Chênh lệch lợi suất Mỹ - Trung lập đỉnh mới, áp lực rút vốn khỏi Trung Quốc gia tăng

Khoảng cách giữa lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ và Trung Quốc tiếp tục nới rộng. 

Theo Financial Times, chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm giữa hai nước đạt 3,17 điểm % trong phiên 10/9, vượt mức kỷ lục 3,13 điểm % ghi nhận đầu tháng.

Cụ thể, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,85%, cao nhất kể từ năm 2023. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu chính phủ Trung Quốc cùng kỳ hạn chỉ ở mức 1,68%.

Diễn biến này nối dài xu hướng phân kỳ được ghi nhận trước đó, khi trái phiếu Mỹ chịu áp lực bán tháo còn giá trái phiếu Trung Quốc liên tục tăng.

Tại Mỹ, nhà đầu tư lo ngại quy mô nợ công ngày càng lớn và khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phải nâng lãi suất để ứng phó với lạm phát. Lợi suất trái phiếu kho bạc còn tăng mạnh sau khi kế hoạch mua lại 6 tỷ USD trái phiếu của Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent không đáp ứng kỳ vọng thị trường.

Ngược lại, lợi suất trái phiếu Trung Quốc liên tục đi xuống trong bối cảnh nền kinh tế đối mặt với áp lực giảm phát, tăng trưởng chậm và nhu cầu tín dụng yếu. Giá trái phiếu tăng mạnh, nhưng chủ yếu phản ánh triển vọng kém tích cực của kinh tế trong nước.

Khoảng cách lãi suất ngày càng lớn có thể khiến tài sản bằng USD trở nên hấp dẫn hơn, qua đó gia tăng áp lực rút vốn khỏi Trung Quốc.

Bắc Kinh đã đẩy mạnh thu thuế đối với lợi nhuận đầu tư ở nước ngoài, đồng thời tăng cường giám sát các công ty bảo hiểm và môi giới tại Hong Kong thường được người dân đại lục sử dụng để chuyển tiền ra bên ngoài.

Tháng trước, Trung Quốc nâng thêm 6,8 tỷ USD hạn ngạch đầu tư ra nước ngoài dành cho các tổ chức trong nước. Theo giới phân tích, động thái này nhằm đưa dòng vốn vào các kênh được quản lý, thay vì để tiền chảy ra qua những con đường không chính thức.

Tuy nhiên, quy mô trên vẫn tương đối nhỏ so với áp lực thực tế. Tài khoản tài chính của Trung Quốc đã ghi nhận dòng vốn rút ra gần 800 tỷ USD trong năm ngoái.

Ở chiều ngược lại, mặt bằng lãi suất thấp đang thúc đẩy hoạt động vay bằng nhân dân tệ tại thị trường nước ngoài. Các tập đoàn đa quốc gia và chính phủ nước ngoài tận dụng chi phí rẻ để huy động vốn, hỗ trợ tham vọng mở rộng vai trò quốc tế của đồng tiền Trung Quốc.

Dù vậy, rủi ro dòng vốn rời Trung Quốc có thể chưa trở nên quá nghiêm trọng. Những lo ngại về thâm hụt ngân sách và tính bền vững của nợ công tại Mỹ cùng các nền kinh tế phát triển vẫn khiến nhà đầu tư thận trọng với tài sản phương Tây./. 

Nguồn tham khảo: FT