FRT giảm sấp mặt, giá nào cho cổ phiếu đứng sau chuỗi nhà thuốc Long Châu?

Từng là "ngôi sao sáng" của thị trường chứng khoán trong năm 2024, song bước sang 2025, cổ phiếu FRT của CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FPT Retail) lại bất ngờ diễn biễn kém sắc, trái ngược với dự đoán của nhiều công ty chứng khoán.

Diễn biến giá cổ phiếu FRT (Nguồn: SSI)

FRT là một trong những mã cổ phiếu có hiệu suất ấn tượng nhất trong năm 2024 khi bật tăng tới hơn 76,2%. Trong đó, mã này đã thiết lập mức đỉnh lịch sử  187.300 đồng/cp tại phiên 21/8/2024, qua đó đưa vốn hoá doanh nghiệp vượt mốc 1 tỷ USD.

Trợ lực chính cho đà tăng của mã cổ phiếu bán lẻ này đến từ chuỗi nhà thuốc Long Châu - đơn vị sở hữu hơn 2.000 cửa hàng phủ sóng khắp cả nước, đóng góp lớn vào doanh thu và lợi nhuận cho công ty.

Bước sang năm 2025, nhiều công ty chứng khoán đưa ra những dự phóng lạc quan về giá cổ phiếu FRT, thậm chí kỳ vọng mã này có thể vượt "target" 200.000 đồng/cp.

Đơn cử, CTCP Chứng khoán SSI (Mã CK: SSI) từng có báo cáo hồi giữa tháng 3/2025, kỳ vọng rằng giá mục tiêu cổ phiếu FRT có thể đạt 220.000 đồng trong năm nay, tương đương tiềm năng tăng giá là 24%. Nhóm phân tích cho rằng việc tăng vốn cho Long Châu sẽ là yếu tố hỗ trợ đối với cổ phiếu, bên cạnh triển vọng lợi nhuận tích cực.

Tương tự, CTCP Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) cũng đưa ra khuyến nghị "mua" cho cổ phiếu FRT với giá mục tiêu 218.200 đồng/cp với trợ lực chính từ triển vọng tăng trưởng tích cực của chuỗi nhà thuốc Long Châu cùng tham vọng mở rộng hệ sinh thái chăm sóc sức khỏe.

Giới phân tích cùng các "chứng sỹ" hẳn càng có niềm tin vào những nhận định kiểu trên khi FRT tiếp tục thể hiện "phong độ" ấn tượng trong đầu năm 2025, đồng thời thiết lập mức đỉnh lịch sử mới 206.000 đồng/cp vào phiên 24/1.

Thế nhưng, sau khi đạt mốc đỉnh lịch sử hồi cuối tháng 1/2025, cổ phiếu FRT “quay đầu” lao dốc không phanh. Thị giá hiện đã về vùng đáy 1 năm 151.000 đồng/cp, tương ứng giảm gần 27% so với đỉnh và giảm 19% trong quý đầu 2025.

Cú "rơi tự do" của FRT có thể bắt nguồn từ việc nhiều nhà đầu tư, đặc biệt là các quỹ lớn có động thái chốt lời để hiện thực hóa lợi nhuận sau thời gian dài mã này liên tục tăng điểm.

Bên cạnh đó, mức định giá cao cũng góp phần khiến FRT giảm sâu. Tại vùng đỉnh, chỉ số P/E – thước đo phổ biến được giới đầu tư sử dụng – đã chạm ngưỡng gần 90 lần, vượt xa mặt bằng chung của thị trường. Điều này phản ánh kỳ vọng lớn về tiềm năng tăng trưởng của FRT, nhưng cũng đồng thời tạo áp lực chốt lời mạnh khi mức định giá trở nên quá cao.

Ngoài ra, việc nhà đầu tư nước ngoài đẩy mạnh bán ròng cũng là một yếu tố đẩy thị giá FRT sụt giảm. Từ đầu năm khối ngoại bán ròng khoảng 1.400 tỷ đồng tại cổ phiếu bán lẻ này.

Chuỗi nhà thuốc Long Châu vẫn được kỳ vọng như trợ lực chính của FRT trong dài hạn

FRT liệu còn tiềm năng trong dài hạn?

Đối với nhiều nhà đầu tư, việc thị giá FRT chưa đặt kỳ vọng lại chính là cơ hội tích lũy mã cổ phiếu ngành bán lẻ này, đặc biệt khi doanh nghiệp vẫn sở hữu nền tảng tăng trưởng mạnh mẽ trong dài hạn.

Theo Công ty TNHH Chứng khoán Maybank, FRT đang bước vào chu kỳ tăng trưởng bền vững với mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế trung bình hằng năm (CAGR) giai đoạn 2024 - 2028 ước tính đạt 42,2%. Động lực chính đến từ sự phục hồi của mảng bán lẻ sản phẩm công nghệ và sự bứt phá mạnh mẽ của mảng dược phẩm/chăm sóc sức khỏe. Trong đó, chuỗi nhà thuốc Long Châu được kỳ vọng sẽ đóng vai trò “đầu tàu tăng trưởng” trong 5 năm tới.

Đồng quan điểm, SSI đánh giá Long Châu có lợi thế cạnh tranh rõ rệt khi phân phối nhiều loại thuốc kê đơn, qua đó giành thêm thị phần không chỉ từ các nhà thuốc tư nhân nhỏ lẻ mà còn từ các nhà thuốc bệnh viện. Đáng chú ý, trong khi FRT tiếp tục mở rộng hệ thống, các đối thủ lớn như Pharmacity và An Khang lại đang thu hẹp mạng lưới do mô hình kinh doanh chưa tối ưu.

SSI dự báo FPT Retail sẽ mở thêm 400 nhà thuốc mỗi năm trong giai đoạn 2024 - 2025, hướng đến việc chiếm lĩnh hơn 85% thị trường nhà thuốc. Với triển vọng này, SSI định giá chuỗi Long Châu vào khoảng 36.754 tỷ đồng (gần 1,5 tỷ USD), trong đó FPT Retail hiện sở hữu 75% cổ phần.

Giới đầu tư cũng đang dõi theo kế hoạch tăng vốn của Long Châu, đồng thời kỳ vọng đây là yếu tố hỗ trợ tích cực cho đà tăng giá cổ phiếu FRT trong ngắn hạn, bên cạnh triển vọng cải thiện lợi nhuận trong năm nay.