Lạm phát 2026 có thể tiến sát mốc 4%

Theo báo cáo Triển vọng kinh tế 2026 của CTCP Chứng khoán MB (MBS), lạm phát năm tới nhiều khả năng sẽ tiệm cận ngưỡng 4%, trong bối cảnh tín dụng mở rộng mạnh và tỷ giá duy trì ở vùng cao.

Nhóm phân tích dự báo, CPI bình quân sẽ tăng khoảng 3,7% - 4% so với năm trước, cao hơn đáng kể so với giai đoạn 2023-2025.

Một trong những yếu tố khiến áp lực giá cả gia tăng là việc điều chỉnh giá điện từ giữa năm 2025, kéo theo sự cộng hưởng trong CPI những tháng đầu năm 2026.

Cùng thời điểm, nhu cầu đầu tư công và nhà ở dân cư phục hồi rõ nét khiến giá vật liệu xây dựng, đặc biệt là thép, có xu hướng nhích lên.

Trong khi đó, các quy định siết thu thuế đối với hộ kinh doanh cũng được dự báo sẽ tác động nhất định đến mặt bằng giá bán lẻ. Tỷ giá USD/VND giữ đà tăng nhẹ tiếp tục là yếu tố làm tăng chi phí nhập khẩu, từ đó gián tiếp đẩy giá hàng hóa lên cao hơn.

Cùng lúc, tín dụng được dự báo sẽ tăng trưởng mạnh mẽ, lên tới 20% trong năm 2026. Tuy nhiên, dòng tiền từ tiền gửi ngân hàng đang có xu hướng chuyển dịch sang các kênh đầu tư ít thanh khoản hơn như vàng, USD và bất động sản, dẫn tới tốc độ luân chuyển vốn trong nền kinh tế có thể chậm lại.

Với tỷ giá, MBS cho rằng xu hướng tăng vẫn hiện hữu, dù phần nào được bù đắp bởi các yếu tố tích cực như triển vọng Fed giảm thêm lãi suất và cán cân thương mại tiếp tục thặng dư, ước đạt 24 tỷ USD – tăng nhẹ so với mức 21 tỷ USD năm 2025.

Lạm phát năm 2025 vẫn trong tầm kiểm soát

Dữ liệu đến cuối tháng 11/2025 cho thấy, CPI chỉ tăng 3,29% so với cùng kỳ, thấp hơn đáng kể so với mục tiêu kiểm soát 4,5% – 5% của Chính phủ. CPI lõi cũng chỉ tăng 3,21%, cho thấy áp lực giá cả trong nền kinh tế cơ bản vẫn được kiểm soát tốt.

Một số nhóm hàng có đóng góp lớn vào mức tăng CPI năm nay như thịt lợn và điện sinh hoạt. Thịt lợn tăng giá mạnh do thiếu hụt cục bộ nguồn cung, trong khi giá điện điều chỉnh hai lần trong vòng một năm khiến chi phí sinh hoạt gia tăng. Cùng thời điểm, chi phí y tế cũng bị đội lên sau khi một loạt dịch vụ được điều chỉnh tăng giá.

Ở chiều ngược lại, giá xăng dầu giảm đáng kể, giúp giảm bớt áp lực chi phí đầu vào cho nhiều nhóm hàng hóa và dịch vụ khác. Nhờ vậy, mặt bằng giá thực phẩm trong nước nhìn chung giữ được sự ổn định trong suốt cả năm.