Hẳn rằng, Binance, Tether, hay Circle - với vị thế là những nhà phát triển stablecoin lớn nhất thế giới - đều đang theo sát từng bước đi của giới lập pháp Hàn Quốc.
Bất kỳ động thái nào của khu vực này, hoặc có thể mở ra cánh cửa thị trường châu Á khổng lồ, hoặc sẽ dựng nên hàng rào pháp lý chặn đứng nguồn thu của họ.
Hiện, Quốc hội Hàn Quốc đang xem xét nhiều dự luật cạnh tranh, nhằm vạch ra các quy chuẩn về phát hành, bảo chứng và quản lý stablecoin. Đây không chỉ là câu chuyện nội bộ của một quốc gia, mà còn mang sức ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường tài sản số toàn cầu.
Những tranh luận trong giới hoạch định chính sách phản ánh tham vọng chiến lược lớn: siết chặt kiểm soát tài chính số, giảm phụ thuộc vào stablecoin neo USD, đồng thời nâng cao vị thế Hàn Quốc trong bức tranh tài sản số châu Á – Thái Bình Dương.
Dù cạnh tranh, nhưng các dự luật đều hướng tới việc xác lập quy chuẩn phát hành, bảo chứng và giám sát stablecoin. Các đề xuất tập trung vào 3 yếu tố then chốt:
▪️Yêu cầu vốn và dự trữ để đảm bảo khả năng thanh toán;
▪️Quy tắc bảo chứng tài sản (tiền mặt, trái phiếu chính phủ);
▪️Tranh cãi về việc trả lãi cho người nắm giữ stablecoin.
Một khung pháp lý "mở" có thể giúp Hàn Quốc triển khai thành công stablecoin neo giá won, phục vụ thanh toán xuyên biên giới.
Ngược lại, nếu luật mới siết chặt – chẳng hạn cấm trả lãi trên stablecoin – điều này có thể làm nản lòng người dùng, stablecoin nội địa sẽ mất sức hút, nhường chỗ cho USDt và USDC tiếp tục thống trị.
Chỉ trong Q1/2025, hơn 19 tỷ USD stablecoin neo USD đã rời khỏi Hàn Quốc, chảy sang các sàn giao dịch nước ngoài với lãi suất cao hơn. Dòng vốn tháo chạy này đã gióng lên hồi chuông cảnh báo về an ninh tài chính và buộc Seoul phải gấp rút thiết kế khung pháp lý
Cùng lúc, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BoK) - và NHTW các nước - đều thường trực một nỗi lo chung: Việc cho phép tổ chức phi ngân hàng phát hành stablecoin ở quy mô lớn, có thể gây xáo trộn chính sách tiền tệ, làm gia tăng bất ổn hệ thống và khiến đồng tiền nội tệ dễ bị biến động mạnh hơn trước cú sốc bên ngoài.
Ba dự luật stablecoin Hàn Quốc
Nhiều nghị sĩ Hàn Quốc đã đệ trình các dự luật riêng biệt, tất cả đều nhằm kiểm soát stablecoin nhưng cách tiếp cận lại khác nhau.
🔹 Ahn Do-geol (Đảng Dân chủ): Dự luật Tài sản số ổn định giá trị (Value-Stable Digital Assets Bill)
Ngày 28/7/2025, nghị sĩ Ahn Do-geol giới thiệu dự luật tập trung vào stablecoin neo theo won. Nội dung yêu cầu:
▪️Vốn tối thiểu 5 tỷ won (3,6 triệu USD).
▪️100% dự trữ bằng tài sản thanh khoản cao như tiền mặt hoặc trái phiếu chính phủ, đảm bảo hoàn trả người dùng trong vòng 3 ngày.
▪️Trao quyền giám sát phối hợp cho Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC), Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BoK) và Bộ Kinh tế - Tài chính, đồng thời cấp quyền can thiệp khẩn cấp khi thị trường biến động.
Dự luật này cấm trả lãi cho stablecoin nhằm tránh gây bất ổn chính sách tiền tệ. Nó phù hợp với cam kết tranh cử của Tổng thống Lee Jae-myung về củng cố chủ quyền tài chính và nâng tầm cạnh tranh toàn cầu.
🔹 Kim Eun-hye (Đảng Sức mạnh Nhân dân): Dự luật Đổi mới thanh toán với tài sản số cố định giá (Payment Innovation with Fixed-Price Digital Assets Bill)
Ngày 30/7/2025, nghị sĩ Kim Eun-hye đề xuất dự luật với yêu cầu tương tự về vốn (5 tỷ won) và dự trữ (100% tài sản thanh khoản). Điểm nhấn khác biệt nằm ở tính minh bạch, với quy định công bố chi tiết sách trắng (whitepaper).
Quan trọng hơn, dự luật này không cấm trả lãi, cho phép các nhà phát hành đưa ra lợi suất để hút người dùng. Cách tiếp cận thân thiện thị trường này nhằm cân bằng giữa đổi mới và bảo vệ nhà đầu tư, đồng thời biến Hàn Quốc thành đối thủ cạnh tranh đáng gờm trong sân chơi fintech châu Á.
🔹 Min Byung-duk (Đảng Dân chủ): Đạo luật Cơ bản về tài sản số (Digital Asset Basic Act)
Ngày 10/6/2025, nghị sĩ Min Byung-duk đề xuất thành lập Ủy ban Tài sản số trực thuộc tổng thống để điều phối chính sách.
Dự luật cho phép phát hành stablecoin neo theo won, nhưng hạ thấp yêu cầu vốn tối thiểu xuống chỉ 500 triệu won (366.000 USD), kèm quy định dự trữ 100%. Nó nhấn mạnh vai trò khu vực tư nhân, khuyến khích cạnh tranh và hạn chế dòng vốn chảy ra nước ngoài qua stablecoin ngoại.
So sánh 3 dự luật
| Dự luật | Trọng tâm | Yêu cầu vốn | Thanh toán lãi suất | Phạm vi điều chỉnh |
| Tài sản số ổn định giá trị | Ổn định tiền tệ; Quản lý ngoại hối | 5 tỷ won | Cấm | Riêng cho stablecoin |
| Đổi mới thanh toán với tài sản số cố định giá | Đổi mới thị trường; Minh bạch | 5 tỷ won | Cho phép | Riêng cho stablecoin |
| Đạo luật Cơ bản về tài sản số | Giám sát toàn diện tài sản số | 500 triệu won | Cho phép | Tất cả tài sản số |
Trong khi thế giới đang tăng tốc thiết lập “luật chơi” cho stablecoin, Hàn Quốc vẫn loay hoay trong tình trạng khung pháp lý thiếu sự nhất quán. Nhiều cơ quan quản lý cùng tham gia giám sát nhưng chưa có bộ luật rõ ràng nào để điều chỉnh loại tài sản số nhạy cảm này.
Singapore đã trở thành hình mẫu khi Cơ quan Tiền tệ (MAS) cho phép tổ chức phi ngân hàng phát hành stablecoin, đi kèm yêu cầu nghiêm ngặt về chất lượng dự trữ, kiểm toán định kỳ và quyền quy đổi minh bạch. Bộ khung năm 2024 này đã nhanh chóng đưa "đảo quốc sư tử" trở thành trung tâm tài chính số hàng đầu khu vực.
Trong khi đó, Liên minh châu Âu (EU) đã đi trước một bước với bộ quy định MiCA (có hiệu lực từ 2024). Khung này áp chuẩn nghiêm ngặt về dự trữ, cấp phép, giới hạn giao dịch hàng ngày với stablecoin quy mô lớn, nhằm tránh rủi ro hệ thống nhưng vẫn thúc đẩy thanh toán xuyên biên giới trong toàn khối 27 nước.
Với một thị trường sôi động bậc nhất châu Á, quyết sách của Hàn Quốc đang trở thành "bài test" cho thị trường: Liệu quốc gia này có thể tìm ra điểm cân bằng giữa đổi mới và kiểm soát, hay sẽ tạo ra một mô hình ràng buộc khắc nghiệt buộc cả Binance và Tether phải toan tính lại chiến lược?
