Highlands Coffee đạt 5 tỷ đồng EBITDA mỗi ngày, thực lãi bao nhiêu?

Highlands Coffee ghi nhận hơn 440 tỷ đồng EBITDA trong quý 2/2026, tương đương gần 5 tỷ đồng mỗi ngày. Tuy nhiên, đây không phải lợi nhuận ròng và cách hạch toán chi phí thuê mặt bằng trên báo cáo tài chính công ty mẹ chuỗi cà phê này là một chi tiết cần lưu ý.

Theo báo cáo của tập đoàn mẹ Jollibee Foods Corporation (JFC), EBITDA của Highlands trong quý 2/2026 đạt khoảng 1 tỷ peso Philippines, tương đương 440,4 tỷ đồng, tăng 70,4% so với cùng kỳ. Bình quân mỗi ngày, chuỗi ghi nhận khoảng 4,8 tỷ đồng EBITDA, mức cao nhất trong 6 quý trở lại.

Nhưng EBITDA – lợi nhuận trước lãi vay, thuế và khấu hao – không phải lợi nhuận sau thuế. Đặc biệt với Highlands, JFC lập báo cáo tài chính theo Chuẩn mực Báo cáo tài chính Philippines (PFRS), trong đó PFRS 16 về Thuê tài sản (Leases), về cơ bản, tương ứng với IFRS 16.

Theo PFRS 16, với phần lớn hợp đồng thuê thuộc phạm vi ghi nhận trên bảng cân đối kế toán, doanh nghiệp ghi nhận tài sản quyền sử dụng (right-of-use asset) và nợ thuê (lease liability), thay vì đưa toàn bộ tiền thuê vào chi phí hoạt động trong kỳ.

Trên báo cáo kết quả kinh doanh, chi phí liên quan đến các hợp đồng này được thể hiện chủ yếu qua khấu hao tài sản quyền sử dụng và chi phí lãi trên nợ thuê. Trong khi đó, EBITDA được tính trước cả khấu hao và lãi vay.

Điều này có nghĩa nghĩa vụ thuê vẫn tồn tại, dòng tiền vẫn phải thanh toán cho chủ mặt bằng, nhưng phần chi phí được ghi nhận dưới dạng khấu hao tài sản quyền sử dụng và lãi nợ thuê không làm giảm EBITDA.

Vì vậy, EBITDA không đồng nghĩa Highlands “bỏ túi” từng ấy lợi nhuận.

Nội dung	IFRS 16	VAS 06
Bảng cân đối kế toán	Ghi nhận tài sản quyền sử dụng và nợ thuê	Thông thường không ghi nhận tài sản thuê và nợ thuê
Báo cáo kết quả kinh doanh	Ghi nhận khấu hao và lãi vay	Ghi nhận tiền thuê vào chi phí kinh doanh
Tác động tới EBITDA	Không làm giảm EBITDA	Làm giảm EBITDA

Cách ghi nhận này khác với Chuẩn mực kế toán Việt Nam số 06 về thuê tài sản – VAS 06. Đối với hợp đồng thuê hoạt động, doanh nghiệp đi thuê không ghi nhận tài sản và nợ thuê trên bảng cân đối kế toán. Tiền thuê được đưa vào chi phí sản xuất, kinh doanh theo phương pháp đường thẳng trong suốt thời hạn hợp đồng.

Bộ Tài chính cũng hướng dẫn rằng tiền thuê cửa hàng được thanh toán hàng tháng phải được ghi nhận vào chi phí kinh doanh tại thời điểm phát sinh.

Ví dụ, một cửa hàng trả 150 triệu đồng tiền thuê mỗi tháng. Theo VAS 06, khoản thuê này được ghi nhận vào chi phí kinh doanh, khiến EBITDA giảm 150 triệu đồng.

Trong khi đó, theo IFRS 16, chi phí được tách thành khấu hao tài sản quyền sử dụng và lãi vay thuê. Do EBITDA được tính trước hai khoản trên, chỉ tiêu này sẽ cao hơn, dù dòng tiền 150 triệu đồng vẫn phải trả cho chủ mặt bằng.

Hơn 1.000 cửa hàng và bài toán mặt bằng

Trong ngành F&B, mặt bằng không đơn thuần là nơi bán hàng. Vị trí cửa hàng quyết định lượng khách, khả năng nhận diện thương hiệu, mức giá bán và tần suất quay lại.

Một cửa hàng trên phố lớn, trong trung tâm thương mại hoặc tòa nhà văn phòng thường có khả năng tạo doanh thu cao hơn. Đổi lại, doanh nghiệp phải chấp nhận giá thuê lớn, thời hạn thuê dài, chi phí cải tạo và các điều khoản tăng giá định kỳ.

Dù chưa phải lợi nhuận ròng, mức tăng EBITDA vẫn cho thấy hiệu quả kinh doanh của Highlands cải thiện mạnh trong quý 2.

Doanh số tại các cửa hàng hiện hữu (same-store sales - SSS) tăng 11,5% so với cùng kỳ, trong khi EBITDA tăng tới 70,4%. Như vậy, khả năng sinh lời ở cấp EBITDA tăng nhanh hơn đáng kể so với doanh số trên mạng lưới hiện hữu.

Tuy nhiên, JFC chưa công bố đủ dữ liệu để xác định cụ thể những yếu tố nào đóng góp vào mức tăng này. Do đó, chưa có cơ sở để xác định chính xác chuỗi cà phê thực lãi bao nhiêu trong quý 2/2026.

Thông tin tài chính của Highlands có thể sẽ rõ hơn trong bối cảnh tập đoàn mẹ JFC được cho là đang xem xét IPO và niêm yết chuỗi cà phê này tại Việt Nam, với mục tiêu hoàn tất trong quý 1/2027./.