USD, tương đương khoảng 111.400 tỷ đồng.
Trong đó, lượng vốn ước tính cho bốn giai đoạn lần lượt khoảng 225,5 triệu USD, 654 triệu USD, 1,47 tỷ USD và gần 1,94 tỷ USD.
SSI Research nhấn mạnh mức tỷ trọng 0,95% không phải dự báo, mà là kịch bản minh họa trong trường hợp xu hướng gia tăng tỷ trọng quan sát được từ tháng 3 đến tháng 8/2026 tiếp tục duy trì.
VIC có thể hút hơn 1,3 tỷ USD
Dòng vốn dự kiến phân bổ giữa các cổ phiếu có sự chênh lệch lớn.
Trong kịch bản tích cực, VIC được SSI ước tính nhận khoảng 1,34 tỷ USD trong toàn bộ quá trình, tương đương gần 34.800 tỷ đồng và lớn nhất trong danh sách.
Đứng thứ hai là VHM với khoảng 478,6 triệu USD, tương đương hơn 12.400 tỷ đồng. HPG có thể nhận khoảng 275,3 triệu USD, tương đương hơn 7.100 tỷ đồng.
Tiếp đến là VPB và FPT với dòng vốn ước tính lần lượt 187,6 triệu USD và 185,5 triệu USD.
Một loạt cổ phiếu khác cũng có thể nhận trên 100 triệu USD, gồm MSN khoảng 158,2 triệu USD, VCB 153,5 triệu USD, VNM 149,3 triệu USD, SSI 133,7 triệu USD, STB 129,6 triệu USD, HDB 113,1 triệu USD, MCH 111,9 triệu USD và VIX 106,3 triệu USD.
Trong kịch bản cơ sở với tổng dòng vốn khoảng 2,21 tỷ USD, thứ tự các cổ phiếu hút vốn lớn nhất nhìn chung không thay đổi. VIC vẫn dẫn đầu với khoảng 689,7 triệu USD, tiếp đến là VHM gần 247 triệu USD và HPG khoảng 142 triệu USD.
Điều gì có thể giúp tỷ trọng Việt Nam tiếp tục tăng?
Theo SSI Research, dư địa gia tăng tỷ trọng của Việt Nam không chỉ phụ thuộc vào quy mô vốn hóa hay diễn biến giá cổ phiếu, mà còn nằm ở mức độ thị trường có thể tiếp cận đối với dòng vốn quốc tế.
Trong nhiều năm, tỷ trọng của Việt Nam trong các bộ chỉ số toàn cầu bị giới hạn không chỉ bởi quy mô thị trường, mà còn bởi tỷ lệ tài sản thực sự có thể đầu tư đối với nhà đầu tư nước ngoài.
Trong kịch bản tích cực, tỷ trọng Việt Nam có thể tiếp tục được cải thiện nếu tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng tăng, xuất hiện thêm các doanh nghiệp vốn hóa lớn đáp ứng tiêu chí chỉ số, khả năng tiếp cận thị trường của nhà đầu tư nước ngoài thuận lợi hơn và dư địa sở hữu nước ngoài được mở rộng.
Như vậy, yếu tố quan trọng không đơn thuần là thị trường chứng khoán Việt Nam trở nên lớn hơn, mà là ngày càng nhiều cổ phiếu đáp ứng điều kiện để dòng vốn toàn cầu có thể thực sự đầu tư.
Theo SSI Research, kỳ rà soát FTSE vào tháng 3/2027 sẽ là một trong những mốc đáng chú ý để kiểm chứng khả năng tỷ trọng của Việt Nam tiếp tục được nâng lên./.
