VPS chỉ ra hai động lực tăng trưởng của MWG
Theo VPS, tăng trưởng của MWG được hỗ trợ bởi sức bán tại các cửa hàng điện thoại, điện máy hiện hữu và tốc độ mở rộng Bách Hóa Xanh. MWG vừa thông qua bảo lãnh tối đa 2.000 tỷ đồng cho đơn vị vận hành chuỗi bán lẻ thực phẩm.
Tăng sức bán và mở rộng mạng lưới
Điện thoại, điện máy tăng trưởng trên mạng lưới hiện hữu, còn Bách Hóa Xanh tăng tốc mở cửa hàng. Đó là hai động lực được bộ phận phân tích của CTCP Chứng khoán VPS nhấn mạnh khi phân tích kết quả quý III/2026 của CTCP Đầu tư Thế Giới Di Động (HOSE: MWG). Sự đóng góp đồng thời của hai mảng chủ lực giúp doanh nghiệp duy trì tăng trưởng cả doanh thu và lợi nhuận.
Theo báo cáo ngày 28/10 của VPS, doanh thu thuần quý III đạt 52.613,6 tỷ đồng, tăng 32% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 3.094,3 tỷ đồng, tăng 74,7%. Lợi nhuận gộp tăng 52,7%, nhanh hơn doanh thu, cho thấy hiệu quả sinh lời đã cải thiện so với cùng kỳ.
Ở mảng điện thoại, máy tính và thiết bị điện tử, điểm được VPS lưu ý là tăng trưởng tiếp tục đến từ cửa hàng hiện hữu. Doanh thu bộ phận này đạt 34.641,2 tỷ đồng, tăng 25,9%.
Đáng chú ý, doanh thu mua trả chậm tăng 50%, chiếm 38% doanh thu khối. Nhóm phân tích cho rằng việc mở rộng khả năng tiếp cận tín dụng tiêu dùng có thể là một yếu tố hỗ trợ sức mua. Tại Indonesia, EraBlue cũng ghi nhận doanh thu chín tháng tăng 86%.
Với Bách Hóa Xanh, quy mô mạng lưới là động lực nổi bật hơn. Chỉ trong quý III, chuỗi tăng thêm 713 điểm bán, lên 3.904 cửa hàng. Doanh thu bộ phận thực phẩm và hàng tiêu dùng nhanh tăng 48,9%, đạt 17.620,8 tỷ đồng. VPS ghi nhận tăng trưởng đến từ cả thực phẩm tươi sống và hàng tiêu dùng nhanh, kết hợp với việc đẩy nhanh mở rộng hệ thống.
Điểm tích cực đi cùng tốc độ mở mới là nhóm cửa hàng khai trương trong năm 2026 đã có lợi nhuận hoạt động dương. Bách Hóa Xanh ghi nhận khoảng 555 tỷ đồng lợi nhuận trong quý, theo VPS. Tăng trưởng của chuỗi đang đi cùng sự cải thiện hiệu quả tại nhóm cửa hàng mới.
Tuy nhiên, VPS lưu ý sức ép lên biên lợi nhuận khi Bách Hóa Xanh tăng tốc mở rộng. Biên lợi nhuận gộp thực phẩm và hàng tiêu dùng nhanh giảm từ 25,13% trong quý II xuống 24,42%; biên toàn tập đoàn giảm từ 22,17% xuống 21,71%. Lợi nhuận thuộc cổ đông công ty mẹ cũng thấp hơn quý trước 6,3%, dù vẫn tăng mạnh so với cùng kỳ.
Một điểm cần theo dõi khác trong đánh giá của VPS là khả năng chuyển lợi nhuận thành tiền. Dòng tiền kinh doanh quý III âm 531 tỷ đồng, chủ yếu do biến động vốn lưu động và chi cho hàng tồn kho tăng.
Lũy kế chín tháng, dòng tiền kinh doanh đạt 3.044 tỷ đồng, giảm 54,6% so với cùng kỳ, tương đương 31,6% lợi nhuận sau thuế hợp nhất. Dù vậy, VPS đánh giá thanh khoản vẫn tương đối tốt, với khoảng 59.771 tỷ đồng tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn, so với dư nợ vay ngắn hạn 27.774 tỷ đồng.
Bách Hóa Xanh tăng tốc mở rộng
Đà mở rộng của Bách Hóa Xanh tiếp tục được hỗ trợ bằng quyết định về nguồn vốn trong tháng 10. Ngày 22/10, MWG công bố bảo lãnh hạn mức tối đa 2.000 tỷ đồng cho CTCP Thương mại Bách Hóa Xanh, đơn vị vận hành chuỗi. Cam kết bảo lãnh có thời hạn đến hết ngày 31/12/2027.
Theo cập nhật ngày 29/10, mạng lưới Bách Hóa Xanh đã lên 4.267 cửa hàng, tăng thêm 363 điểm bán so với cuối tháng 9. Cùng với việc mở cửa hàng, chuỗi đẩy mạnh tuyển dụng tại Hà Nội trong tháng 10, từ nhân viên siêu thị, quản lý đến cộng tác viên. Việc bổ sung nhân sự diễn ra song song với quá trình gia tăng hiện diện tại thị trường phía Bắc.
Nhịp mở rộng này nằm trong lộ trình hướng tới IPO Bách Hóa Xanh năm 2028. Điều kiện được ban lãnh đạo nhấn mạnh là tích lũy lợi nhuận để bù đắp lỗ. Tại buổi gặp gỡ nhà đầu tư quý II/2026, Tổng giám đốc MWG Vũ Đăng Linh nói: “Chúng tôi vẫn tự tin rằng trong 2-3 năm tới sẽ hoàn tất bù đắp hết các khoản lỗ”. Với chuỗi bán lẻ thực phẩm, mở rộng mạng lưới vì vậy đi cùng yêu cầu duy trì khả năng sinh lời của hệ thống./.