CPI Trung Quốc chạm đỉnh 3 năm, nhưng áp lực giảm phát vẫn đè nặng

Lạm phát tiêu dùng của Trung Quốc trong tháng 12 đã tăng lên mức cao nhất trong gần 3 năm, song bức tranh toàn năm 2025 lại cho thấy áp lực giảm phát vẫn đè nặng lên nền kinh tế. 

Theo số liệu công bố ngày 9/1 của Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc (NBS), chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 12 tăng 0,8% so với cùng kỳ năm trước, và nhích lên so với mức 0,7% của tháng 11.

Đây là mức tăng cao nhất trong 34 tháng. Động lực chính đến từ giá thực phẩm, đặc biệt là rau tươi tăng vọt 18,2% và thịt bò tăng 6,9%, do nhu cầu mua sắm trước kỳ nghỉ Tết Nguyên đán. 

Tuy nhiên, lạm phát cả năm 2025 gần như đi ngang – mức thấp nhất trong 16 năm và cách rất xa mục tiêu 2% mà giới hoạch định chính sách đặt ra.

Điều này cho thấy các biện pháp kích thích, như chương trình đổi cũ lấy mới hàng tiêu dùng, mới chỉ mang lại hiệu quả hạn chế trong việc cải thiện tâm lý và chống giảm phát.

Diễn biến chỉ số giá tiêu dùng Trung Quốc (2023–2025) (Đồ họa: Nikkei Asia)

Ông Hoàng Tử Xuân (Zichun Huang), chuyên gia kinh tế Trung Quốc tại Capital Economics, cho rằng CPI tăng cao trong tháng 12 không xuất phát từ chiến dịch kiềm chế cạnh tranh quá mức (hay còn gọi là ‘involution’) của chính phủ Trung Quốc.

Theo đó, tình trạng dư thừa công suất và áp lực giảm phát sẽ còn kéo dài trong những năm tới, nếu thiếu các biện pháp kích cầu đủ mạnh từ phía cầu.

Các chỉ số chi tiết cũng phản ánh bức tranh phân hóa: Giá thịt heo giảm 14,6% so với cùng kỳ, trong khi giá trang sức vàng tăng vọt 68,5%. Lạm phát lõi – loại trừ giá thực phẩm và nhiên liệu – tăng 1,2%, không đổi so với tháng trước.

Ở chiều ngược lại, chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 12 giảm 1,9% so với cùng kỳ, đánh dấu hơn 3 năm liên tiếp trong trạng thái giảm phát, dù mức giảm đã thu hẹp so với 2,2% của tháng 11. Tính chung cả năm, PPI Trung Quốc giảm 2,6%.

NBS cho rằng sự hạ nhiệt của giảm phát sản xuất một phần đến từ giá hàng hóa toàn cầu, đặc biệt là kim loại màu tăng, cùng với các chính sách kiểm soát công suất ở một số ngành then chốt.

Với đà tăng trưởng chậm lại trong nửa cuối năm 2025, thị trường đang dõi theo khả năng Trung Quốc tung thêm các biện pháp hỗ trợ trong năm tới.

Trung Quốc đã phân bổ 62,5 tỷ nhân dân tệ (khoảng 8,95 tỷ USD) từ nguồn trái phiếu kho bạc đặc biệt cho chính quyền địa phương để tiếp tục chương trình đổi cũ lấy mới.

Đồng thời, quốc gia này cũng cam kết sử dụng linh hoạt các công cụ tiền tệ, bao gồm cắt giảm lãi suất và tỷ lệ dự trữ bắt buộc, nhằm duy trì thanh khoản dồi dào và thúc đẩy tăng trưởng./.