Giá vàng giao ngay hiện quanh 5.153,4 USD/ounce, tăng hơn 5% trong tháng và dần hồi phục sau cú điều chỉnh mạnh cuối tháng 1. Tuy nhiên, Bank of America cho rằng kim loại quý có thể còn một nhịp tích lũy, thậm chí suy yếu nhẹ trước khi xác lập xu hướng rõ ràng hơn
Trong báo cáo hàng hóa mới nhất, BofA giữ nguyên mục tiêu 6.000 USD/ounce trong vòng 12 tháng. Tuy nhiên, ngân hàng này cảnh báo động lực dòng tiền đang chậm lại sau giai đoạn biến động mạnh.
Theo các nhà phân tích, đợt tăng giá trước đây của vàng được thúc đẩy bởi “ba động cơ”:
1. Nhu cầu vàng vật chất;
2. Lực mua từ ngân hàng trung ương;
3. Dòng tiền đổ vào các quỹ ETF vàng.
Hiện tại, các tín hiệu cho thấy nhà đầu tư đang giảm tốc độ gia tăng tỷ trọng kim loại quý. Ngân hàng này vì vậy đưa vào kịch bản giá vàng có thể suy yếu hoặc đi ngang trong ngắn hạn. Dù vậy, bất ổn liên quan đến chính sách thuế quan của Mỹ có thể khiến giai đoạn tích lũy không kéo dài.
Diễn biến giá vàng
Ẩn số từ Fed
Một phần nguyên nhân của đợt điều chỉnh lịch sử tháng trước đến từ việc Tổng thống Mỹ đề cử ông Kevin Warsh – cựu Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) – thay thế ông Jerome Powell ở vị trí Chủ tịch Federal Reserve.
Kevin Warsh được xem là một nhà hoạch định chính sách truyền thống, đề cao tính độc lập của Fed. Tuy nhiên, BofA cho rằng về dài hạn, việc đề cử này không “bearish” với vàng như thị trường từng phản ứng.
Phần lớn nhà đầu tư kỳ vọng đồng USD suy yếu và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao hơn dưới thời lãnh đạo mới. Theo BofA, rất hiếm khi USD yếu lại đi kèm với giá vàng giảm. Vì vậy, yếu tố then chốt nằm ở diễn biến lãi suất.
Ông Warsh từng nhấn mạnh ý định cắt giảm lãi suất điều hành – yếu tố thường hỗ trợ vàng do làm giảm chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lãi.
Bài toán bảng cân đối và rủi ro thanh khoản
Tuy nhiên, câu chuyện không chỉ dừng ở lãi suất. Fed còn phải xử lý bảng cân đối kế toán khổng lồ sau nhiều năm nới lỏng định lượng hậu khủng hoảng tài chính.
Ông Warsh được cho là muốn thu hẹp bảng cân đối thông qua thắt chặt định lượng (QT). Theo BofA, điều này có thể rút bớt dự trữ khỏi hệ thống ngân hàng, tiềm ẩn nguy cơ thiếu thanh khoản và gây áp lực lên thị trường tiền tệ.
Cùng lúc đó, Fed muốn rút ngắn kỳ hạn trung bình danh mục nợ, nhưng động thái này có thể làm tăng rủi ro đảo nợ đối với trái phiếu ngắn hạn, đồng thời vẫn đẩy lợi suất dài hạn đi lên.
BofA cảnh báo, nếu các thay đổi này diễn ra trong bối cảnh không có củng cố tài khóa, làm dấy lên lo ngại về thâm hụt ngân sách, nhà đầu tư hoàn toàn có thể quay lại tăng tỷ trọng vàng.
Tóm lại, trong ngắn hạn vàng có thể còn “lình xình” dưới 5.200 USD/oz. Nhưng nếu bất ổn chính sách, rủi ro tài khóa và kỳ vọng nới lỏng tiền tệ đồng thời cộng hưởng, mục tiêu 6.000 USD/ounce không phải kịch bản viển vông./.
Nguồn tham khảo: Kitco
