CTCP Chứng khoán TP. HCM (HSC) vừa có báo cáo phân tích lần đầu về cổ phiếu TCX của CTCP Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS), trong đó đưa ra khuyến nghị “mua” cổ phiếu này với giá mục tiêu 78.200 đồng/cp, tương ứng “upside” 67% so với giá IPO.
Thị phần môi giới, cho vay ký quỹ và phát hành trái phiếu của TCX (Nguồn: HSC)
Theo HSC, công ty chứng khoán nhà Techcombank sở hữu mô hình kinh doanh hiệu quả, lấy công nghệ làm nền tảng và định hướng phát triển theo mô hình WealthTech (công nghệ quản lý tài sản). TCX hiện giữ nhiều vị thế dẫn đầu trên thị trường tài chính.
Cụ thể, trong 9 tháng đầu năm 2025, TCX chiếm 46% thị phần tư vấn phát hành trái phiếu doanh nghiệp phi ngân hàng, nắm khoảng 11% thị phần cho vay margin và đạt 7,75% thị phần môi giới cổ phiếu trên HOSE trong quý 3 – thuộc nhóm ba công ty đứng đầu.
Dựa trên mô hình kinh doanh khác biệt và vị thế hiện tại, nhóm phân tích HSC dự báo lợi nhuận ròng của TCX sẽ tăng trưởng trung bình 31,6% mỗi năm trong giai đoạn 2024-2027. Riêng năm 2025, lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 5.600 tỷ đồng, tăng 46,1% so với năm 2024.
Định giá công ty chứng khoán Việt Nam (Nguồn: HSC)
Theo HSC, cổ phiếu TCX đang giao dịch ở mức định giá khá hấp dẫn. Tại giá sau phiên chào sàn, P/E dự phóng năm 2025 là khoảng 17,6 lần, thấp hơn 16% so với trung bình ngành.
Với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ và ROE vượt trội, HSC cho rằng TCX xứng đáng có mức định giá cao hơn. Từ đó, nhóm phân tích đặt giá mục tiêu 78.200 đồng/cp cho cổ phiếu TCX, tương ứng P/E dự phóng 28,1 lần cho năm 2025 và 25 lần cho năm 2026.
Ngoài các yếu tố cốt lõi, HSC cũng đánh giá cao tiềm năng mở rộng sang các lĩnh vực mới như tài sản số (digital assets), sản phẩm cấu trúc và cho vay ngang hàng (P2P), hứa hẹn tạo thêm động lực tăng trưởng dài hạn cho TCX.
Bên cạnh đó, việc Việt Nam dự kiến được FTSE đưa vào nhóm thị trường mới nổi - tháng 9/2026, tiếp đó là MSCI vào năm 2030, sẽ mở ra làn sóng vốn ngoại quy mô lớn và cải thiện thanh khoản thị trường. Điều này, về lâu dài, sẽ có lợi cho các công ty chứng khoán như TCX./.
