PYN Elite lãi 150 triệu euro từ STB, đã 'chốt' 65 triệu euro
PYN Elite cho biết khoản đầu tư vào Sacombank đã mang lại tổng mức sinh lời hơn 150 triệu euro kể từ cuối năm 2022. Quỹ ngoại này đã hiện thực hóa 65 triệu euro lợi nhuận nhưng STB vẫn là khoản đầu tư lớn nhất, chiếm gần 18% danh mục.
Ông Petri Deryng - nhà điều hành PYN Elite Fund
Trong thư gửi nhà đầu tư ngày 26/9, PYN Elite dành phần đáng kể để cập nhật các khoản đầu tư lớn trong danh mục, trong đó Ngân hàng TMCP Sài Gòn Tài Lộc (Sacombank - Mã CK: STB) tiếp tục đứng đầu.
Quỹ bắt đầu đầu tư vào STB từ tháng 11/2022. Đến giữa tháng 9/2026, tổng mức sinh lời từ khoản đầu tư này đã vượt 150 triệu euro. Trong đó, khoảng 65 triệu euro lợi nhuận đã được hiện thực hóa qua các lần bán bớt cổ phiếu.
PYN Elite cho biết việc bán STB một phần xuất phát từ giới hạn tập trung của quỹ, theo đó một cổ phiếu không được chiếm quá 20% danh mục. Dù đã nhiều lần giảm tỷ trọng, STB vẫn chiếm 17,9% tại ngày 16/9, tiếp tục là khoản đầu tư lớn nhất.
Diễn biến giá cổ phiếu STB
Diễn biến của STB cũng khá khác biệt so với phần còn lại của danh mục PYN Elite trong năm nay. Theo số liệu quỹ công bố, cổ phiếu Sacombank tăng khoảng 31% trong khi lợi nhuận 12 tháng giảm 84%.
PYN Elite cho rằng kết quả kinh doanh của Sacombank chịu ảnh hưởng bởi các khoản trích lập bổ sung, trong khi hiệu quả hoạt động và khả năng sinh lời đã cải thiện. Quỹ đặt kỳ vọng vào diện mạo của ngân hàng sau quá trình tái cơ cấu sở hữu.
Thị trường "gần như phi lý"
Trái với STB, nhiều khoản đầu tư khác của PYN Elite giảm giá trong năm nay dù kết quả kinh doanh của doanh nghiệp tăng trưởng.
Tính đến cuối tháng 8, hiệu suất PYN Elite giảm 7,7% từ đầu năm, trong khi VN-Index tăng 3,5%. Đây cũng là tình trạng ghi nhận tại nhiều quỹ chủ động đầu tư vào Việt Nam như Dragon Capital VEIL giảm 5,4%, VinaCapital VOF giảm 6,6%, Vietnam Holding giảm 8,5% hay Dragon Capital VEF giảm 8,8%.
Ông Petri Deryng, nhà điều hành PYN Elite, mô tả thị trường năm nay có lúc vận động "gần như phi lý", khi cổ phiếu của nhiều doanh nghiệp lớn, thanh khoản tốt và có kết quả kinh doanh tích cực vẫn giảm giá.
Trong khi đó, VN-Index được nâng đỡ đáng kể bởi VIC. Theo PYN Elite, sự phân kỳ giữa chỉ số và phần còn lại của thị trường đã trở thành thách thức đối với các quỹ chủ động lựa chọn cổ phiếu.
Bức tranh lợi nhuận doanh nghiệp lại diễn biến theo chiều ngược lại. PYN Elite cho biết lợi nhuận nửa đầu năm của các doanh nghiệp niêm yết tăng khoảng 46%. Ngay cả khi loại các yếu tố bất thường, quỹ dự báo tăng trưởng lợi nhuận cả năm vẫn có thể đạt 20-25%.
7 cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn nhất trong danh mục của PYN Elite Fund
7 cổ phiếu chiếm 67% danh mục PYN Elite
Sau STB, Hòa Phát (HPG) là khoản đầu tư lớn thứ hai của PYN Elite với tỷ trọng 14,3%. Tiếp đến là MWG với 9,7%, FPT 9,1%, HVN 5,8%, VIB 5,3% và OCB 4,8%.
Tổng cộng, 7 cổ phiếu này chiếm 67% danh mục PYN Elite tại ngày 16/9.
Theo dự báo của PYN Fund Management, P/E gộp của nhóm trên ở mức 8,9 lần cho năm 2026, giảm xuống 6 lần năm 2027 và 4,8 lần năm 2028.
Trong đó, PYN Elite cho biết lợi nhuận 12 tháng của Hòa Phát tăng 77% so với cùng kỳ nhưng cổ phiếu giảm 11%. P/E năm 2026 theo ước tính của quỹ ở mức 6,7 lần.
Tương tự, MWG giảm khoảng 18% từ đầu năm dù kết quả kinh doanh ba quý gần nhất được PYN Elite đánh giá vượt kỳ vọng. Quỹ cũng ghi nhận Bách Hóa Xanh tiếp tục tăng tốc mở mới và doanh thu, trong khi các mảng điện máy, điện thoại và thiết bị công nghệ duy trì kết quả tích cực.
Với FPT, PYN Elite cho rằng lượng đơn hàng mới tiếp tục cho thấy nhu cầu đối với tích hợp hệ thống, giải pháp công nghệ thông tin và phát triển ứng dụng. Quỹ cũng nhìn nhận AI có thể mang lại nhiều cơ hội hơn rủi ro cho doanh nghiệp trong dài hạn.
Sau nhịp điều chỉnh của nhiều cổ phiếu, PYN Elite đánh giá định giá danh mục hiện ở mức thấp. Tuy nhiên, ông Petri Deryng cũng lưu ý cổ phiếu rẻ vẫn có thể tiếp tục rẻ hơn và chưa thể xác định thời điểm lực bán kết thúc.
Theo nhà điều hành PYN Elite, nếu lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng, khoảng cách giữa kết quả kinh doanh và định giá cổ phiếu sẽ tiếp tục là yếu tố đáng chú ý của thị trường./.