UOB nâng dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam năm 2025 lên 7,5%

Bộ phận Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế toàn cầu của Ngân hàng UOB (Singapore) vừa có báo cáo cập nhật về triển vọng kinh tế Việt Nam, trong đó nâng dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 từ 6,9% lên 7,5% sau khi ghi nhận kết quả tăng trưởng vượt kỳ vọng trong nửa đầu năm.

Theo số liệu Cục Thống kê (Bộ Tài chính), GDP quý 2/2025 của Việt Nam tăng 7,96% so với cùng kỳ năm trước – vượt xa dự báo 6,85% của Bloomberg và 6,1% của nhóm phân tích UOB. Tính chung 6 tháng đầu năm, nền kinh tế đạt mức tăng trưởng 7,52%, cao nhất trong nửa đầu năm kể từ 2011.

Trước tín hiệu phục hồi mạnh mẽ này, UOB điều chỉnh dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 lên 7,5%, cao hơn mức 7,09% đạt được trong năm 2024. Ngân hàng này dự kiến tăng trưởng quý 3/2025 của Việt Nam đạt 7,6% và quý 4 đạt 7,2%.

“Sau mức tăng trưởng ấn tượng trong nửa đầu năm, cộng với kỳ vọng được hỗ trợ từ đầu tư công gia tăng, chúng tôi nâng dự báo tăng trưởng cả năm lên 7,5%”, ông Suan Teck Kin, Giám đốc Khối Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế toàn cầu của UOB, nhận định.

Một yếu tố hỗ trợ là rủi ro chính sách thương mại đã phần nào hạ nhiệt, sau khi Mỹ hoàn tất thiết lập mức thuế đối ứng riêng theo quốc gia trước ngày 1/8. Với Việt Nam, mức thuế đối ứng là 20%, thấp hơn nhiều so với mức đề xuất ban đầu là 46%.

Tuy nhiên, lo ngại vẫn còn khi thuế 40% với hàng hóa trung chuyển chưa có hướng dẫn cụ thể, trong khi các mức thuế theo ngành – đặc biệt với chất bán dẫn và đồ nội thất – vẫn đang trong quá trình chờ công bố. Đây là vấn đề đáng chú ý bởi hàng điện tử chiếm 31% kim ngạch xuất khẩu sang Mỹ năm 2024, tiếp theo là máy móc thiết bị (21%) và nội thất (10%). Nếu bị tác động, hơn 40% tổng kim ngạch xuất khẩu sang Mỹ có thể chịu ảnh hưởng.

Dù vậy, UOB vẫn kỳ vọng xuất khẩu cả năm 2025 của Việt Nam tăng 10%, thấp hơn mức 14% của năm 2024, nhưng vẫn là một chỉ báo tích cực trong bối cảnh nhiều bất ổn thương mại toàn cầu.

Báo cáo cũng ghi nhận khả năng chống chịu của nền kinh tế Việt Nam thông qua chỉ số PMI và dòng vốn FDI. Dòng vốn FDI cả năm 2025 có thể vượt mốc 20 tỷ USD. Cùng với đó, Chính phủ vừa công bố kế hoạch đầu tư hạ tầng trị giá 48 tỷ USD, gồm 250 dự án, trong đó Nhà nước tài trợ 129 dự án trị giá 18 tỷ USD, phần còn lại huy động từ các nguồn khác.

Dù triển vọng tăng trưởng lạc quan, UOB đánh giá dư địa nới lỏng tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước vẫn hạn chế do áp lực tỷ giá. Lãi suất tái cấp vốn được dự báo giữ nguyên ở mức 4,5%. Trong kịch bản tiêu cực, khi hoạt động kinh doanh và thị trường lao động suy yếu, lãi suất có thể được cân nhắc giảm về mức 4% – mức thấp kỷ lục trong đại dịch. Tuy nhiên, đây không phải là kịch bản cơ sở của UOB.

Đồng USD suy yếu, nhưng VND khó tận dụng cơ hội

Tính đến tháng 8/2025, tỷ giá USD/VND đạt 26.436 đồng, giảm 3,4% so với đầu năm và là năm thứ 4 liên tiếp VND mất giá. Dù việc nâng dự báo GDP có thể tạo lực đỡ tâm lý, UOB vẫn dự báo tỷ giá USD/VND sẽ giảm dần, về 26.300 đồng vào cuối quý 4/2025, sau đó tiếp tục hạ xuống 26.200 trong quý 1/2026, 26.100 trong quý 2 và 26.000 đồng trong quý 3/2026.

Về bối cảnh toàn cầu, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất ba lần vào các kỳ họp tháng 9, 10 và 12/2025, mỗi lần 25 điểm cơ bản. Diễn biến này được dự báo sẽ dẫn đến đồng USD suy yếu đáng kể trong năm 2026.

Theo nhóm nghiên cứu của UOB, chỉ số DXY (thước đo sức mạnh đồng USD) sẽ giảm xuống 96,3 điểm trong quý 4/2025 và 93,9 điểm trong quý 3/2026. Các đồng tiền chủ chốt như EUR, GBP, AUD, JPY được kỳ vọng sẽ tăng giá.

Tuy nhiên, với nhiều áp lực nội tại, đồng VND có thể không tận dụng được nhiều từ xu hướng giảm giá của USD, nhất là khi các yếu tố rủi ro thương mại, chính sách và tỷ giá vẫn tiềm ẩn nhiều biến động./.