Gương mặt mới, Kevin Warsh tại Fed

Ngày 30/1/2026, tổng thống Mỹ Donald Trump đề cử ông Kevin Warsh làm chủ tịch Fed, kế nhiệm ông Jerome Powell khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào tháng 5/2026, khép lại quá trình tìm kiếm kéo dài 5 tháng.

Đây không chỉ là một quyết định nhân sự mà là nỗ lực tái định hình cách Fed vận hành trong bối cảnh chính trị, kinh tế đầy nhạy cảm.

Tốt nghiệp Stanford và luật Harvard, từng làm việc tại Morgan Stanley, Kevin Warsh gia nhập chính quyền George W. Bush và trở thành thống đốc Fed năm 2006 ở tuổi 35, trẻ nhất lịch sử. Trong khủng hoảng 2008, ông là cầu nối giữa Fed và Phố Wall. Tuy nhiên, ông từng phản đối QE và cảnh báo lạm phát sẽ tăng cao sau 2008, trong khi thực tế lạm phát nhiều năm sau vẫn duy trì ở mức thấp.

Warsh đã từng là “diều hâu” nhưng đến mùa hè 2025 ông công khai cho rằng lãi suất “nên thấp hơn”, lập luận rằng AI và các chính sách tăng trưởng sẽ tạo bùng nổ năng suất, đóng vai trò giảm phát cấu trúc.

Luận điểm này phù hợp trực tiếp với tầm nhìn của ông Trump về tăng trưởng cao đi kèm chi phí vốn thấp. Trump ca ngợi Warsh như hình mẫu từ “central casting”, thậm chí dự báo ông có thể là một trong những "chủ tịch Fed vĩ đại nhất".

Quan hệ gia đình của ông Wash cũng hết sức đặc biệt, ông là chồng của bà Jane Lauder, cháu gái đế chế Estée Lauder, con rể của Ronald Lauder, đồng minh thân cận của ông Trump, càng củng cố niềm tin chính trị.

Warsh cũng được xem là người có thể tạo “regime change” tại Fed. Ông từng chỉ trích Fed đã phạm “sai lầm lớn nhất trong 45 năm” khi để lạm phát bùng lên giai đoạn 2021-2022, phản đối việc mở rộng nhiệm vụ sang biến đổi khí hậu và chê cách điều hành quá phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế ngắn hạn. Nếu lãnh đạo Fed, ông có thể giảm vai trò của Dot plot và hạn chế “Fed speak” để tránh gây nhiễu thị trường.

Thách thức lớn nhất của Warsh nằm ở thực quyền và mâu thuẫn chính sách. Trong FOMC có 12 phiếu, ông chỉ nắm 1 nên việc thúc đẩy cắt giảm lãi suất khi lạm phát còn trên mục tiêu 2% không hề dễ. Ông cũng là người chỉ trích bảng cân đối ~9 nghìn tỷ USD của Fed và muốn thu hẹp nhưng điều này có thể đẩy lợi suất dài hạn tăng, đi ngược mong muốn hạ lãi suất để hỗ trợ kinh tế của ông Trump.

Đề cử này cũng làm dấy lên lo ngại về tính độc lập của Fed. Ông Trump từng gây áp lực đòi hạ lãi suất và đe dọa điều tra các quan chức Fed như Powell hay Lisa Cook, khiến Elizabeth Warren lo ngại Warsh sẽ trở thành “con rối” của ông Trump. Ở chiều ngược lại, thượng nghị sĩ cộng hòa Thom Tillis tuyên bố sẽ chặn đề cử cho đến khi bộ tư pháp kết thúc điều tra liên quan đến Powell.

Phản ứng thị trường cho thấy sự dè dặt: USD tăng, vàng giảm hơn 5%, bạc giảm 13%, chứng khoán giảm nhẹ.

Canh bạc của ông Trump mang tên Kevin Warsh phụ thuộc vào tính đúng đắn của giả thuyết AI sẽ gây ra giảm phát. Nếu đúng, Fed có thể nới lỏng mà vẫn giữ ổn định giá và mở ra chu kỳ tăng trưởng mới. Nếu sai, uy tín Fed sẽ bị tổn hại, lợi suất dài hạn có thể tăng vọt, lạm phát quay trở lại và nền kinh tế Mỹ sẽ phải trả giá./.