Fed có thể giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp hôm nay

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến công bố kết quả cuộc họp chính sách thứ hai trong năm 2026 vào 14h ngày 17/3 (giờ Washington), tức 1h sáng ngày 18/3 theo giờ Việt Nam. Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị gia tăng và các tín hiệu kinh tế trái chiều, Fed được tin rằng sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất.

Fed có thể giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5% – 3,75% sau cuộc họp chiều ngày 17/3 (Ảnh: Bloomberg)

Fed đứng trước bài toán lạm phát và tăng trưởng

Xung đột tại Trung Đông đã làm gia tăng bất định đối với triển vọng kinh tế toàn cầu. Giá dầu tăng mạnh có thể tạo thêm áp lực lên lạm phát, trong khi dữ liệu việc làm gần đây cho thấy dấu hiệu suy yếu của thị trường lao động.

Điều này đặt Chủ tịch Fed Jerome Powell cùng các thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) trước một lựa chọn khó: hạ lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng và việc làm, hoặc duy trì lãi suất cao nhằm kiểm soát lạm phát.

Theo ông Aditya Bhave, chuyên gia kinh tế Mỹ cấp cao tại BofA Securities, Fed nhiều khả năng sẽ tiếp tục lựa chọn cách tiếp cận “chờ đợi và quan sát”.

Ông cho rằng cú sốc giá dầu hiện nay chủ yếu mang tính cú sốc nguồn cung, khiến rủi ro gia tăng đối với cả hai mục tiêu chính sách của Fed là ổn định thị trường lao động và kiểm soát lạm phát.

Chiến sự và giá dầu

Sau khi cắt giảm lãi suất ba lần vào cuối năm 2025, Fed đã giữ nguyên lãi suất trong khoảng 3,5% – 3,75% tại cuộc họp tháng 1/2026. Khi đó, thị trường lao động được đánh giá là ổn định và các nhà hoạch định chính sách cho rằng có thể duy trì mức lãi suất này trong thời gian dài để kéo lạm phát về mục tiêu.

Tuy nhiên, tất cả đã thay đổi khi chiến sự nổ ra.

Kể từ khi các cuộc tấn công bắt đầu, giá dầu Brent đã tăng vọt, vượt mốc 100 USD/thùng. Trong những ngày đầu xung đột, một số quan chức Fed cho rằng theo lý thuyết, cú sốc giá năng lượng chỉ tác động tạm thời đến lạm phát và không cần điều chỉnh chính sách để ứng phó.

Tuy vậy, khả năng áp dụng cách tiếp cận này phụ thuộc vào nhiều yếu tố: Xung đột kéo dài bao lâu, kỳ vọng lạm phát của người dân có được kiểm soát hay không và liệu đà tăng giá năng lượng có lan sang các lĩnh vực khác của nền kinh tế?

Đáng chú ý, hệ quả không chỉ dừng ở lạm phát. Nếu giá dầu duy trì ở mức cao, tiêu dùng, tăng trưởng và việc làm đều có thể suy yếu – kịch bản thường đòi hỏi ngân hàng trung ương (NHTW) hạ lãi suất.

Dữ liệu công bố hôm 13/3 cho thấy tiêu dùng Mỹ gần như không tăng trưởng trong tháng 1, cho thấy nền kinh tế đã có dấu hiệu chững lại ngay cả trước khi chiến sự xảy ra.

Chia rẽ quan điểm nội bộ

Ngay trước xung đột, đã có quan điểm khác nhau về lạm phát trong nội bộ Fed. Đơn cử, Thống đốc Christopher Waller cho rằng nếu loại bỏ tác động tạm thời từ thuế quan, lạm phát đang tiến gần mục tiêu của Fed. 

Trong khi đó, những người khác nhận định lạm phát đã ở mức cao trong thời gian dài. Điều này làm suy giảm uy tín của NHTW.

Tất cả những yếu tố trên sẽ được Fed cân nhắc và công bố trong thông báo kết luận cuộc họp vào 14h chiều nay (17/3, giờ địa phương) và trong cuộc họp báo của Chủ tịch Powell vào 14h30 cùng ngày. Tại đây, lộ trình lãi suất và chính sách kinh tế mới cũng sẽ được tiết lộ.

Theo ông Michael Pugliese tại Wells Fargo & Co., Fed dự kiến tiếp cận bối cảnh thị trường bất định với hướng đi “trước hết không gây tổn hại” cho nền kinh tế, đồng thời tránh đưa ra những nước đi vội vàng rồi sau đó phải điều chỉnh.

Cũng trong chiều nay, ông Powell có thể phải giải thích về tình trạng suy yếu  của thị trường lao động sau báo cáo việc làm tháng 2. Điều này có thể khiến Fed điều chỉnh lại nhận định trước đó rằng thị trường lao động đang ổn định.

Trong khi đó, bà Michelle Bowman và ông Stephen Miran tiếp tục phát tín hiệu sẵn sàng hạ lãi suất do lo ngại thị trường lao động đang bấp bênh. Trong 5 cuộc họp gần đây, luôn có ít nhất một thành viên Fed không đồng thuận với quyết định chung và xu hướng này có thể tiếp diễn./.

Nguồn tham khảo: Bloomberg