MBS: Fed có thể chỉ hạ lãi suất một lần trong năm 2026, đồng USD sẽ suy yếu đáng kể

MBS cho rằng, Fed sẽ chỉ giảm lãi suất một lần với khoảng 25 điểm cơ bản, ít nhất là đến tháng 5/2026, trong ba cuộc họp còn lại dưới thời Chủ tịch Powell.

Nhận định trên được nhóm phân tích của CTCP Chứng khoán MBS (Mã CK: MBS) đề cập trong báo cáo thị trường tiền tệ vừa công bố.

Cụ thể, MBS cho rằng, đối với năm 2026, vấn đề then chốt nằm ở việc Fed sẽ chỉ tiếp tục cắt giảm lãi suất thêm một lần, hay sẽ nhượng bộ trước sức ép từ Tổng thống Trump để hạ lãi suất điều hành về mức 3%, thậm chí thấp hơn.

Dù thị trường hiện đang kỳ vọng cơ quan này có thể giảm lãi suất hai lần, song biểu đồ dot-plot lại cho thấy định hướng vẫn khá thận trọng, khi chỉ phát tín hiệu thêm hai đợt hạ lãi suất, lần lượt rơi vào các năm 2026 và 2027.

Theo MBS, Fed nhiều khả năng sẽ chỉ thực hiện một đợt giảm lãi suất với biên độ khoảng 25 điểm cơ bản, ít nhất là cho đến tháng 5/2026, tương ứng ba cuộc họp còn lại dưới nhiệm kỳ của Chủ tịch Jerome Powel.

Nhận định trên chủ yếu đựa dựa trên việc lạm phát khó giảm do chính sách thuế quan, hạn chế nhập cư, nhu cầu năng lượng liên quan đến AI, cùng với cắt giảm thuế sẽ làm cho dư địa giảm thu hẹp đáng kể.

Đồng USD sẽ suy yếu đáng kể trong năm 2026

Chỉ số DXY đã giảm 0,6% xuống mức 98,7 ngay sau khi Fed thực hiện lần cắt giảm lãi suất thứ ba trong năm 2025. Dù thị trường vẫn dự báo khả năng có thêm một đợt hạ lãi suất, MBS cho rằng chỉ số DXY sẽ tiếp tục suy yếu, lùi về vùng 95 điểm trong năm 2026.

Theo các chuyên viên phân tích của MBS, đà giảm của DXY phản ánh sự phân hóa ngày càng rõ nét trong định hướng chính sách tiền tệ giữa các Ngân hàng trung ương lớn. Trong khi Fed vẫn duy trì lập trường thận trọng, một số ngân hàng trung ương chủ chốt như châu Âu và Anh đã phát tín hiệu hoàn tất chu kỳ nới lỏng, qua đó giảm bớt lo ngại về tác động tiêu cực từ các chính sách thuế quan mới và chuyển trọng tâm sang theo dõi diễn biến lạm phát.

Xu hướng suy yếu của đồng USD cũng được thể hiện qua sự phục hồi của các đồng tiền chủ chốt khác như JPY (Yên Nhật) và GBP (Bảng Anh), trong bối cảnh thị trường đang chờ đợi quyết định tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và động thái cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh dự kiến diễn ra trong tuần tới.

Với tình hình trong nước, tỷ giá bắt đầu hạ nhiệt từ giữa tháng 11. Tính đến ngày 11/12, tỷ giá liên ngân hàng ở mức 26.346 VND/USD, giảm 0,3% so với đỉnh, nhưng vẫn cao hơn 3,5% so với đầu năm. Trên thị trường tự do, tỷ giá cũng đã giảm khoảng 2,5% so với mức cao nhất.

Trong bối cảnh chỉ số DXY được dự báo suy yếu, đồng thời nguồn cung USD nhiều khả năng trở nên dồi dào hơn vào cuối năm nhờ xuất khẩu và dòng kiều hối, MBS cho rằng tỷ giá VND/USD trong năm 2026 sẽ chỉ tăng khoảng 2,2–2,5%./.