Các chuyên gia Mirae Asset nhận định lãi suất huy động chưa tạo đỉnh, song dư địa không lớn, ước tăng thêm 0,2 - 0,3 điểm %.
Việc các ngân hàng đồng loạt giảm lãi suất 0,5 - 1 điểm % sau cuộc họp với Ngân hàng Nhà nước - nên được hiểu theo hướng nhằm ổn định mặt bằng chung, không phải nới lỏng.
(Nguồn: Mirae Asset)
Theo đó, NHNN vẫn duy trì lãi suất điều hành ở vùng thấp và điều tiết thanh khoản linh hoạt; đà tăng lãi suất vừa qua đã được dự báo, nhưng diễn ra nhanh hơn kỳ vọng.
"Dựa trên tình hình hiện tại, lãi suất chưa được kỳ vọng đã tạo đỉnh nhưng cách đỉnh không quá xa (ước tăng thêm 0,2 - 0,3 điểm %), để cân đối giữa các yếu tố như lạm phát, tỷ giá, cung tiền", Mirae Asset nhận định.
Lệch pha tín dụng – huy động vẫn là áp lực chính
Theo Mirae Asset, việc tăng lãi suất chưa thể giải quyết ngay tình trạng mất cân đối giữa tín dụng và huy động. Số liệu cho thấy tín dụng cuối quý 1/2026 tăng 2,4% so với cùng kỳ, trong khi huy động chỉ tăng 0,8%.
Dù lãi suất huy động đã tăng (ngắn hạn +0,18 điểm %, dài hạn +0,46 điểm %), thanh khoản hệ thống vẫn chưa cải thiện rõ rệt, phản ánh áp lực không chỉ đến từ lãi suất mà còn từ vòng quay dòng tiền chậm.
Các chuyên gia nhận định, tín dụng bất động sản đã tăng mạnh từ sau cú sốc trái phiếu. Tuy nhiên, thị trường giao dịch vẫn trầm lắng vì giá bán neo ở mức cao ,và thu nhập của người dân thiếu ổn định.
Theo Bộ Xây dựng, lượng giao dịch giảm gần 24% so với quý 4/2025 hay 14% so với cùng kỳ, cho thấy dòng tiền vẫn đang tồn đọng tại các dự án bất động sản.
Theo Mirae Asset, động thái hạn chế tín dụng vào bất động sản của NHNN cho thấy nỗ lực xử lý điểm nghẽn này. Trong khi đó, các chính sách mới cần thêm thời gian để thẩm thấu, thể hiện qua tiêu dùng vẫn tăng ở mức một chữ số.
(Nguồn: Mirae Asset)
Áp lực thanh khoản lớn
Mirae Asset nhận định áp lực thanh khoản trong hệ thống ngân hàng vẫn hiện hữu, thể hiện qua biến động mạnh của lãi suất liên ngân hàng.
Các ngân hàng phải vừa đảm bảo an toàn thanh khoản, vừa đáp ứng nhu cầu tín dụng cao. Khi ngân hàng lớn tăng lãi suất, nhóm nhỏ buộc phải tăng mạnh hơn để giữ tiền gửi.
"Nếu để thị trường tự điều chỉnh, nguy cơ hình thành vòng xoáy tăng lãi suất do cạnh tranh và phần bù rủi ro là đáng kể", các chuyên gia phân tích.
Theo ghi nhận của Mirae Asset, lãi suất huy động tuy tăng nhưng vẫn nằm trong kịch bản của các ngân hàng thương mại (30–50 điểm cơ bản), trong khi theo công bố, lãi suất cho vay bình quân tăng nhanh hơn (50–130 điểm cơ bản), cho thấy cầu tín dụng vẫn cao hơn.
Nhìn chung, việc các ngân hàng thương mại đồng thuận giảm lãi suất gần đây theo chỉ thị từ phía Ngân hàng Nhà nước nên được hiểu theo hướng ổn định mặt bằng chung, chứ không phải nới lỏng hơn./.
