Sếp VPBankS lý giải giá cổ phiếu VPX sụt giảm hậu IPO

Lãnh đạo CTCP Chứng khoán VPBank (VPBankS, Mã CK: VPX) cho rằng sự điều chỉnh này chủ yếu đến từ bối cảnh thị trường chung, thay vì phản ánh yếu tố nội tại của doanh nghiệp.

"Thời điểm VPBankS IPO trùng với giai đoạn thị trường bước vào nhịp điều chỉnh mạnh. Sau khi VN-Index tăng khoảng 60% kể từ tháng 4/2025, áp lực chốt lời gia tăng, khiến chỉ số suy giảm đáng kể. Yếu tố khách quan này đã ảnh hưởng đến giá VPX", ông Nhâm Hà Hải, CEO VPBankS nói tại hội thảo Gặp gỡ nhà đầu tư chiều ngày 28/1. 

Theo ông Hải, nhiều nhóm cổ phiếu lớn, đặc biệt là ngân hàng, chứng khoán, bất động sản và các mã blue-chip, ghi nhận mức điều chỉnh phổ biến từ 30%, thậm chí sâu hơn ở một số trường hợp. 

Bên cạnh đó, làn sóng bán ròng của khối ngoại tạo thêm áp lực cho thị trường. Riêng trong quý 3 và quý 4/2025, tổng giá trị vốn ngoại rút khỏi thị trường lên tới khoảng 85.000 tỷ đồng – một trong những giai đoạn bán ròng mạnh nhất. Thanh khoản toàn thị trường theo đó sụt giảm khoảng 50%, tác động tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư.

Trong bối cảnh này, ông Hải cho rằng không chỉ VPBankS mà hầu hết các doanh nghiệp IPO cùng thời điểm đều chứng kiến giá cổ phiếu giảm sau niêm yết, phản ánh yếu tố khách quan của thị trường hơn là chất lượng doanh nghiệp.

Về góc độ định giá, Tổng giám đốc VPBankS cho biết nếu căn cứ trên kết quả kinh doanh năm 2025, cổ phiếu công ty hiện được giao dịch với mức P/E khoảng 10 lần. Với một doanh nghiệp duy trì tốc độ tăng trưởng cao, đây là mức định giá được đánh giá là “khá phải chăng”. Việc thị trường phản ánh đầy đủ giá trị nội tại của VPBankS, theo ông, "chỉ là vấn đề thời gian".

VPBankS đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế 2026 lên tới 6.300 tỷ đồng

Chia sẻ thêm về triển vọng, ông Hải cho biết VPBankS đang theo đuổi chiến lược tăng trưởng 5 năm với tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) khoảng 32%. Riêng năm 2026, công ty dự kiến đặt mục tiêu tăng trưởng từ 30–40%, các chỉ tiêu cụ thể sẽ được trình đại hội đồng cổ đông xem xét, thông qua.

Đáng chú ý, VPBankS đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế năm 2026 tăng trưởng 40%, ước đạt 6.266 tỷ đồng, trên cơ sở đóng góp bởi nguồn thu đa dạng và tối ưu chi phí vận hành thông qua năng lực số hóa. 

Liên quan đến quyền lợi cổ đông, ông Hải nhấn mạnh các phương án chia cổ tức hoặc thưởng cổ phiếu sẽ phụ thuộc vào quyết định của đại hội đồng cổ đông. Tuy nhiên, với thặng dư vốn và lợi nhuận hiện có, VPBankS nhiều khả năng sẽ trình các phương án phân phối lợi ích phù hợp, hài hòa giữa quyền lợi cổ đông và chiến lược phát triển dài hạn của công ty.

Hé lộ chiến lược tham gia tài sản số, dư địa nới "room ngoại"

Tại phần hỏi đáp, bà Lưu Thị Thảo – Phó Tổng giám đốc Thường trực VPBank – cho biết ngân hàng đang chủ động chuẩn bị nguồn lực để tham gia các lĩnh vực mới như tài sản số và kinh doanh vàng, đồng thời sở hữu nhiều lợi thế đáng kể liên quan đến room ngoại sau khi tiếp nhận GPBank.

"Ngân hàng đã chủ động đầu tư vào hạ tầng công nghệ, tích lũy kinh nghiệm vận hành và đào tạo đội ngũ nhằm sẵn sàng triển khai khi khung pháp lý được hoàn thiện", lãnh đạo VPbank cho biết. 

Lãnh đạo VPBank nhìn nhận tài sản số là lĩnh vực mới, có tính dài hạn và được xác định là một trong những động lực tăng trưởng tiềm năng trong tương lai. Do đó, ngân hàng đang tiếp cận theo hướng thận trọng, đánh giá kỹ lưỡng vai trò, mô hình và cách thức tham gia phù hợp trong hệ sinh thái tài sản số.

VPBank kỳ vọng sẽ sớm có thêm các cập nhật cụ thể để thông tin tới cổ đông về chiến lược này.

Liên quan đến câu chuyện room ngoại, bà Thảo cho biết việc VPBank tham gia tiếp nhận ngân hàng 0 đồng GPBank đã mang lại những lợi thế đáng kể. Theo Nghị định 69 của Chính phủ ban hành từ tháng 5/2025, các ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân tham gia tái cơ cấu ngân hàng 0 đồng được phép nâng tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài từ 30% lên tối đa 49%.

Đây được xem là dư địa quan trọng để VPBank linh hoạt trong việc lựa chọn nhà đầu tư chiến lược và gia tăng vốn cho các kế hoạch tăng trưởng dài hạn. Tuy nhiên, lãnh đạo ngân hàng nhấn mạnh việc lựa chọn đối tác và thời điểm nới room sẽ được cân nhắc kỹ lưỡng, với tiêu chí không chỉ bổ sung nguồn vốn mà còn tạo ra sự hợp tác hiệu quả, bền vững và mang lại giá trị lâu dài cho cổ đông.

Ngoài yếu tố room ngoại, việc tiếp nhận GPBank cũng giúp VPBank hưởng thêm nhiều cơ chế hỗ trợ như hạn mức tín dụng thuận lợi hơn, tỷ lệ dự trữ bắt buộc thấp hơn và sự hỗ trợ thanh khoản từ Ngân hàng Nhà nước. Theo bà Thảo, đây là những lợi thế quan trọng, tạo nền tảng để VPBank duy trì đà tăng trưởng và mở rộng hoạt động trong giai đoạn tới./.