Goldman Sachs: Yên Nhật là công cụ phòng hộ hiệu quả trước cú sốc AI
Goldman Sachs đánh giá đồng yen Nhật Bản đang trở thành công cụ phòng hộ hấp dẫn hơn trước nguy cơ thị trường tài chính chao đảo vì làn sóng đầu tư trí tuệ nhân tạo (AI).
"Đồng yen hiện là công cụ phòng hộ hấp dẫn hơn đối với các danh mục đầu tư nhạy cảm với chu kỳ kinh tế so với những năm gần đây", nhóm chiến lược gia Goldman Sachs nhận định.
Nhận định được đưa ra sau khi đồng yen phát huy vai trò trú ẩn trong đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ toàn cầu tuần trước.
Cụ thể, đồng yen tăng 0,9% so với USD trong phiên ngày 22/10, trước khi có thời điểm chạm mức cao nhất hơn một tháng vào 23/10. Đà tăng diễn ra khi những lo ngại về làn sóng đầu tư AI khiến thị trường chứng khoán lao dốc, đồng thời thúc đẩy dòng tiền tìm đến trái phiếu kho bạc Mỹ.
Tuy nhiên, đồng yen sau đó thu hẹp một phần mức tăng khi lợi suất trái phiếu Mỹ ổn định trở lại.
Vì sao Goldman Sachs đánh giá cao đồng yen?
Theo Goldman Sachs, sự bùng nổ của AI đang khiến cả thị trường chứng khoán Mỹ và đồng USD trở nên nhạy cảm hơn trước nguy cơ triển vọng tăng trưởng kinh tế xấu đi.
Trong kịch bản cú sốc AI khiến giá cổ phiếu và lợi suất trái phiếu cùng giảm, thị trường sẽ hình thành môi trường vốn thường có lợi nhất cho đồng yen.
Đáng chú ý, Goldman Sachs nhận thấy những dấu hiệu ban đầu cho thấy đồng yen đang ít chịu tác động tiêu cực hơn khi lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng.
Trong thời gian gần đây, mức độ mất giá của đồng yen trước những đợt tăng lợi suất đã thu hẹp so với giai đoạn 6-7 năm trước. Theo các chiến lược gia, điều này có thể phản ánh áp lực mất giá giảm bớt nhờ những thay đổi trong chính sách nội địa Nhật Bản.
Diễn biến này trái ngược với năm 2022, khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) vẫn duy trì chính sách kiểm soát đường cong lợi suất, trong lúc chi phí vay vốn toàn cầu tăng mạnh.
Goldman Sachs cho rằng mối tương quan đang thay đổi này giúp việc nắm giữ đồng yen để phòng hộ trở nên ít tốn kém hơn về mặt rủi ro, dù nhà đầu tư vẫn chịu bất lợi từ chênh lệch lãi suất (negative carry).
Bên cạnh đó, môi trường chính sách trong nước thuận lợi hơn, định giá đồng yen tương đối thấp và nguy cơ nhà chức trách Nhật Bản can thiệp thị trường ngoại hối ở mức cao cũng góp phần hạn chế dư địa tăng của tỷ giá USD/JPY.
Điều này giúp cải thiện tương quan giữa rủi ro và lợi ích khi nắm giữ đồng yen như một công cụ phòng hộ.
Đồng yen Nhật Bản tăng 1,04% so với USD trong tuần 19–23/10, mạnh thứ hai trong nhóm 10 đồng tiền được Bloomberg thống kê.
Tuy nhiên, ngân hàng Mỹ chưa kỳ vọng đồng yen tăng mạnh trong ngắn hạn.
Goldman Sachs tiếp tục ưu tiên chiến lược bán euro, mua yen, do thiếu động lực rõ ràng từ kinh tế Nhật Bản và khả năng BOJ bất ngờ phát tín hiệu thắt chặt mạnh tại cuộc họp ngày 30/10 được đánh giá là thấp.
Về dài hạn, Goldman Sachs đánh giá chiến lược bán USD, mua yen là lựa chọn phòng hộ hiệu quả hơn trước nguy cơ tâm lý né tránh rủi ro lan rộng.
"Vị thế bán USD/JPY có thể là công cụ phòng hộ hiệu quả nhất trước những bất ổn tăng trưởng nói chung, hoặc một cú sốc AI trên diện rộng", nhóm chiến lược gia nhận định./.