Dư nợ cho vay tại các công ty chứng khoán (CTCK) trên toàn thị trường tính đến cuối quý 2/2025 ước đạt khoảng 300.000 tỷ đồng (khoảng 11,5 tỷ USD), tăng 20.000 tỷ đồng so với cuối quý 1 – đánh dấu mức cao kỷ lục trong lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam.
Trong đó, dư nợ cho vay margin chiếm khoảng 292.000 tỷ đồng, tăng 19.000 tỷ đồng so với quý trước, tiếp tục xác lập mức đỉnh mới về quy mô cho vay ký quỹ.
Phần lớn các CTCK dẫn đầu về hoạt động cho vay đều ghi nhận dư nợ tăng so với cùng kỳ và quý trước. Đáng chú ý, SSI là công ty có mức tăng mạnh nhất trong quý 2, với dư nợ tăng gần 6.000 tỷ đồng so với cuối quý 1. Theo sau là VPBankS (4.900 tỷ đồng), TCBS (3.300 tỷ đồng), VIX (3.000 tỷ đồng).
Ở chiều ngược lại, một số cái tên lớn như HSC, Mirae Asset, VNDirect và VPS lại ghi nhận dư nợ giảm nhẹ.
Trong đó, HSC và Mirae Asset đang tiệm cận ngưỡng giới hạn khi tỷ lệ margin/vốn chủ sở hữu gần đạt mức tối đa cho phép là 2 lần. Tốc độ tăng vốn chậm được cho là nguyên nhân chính khiến hai công ty này gặp khó trong việc mở rộng dư nợ.
Với VNDirect và VPS, mặc dù còn dư địa cho vay, nhưng tốc độ tăng dư nợ đang có dấu hiệu chững lại.
Dù tăng mạnh, SSI vẫn chưa thể vượt TCBS để giành vị trí số một về quy mô cho vay. Tuy nhiên, khoảng cách giữa hai bên đã được thu hẹp đáng kể. Hiện đây là hai CTCK duy nhất có dư nợ cho vay vượt 30.000 tỷ đồng, bỏ xa các đối thủ xếp sau.
Ngoài SSI và TCBS, không có CTCK nào khác vượt ngưỡng 20.000 tỷ đồng dư nợ tại thời điểm cuối quý 2. Toàn thị trường có khoảng 10 công ty ghi nhận dư nợ cho vay trên 10.000 tỷ đồng, cho thấy mức độ phân hóa ngày càng rõ rệt trong nhóm chứng khoán. Những CTCK có năng lực vốn mạnh đang nắm lợi thế đáng kể trong cuộc đua mở rộng hoạt động cho vay.
Quý 2 cũng chứng kiến nhiều biến động mạnh của thị trường do ảnh hưởng từ chính sách thuế quan của Mỹ. Đặc biệt, nhịp giảm sốc hồi đầu tháng 4 nhiều khả năng đã kích hoạt làn sóng giải chấp trên diện rộng, tạo dư địa cho hoạt động cho vay tăng trở lại trong nửa sau quý 2. Đây được xem là một trong những yếu tố giúp thị trường phục hồi hình chữ “V” đầy ấn tượng.
Đáng chú ý, đà tăng của dư nợ margin diễn ra ngay trước khi VN-Index bước vào chu kỳ tăng tốc mạnh mẽ. Từ đầu tháng 7 đến nay, chỉ số đã tăng hơn 120 điểm (+8,7%), thanh khoản thị trường nhiều phiên vượt 1 tỷ USD. Đồng thời, khối ngoại cũng quay lại mua ròng mạnh mẽ, với giá trị gần 13.000 tỷ đồng trên sàn HoSE./.
Nguồn tham khảo: Nhịp sống thị trường
