65% tài sản nằm ở các khoản phải thu, HBC có gần 2.300 tỷ đồng nợ xấu
Gần 11.000 tỷ đồng, tương đương 65% tổng tài sản của Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình (HBC), đang nằm ở các khoản phải thu ngắn hạn. Trong đó, gần 2.300 tỷ đồng đã được phân loại là nợ xấu và giá trị có thể thu hồi được xác định chỉ khoảng 688,5 tỷ đồng.
Báo cáo tài chính hợp nhất bán niên 2026 của CTCP Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình (mã CK: HBC) cho thấy một lượng lớn tài sản của doanh nghiệp vẫn tập trung ở các khoản công nợ.
Tại ngày 30/6/2026, tổng tài sản của HBC đạt gần 16.900 tỷ đồng, tăng khoảng 5% so với đầu năm. Trong đó, các khoản phải thu ngắn hạn lên tới gần 11.000 tỷ đồng, tương đương khoảng 65% tổng tài sản.
Riêng phải thu ngắn hạn của khách hàng đạt hơn 7.100 tỷ đồng. Ngoài ra, doanh nghiệp còn hơn 2.300 tỷ đồng phải thu theo tiến độ kế hoạch hợp đồng xây dựng.
Đáng chú ý, Hòa Bình ghi nhận gần 2.300 tỷ đồng nợ xấu tại cuối tháng 6. Giá trị có thể thu hồi của số công nợ này được doanh nghiệp xác định khoảng 688,5 tỷ đồng, tương đương 30% giá trị gốc. Phần còn lại đã được trích lập dự phòng.
Với đặc thù hoạt động tổng thầu xây dựng, Hòa Bình thường phải duy trì quy mô công nợ lớn tại các dự án. Tuy nhiên, việc phần lớn tài sản nằm ở các khoản phải thu khiến tốc độ thu tiền từ chủ đầu tư trở thành yếu tố quan trọng đối với dòng tiền và khả năng cân đối vốn lưu động của doanh nghiệp.
Gánh 4.000 tỷ đồng nợ vay, trả hơn 1 tỷ đồng tiền lãi mỗi ngày
Không chỉ các khoản phải thu, lượng vốn nằm trong hàng tồn kho của Hòa Bình cũng tăng đáng kể trong nửa đầu năm.
Tại cuối tháng 6, hàng tồn kho đạt gần 3.200 tỷ đồng, tăng khoảng 40% so với đầu năm. Đáng chú ý, chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang tại các dự án bất động sản tăng từ khoảng 191 tỷ đồng lên hơn 850 tỷ đồng.
Như vậy, phần lớn tài sản của HBC đang tập trung ở hai khoản mục là phải thu và hàng tồn kho.
Trong khi đó, doanh nghiệp vẫn duy trì gần 4.000 tỷ đồng dư nợ vay tại cuối tháng 6, tương đương khoảng 197% vốn chủ sở hữu.
Chi phí sử dụng vốn vì vậy tiếp tục tạo áp lực lên kết quả kinh doanh. Trong 6 tháng đầu năm, Hòa Bình ghi nhận khoảng 187 tỷ đồng chi phí lãi vay, tương đương bình quân hơn 1 tỷ đồng mỗi ngày.
Riêng khoản lãi vay này đã gấp gần 4 lần lợi nhuận sau thuế hơn 50 tỷ đồng mà doanh nghiệp tạo ra trong cùng kỳ.
Để giảm áp lực công nợ, Hòa Bình tiếp tục sử dụng phương án hoán đổi nợ thành cổ phần. Doanh nghiệp đang triển khai phát hành hơn 51,4 triệu cổ phiếu để hoán đổi gần 514,2 tỷ đồng nợ cho 99 chủ nợ, với giá phát hành 10.000 đồng/cổ phiếu.
Trước đó, HBC cũng đã phát hành hơn 73 triệu cổ phiếu để hoán đổi khoảng 730,8 tỷ đồng nợ. Nếu hoàn tất đợt phát hành mới, tổng số nợ được Hòa Bình xử lý thông qua hai đợt hoán đổi cổ phiếu sẽ vào khoảng 1.245 tỷ đồng.
Doanh thu tăng gần gấp đôi, áp lực bảng cân đối chưa hết
Ở chiều tích cực, hoạt động kinh doanh của Hòa Bình đang cho thấy sự phục hồi.
Trong nửa đầu năm 2026, doanh thu của HBC đạt hơn 3.260 tỷ đồng, tăng 99,2% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 7,2% lên 10,3%.
Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế chỉ đạt hơn 50 tỷ đồng. Tại ngày 30/6, Hòa Bình vẫn còn khoảng 2.022 tỷ đồng lỗ lũy kế.
Báo cáo tài chính bán niên của HBC cũng nhận ý kiến ngoại trừ từ Công ty TNHH Kiểm toán AFC Việt Nam liên quan đến việc ghi nhận doanh thu xây lắp.
Đồng thời, kiểm toán lưu ý các yếu tố không chắc chắn trọng yếu có thể dẫn đến nghi ngờ đáng kể về khả năng hoạt động liên tục của Hòa Bình.
Về phía doanh nghiệp, HBC cho biết đang đẩy mạnh thu hồi các khoản phải thu, cơ cấu các khoản nợ đến hạn và tìm kiếm nguồn tín dụng mới để bổ sung vốn lưu động./.