VPS báo lãi bán niên cao nhất lịch sử, dư nợ margin vượt 31.000 tỷ đồng
Trong khi nhiều công ty chứng khoán vẫn phụ thuộc đáng kể vào hoạt động tự doanh để tạo lợi nhuận, CTCP Chứng khoán VPS (Mã CK: VCK) tiếp tục duy trì mô hình tăng trưởng dựa trên môi giới, cho vay ký quỹ và kinh doanh nguồn vốn.
Chiến lược này giúp doanh nghiệp báo lãi trước thuế 2.925 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2026, tăng 63% so với cùng kỳ và là mức cao nhất trong lịch sử đối với một kỳ bán niên.
Nói không với tự doanh, cho vay margin là động lực tăng trưởng
Theo báo cáo tài chính quý 2/2026, VPS ghi nhận doanh thu hoạt động 2.354 tỷ đồng, tăng 37% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận trước thuế đạt 1.378 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 1.104 tỷ đồng, cùng tăng 57%.
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, doanh thu hoạt động của VPS đạt 4.873 tỷ đồng, tăng 53%. Lợi nhuận trước thuế và sau thuế lần lượt đạt 2.925 tỷ đồng và 2.339 tỷ đồng, cùng tăng 63% so với cùng kỳ năm 2025.
Điểm đáng chú ý là kết quả này không đến từ hoạt động tự doanh - vốn là nguồn đóng góp quan trọng tại nhiều công ty chứng khoán trên thị trường.
Thay vào đó, cơ cấu doanh thu của VPS tiếp tục tập trung vào ba trụ cột gồm cho vay ký quỹ, môi giới và kinh doanh nguồn vốn.
Riêng trong quý 2, hoạt động cho vay ký quỹ và các khoản phải thu mang về 1.031 tỷ đồng, tăng 95% so với cùng kỳ và chiếm 43,8% doanh thu hoạt động.
Mảng môi giới và lưu ký đóng góp 643 tỷ đồng, tương đương 27,3%, trong khi kinh doanh nguồn vốn mang về 642 tỷ đồng, cũng chiếm 27,3%. Các hoạt động khác chỉ đóng góp 38 tỷ đồng.
Tại ngày 30/6/2026, tổng giá gốc danh mục FVTPL và AFS của VPS đạt hơn 9.907 tỷ đồng, nhưng gần như toàn bộ được phân bổ vào các tài sản có thu nhập cố định. Trong đó, trái phiếu chiếm khoảng 49%, chứng chỉ tiền gửi gần 40% và tiền gửi có kỳ hạn gần 11%.
Ngược lại, giá gốc cổ phiếu và chứng chỉ quỹ trong danh mục FVTPL chỉ hơn 30 tỷ đồng, tương đương 0,3% tổng danh mục FVTPL và AFS.
Vốn chủ sở hữu tăng lên hơn 31.000 tỷ đồng
Tại ngày 30/6/2026, tổng tài sản của VPS đạt 47.890 tỷ đồng, tăng 49% so với cùng kỳ năm trước.
Vốn chủ sở hữu đạt 31.206 tỷ đồng, gấp 2,4 lần cùng kỳ, sau khi công ty hoàn tất các đợt tăng vốn điều lệ từ 5.700 tỷ đồng lên 24.349 tỷ đồng.
Trong khi đó, nợ phải trả giảm từ 23.120 tỷ đồng tại cuối quý 1 xuống còn 16.683 tỷ đồng vào cuối quý 2, tương ứng giảm gần 28% sau ba tháng.
Với cơ cấu này, vốn chủ sở hữu chiếm khoảng 65,2% tổng nguồn vốn, còn nợ phải trả chiếm 34,8%.
Tỷ lệ an toàn tài chính của VPS tại cuối tháng 6 đạt 1.045%, cao gấp hơn bốn lần mức tối thiểu 260% theo quy định.
Dù dư nợ cho vay ký quỹ đã vượt 31.000 tỷ đồng, tỷ lệ dư nợ margin trên vốn chủ sở hữu của VPS mới ở mức xấp xỉ 1 lần, thấp hơn đáng kể so với giới hạn tối đa 2 lần.
Theo công ty, việc củng cố vốn chủ sở hữu giúp VPS có thêm dư địa mở rộng cho vay ký quỹ khi điều kiện thị trường thuận lợi, đồng thời tăng khả năng đáp ứng nhu cầu vốn của khách hàng.
Tập trung vào sản phẩm, công nghệ và quản trị rủi ro
VPS đánh giá kết quả kinh doanh nửa đầu năm phản ánh khả năng duy trì tăng trưởng trong bối cảnh thanh khoản thị trường có những giai đoạn suy giảm. Công ty tiếp tục dựa trên ba trụ cột chính gồm môi giới, cho vay ký quỹ và kinh doanh nguồn vốn.
Trong thời gian tới, VPS cho biết sẽ tập trung nâng cao chất lượng sản phẩm, dịch vụ và năng lực phục vụ khách hàng; đồng thời mở rộng hoạt động kinh doanh trên cơ sở kiểm soát rủi ro.
Công ty cũng đặt mục tiêu tiếp tục đầu tư vào công nghệ và phát triển các năng lực mới, qua đó củng cố nền tảng hoạt động cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo./.
