Buồn của Fed: Kinh tế Mỹ quý 4/2025 chỉ tăng 1,4%, lạm phát lõi neo sát 3%

Kinh tế Mỹ hạ nhiệt trong quý cuối năm 2025 khi tác động từ việc chính phủ đóng cửa đè nặng lên chi tiêu và đầu tư, còn lạm phát lõi duy trì ở mức cao, đặt Cục dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào thế khó trong năm 2026.

Kinh tế Mỹ quý 4/2025 chỉ tăng 1,4%, lạm phát lõi neo sát 3%

Theo Bộ Thương mại Mỹ, GDP quý 4/2025 tăng với tốc độ thường niên 1,4%, thấp hơn đáng kể so với dự báo 2,5% của Dow Jones. Cơ quan này ước tính việc chính phủ liên bang đóng cửa từ ngày 1/10 đến 12/11 đã làm giảm khoảng 1 điểm % tăng trưởng, dù nhấn mạnh tác động cụ thể “không thể định lượng chính xác”.

Tính chung cả năm 2025, kinh tế Mỹ tăng 2,2%, giảm so với mức 2,8% của năm 2024.

Ngay trước khi số liệu công bố, Tổng thống Donald Trump cho rằng GDP suy yếu là hệ quả từ “Democrat Shutdown”, đồng thời tiếp tục chỉ trích ông Jerome Powell vì không hạ lãi suất đủ nhanh.

Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu

Cùng thời điểm, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) lõi – thước đo lạm phát được Fed theo dõi sát sao – tăng 3% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 12, nhích thêm 0,2 điểm phần trăm so với tháng 11 và cao hơn đáng kể mục tiêu 2% của Fed.

Chỉ số PCE tổng thể tăng 2,9% so với cùng kỳ. Cả hai thước đo đều tăng 0,4% theo tháng, cao hơn dự báo 0,3%. Giá hàng hóa tăng 0,4% trong khi dịch vụ tăng 0,3%, cho thấy áp lực giá lan tỏa tương đối rộng thay vì tập trung ở một nhóm hàng cụ thể.

Cuối năm 2025, Fed đã giảm lãi suất tổng cộng 0,75 điểm % nhưng phát tín hiệu sẽ thận trọng hơn trong năm 2026 khi đánh giá rủi ro lạm phát và thị trường lao động.

Tiêu dùng và xuất khẩu Mỹ chững lại

Động lực chính khiến GDP hạ nhiệt đến từ chi tiêu tiêu dùng và xuất khẩu. Chi tiêu cá nhân – chiếm hơn 2/3 nền kinh tế – tăng 2,4% trong quý 4/2025, thấp hơn mức 3,5% của quý trước. Xuất khẩu giảm 0,9% sau khi tăng vọt 9,6% trong quý 3/2025.

Tuy nhiên, một số chỉ báo nền tảng vẫn cho thấy sức cầu nội địa khá vững. Doanh số cuối cùng cho người mua tư nhân trong nước – thước đo Fed theo dõi sát – tăng 2,4%, chỉ thấp hơn 0,5 điểm phần trăm so với quý trước. Đầu tư tư nhân trong nước tăng 3,8% sau khi đi ngang ở quý 3.

Ở chiều ngược lại, chi tiêu và đầu tư của chính phủ giảm 5,1%, trong đó chi tiêu cấp liên bang lao dốc 16,6%, chỉ được bù đắp một phần bởi mức tăng 2,4% từ chính quyền bang và địa phương.

Các chuyên gia nhận định kinh tế Mỹ có thể phục hồi trong đầu năm 2026 khi tác động từ việc đóng cửa chính phủ qua đi. Dù vậy, tăng trưởng chậm lại và lạm phát neo cao tiếp tục đặt Fed trước bài toán khó trong điều hành chính sách tiền tệ.

Nguồn tham khảo: CNBC