MiCA tái định hình thị trường stablecoin châu Âu: EURC trỗi dậy, USDT rút lui

Khung pháp lý MiCA đang tạo ra một cuộc “tái cấu trúc toàn diện” của thị trường stablecoin châu Âu. Kể từ khi USDT bị loại khỏi danh mục giao dịch tuân thủ, dòng vốn đang chuyển dịch mạnh sang các stablecoin được cấp phép – dẫn đầu là EURC của Circle, tăng gấp 28 lần chỉ trong một năm.

Theo Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA) hiện có 15 tổ chức phát hành token tiền điện tử (e-money token) được cấp phép, quản lý tổng cộng 25 stablecoin đơn tệ, chủ yếu neo theo đồng euro (EUR).

Việc giới hạn các nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa (CASPs) chỉ được giao dịch stablecoin tuân thủ MiCA đã khiến các đồng tiền số phổ biến như USDT bị loại khỏi cuộc chơi, tạo ra sự tái định hình mạnh mẽ của dòng vốn.

Trong đó, EURC của Circle đã tăng trưởng 2.727% chỉ trong một năm (từ T7/2024 đến T6/2025) – bỏ xa mức tăng 86% của USDC.

Sự trỗi dậy của stablecoin “made in EU” đã thể hiện sức hút của đồng euro trong không gian tài sản số. Đồng thời, phản ánh kết quả của các chính sách do EU triển khai, nhằm hạn chế nhu cầu của stablecoin neo theo giá USD.

Bùng nổ giao dịch EURC trong giai đoạn T6/2024 -T6/2025 (Nguồn:Chainalysis)

Các mốc thời gian quan trọng đánh dấu sự dịch chuyển mạnh mẽ này, gồm:

- Tháng 12/2024: Khung pháp lý MiCA bắt đầu áp dụng, dòng vốn rời khỏi USDT chuyển sang USDC.

- Tháng 3/2025: USDC ổn định sau giai đoạn tái cấu trúc tuân thủ.

- Tháng 4/2025: EURC bùng nổ, stablecoin neo giá USD giảm nhiệt – chịu ảnh hưởng từ căng thẳng thương mại và chính sách thuế quan mới của Hoa Kỳ.

Hoạt động DeFi tăng trưởng mạnh mẽ

Không chỉ stablecoin, mảng DeFi (Tài chính phi tập trung) tại châu Âu đang bước vào giai đoạn định hình. Dù chỉ chiếm một phần nhỏ trong hệ sinh thái crypto, nhưng châu Âu đang tăng tốc xây dựng khung pháp lý riêng cho các hoạt động như staking và lending. 

So sánh dữ liệu giao dịch giữa các nước thuộc Khu vực Kinh tế châu Âu (EEA) và ngoài EEA (Nguồn: Chainalysis)

Theo dữ liệu từ Chainalysis, nhóm giao dịch “bridge” – di chuyển tài sản giữa các blockchain – đang tăng mạnh tại các quốc gia EEA. 

Trong tháng 2 và 3, mức độ hoạt động của nhóm này cao hơn 65% so với khu vực ngoài EEA, trùng khớp với giai đoạn điều chỉnh mạnh của thị trường stablecoin và sự gia tăng các giao dịch xuyên chuỗi trên Binance Smart Chain và Polygon.

Trong khi đó, khối lượng giao dịch trên các sàn phi tập trung (DEX) ở khu vực EEA lại thấp hơn so với các khu vực khác, đặc biệt là Nga – nơi hoạt động DEX bùng nổ. Tuy nhiên, EEA lại ghi điểm ở hai mảng quan trọng:

▪️Hợp đồng thông minh token – bao gồm việc mint và burn tài sản số – tăng rõ rệt trong giai đoạn chuyển tiếp quy định.

▪️Hoạt động cho vay (lending) đạt đỉnh vào tháng 5/2025, cho thấy người dùng ngày càng tận dụng các giao thức DeFi để vay mượn và thế chấp tài sản số./.