Triển vọng chứng khoán năm 2025: Không phải tỷ giá hay lãi suất, đây mới là rủi ro cần chú ý nhất

Chia sẻ tại chương trình Khớp lệnh, ông Nguyễn Việt Đức - Giám đốc Kinh doanh số CTCP Chứng khoán VPBank (VPBankS) - cho rằng nhiều khả năng thị trường chứng khoán sẽ trở lại mạnh mẽ trong năm 2025. 

Sau khi được nâng hạng, chứng khoán Việt sẽ chứng kiến sự trở lại của dòng vốn ngoại, cộng với việc kinh tế trong nước tiếp tục tăng trưởng vào khoảng 6,5 – 7%, cung tiền khoảng 15%. Từ những yếu tố trên, VN-Index có nhiều cơ hội để chinh phục thành công mốc 1.400 điểm hoặc thậm chí 1.500 điểm trong năm tới.

Mặc dù vậy, theo chuyên gia của VPBankS, thị trường vẫn phải đối diện nhiều áp lực có thể gọi là "thiên nga đen".

Áp lực đầu tiên đến từ những lo ngại về việc liệu ông Donald Trump có thực thi chính sách thương mại một cách cực đoan như đã nói khi chính thức ngồi vào chiếc "ghế" Tổng thống vào tháng 1 tới hay không. Trước đó, ông đã tuyên bố áp thuế 60% với Trung Quốc và 25% với các nước khác.

Rủi ro tiếp theo đến từ việc Fed tuyên bố sẽ không hạ lãi suất nhanh như thị trường từng kỳ vọng. Ban đầu, nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ hạ lãi suất ba lần trong năm 2025 nhưng sau đó Fed dự phóng chỉ hạ lãi suất hai lần, khiến thị trường phản ứng tiêu cực. Đây là điều đáng lo ngại hơn chính sách thuế của ông Trump.

Một yếu tố tiếp theo cần chú ý là câu chuyện tỷ giá. Lãnh đạo VPBankS lấy dẫn chứng năm 2024, những đợt điều chỉnh của thị trường chứng khoán vào tháng 4, tháng 6 và tháng 10 đều do yếu tố tỷ giá.

Tuy nhiên, ông Đức cho rằng định giá của S&P 500 mới là rủi ro cần chú ý nhất trong năm tới. Nền kinh tế và chứng khoán thế giới phụ thuộc vào Mỹ rất nhiều, thậm chí độ tương quan giữa chứng khoán Việt Nam với chứng khoán Mỹ lên đến 70 – 80%. Chứng khoán Mỹ tăng trưởng từ 2020 đến nay và liên tục "đánh bại" các thị trường khác khiến nhà đầu tư rút lui khỏi thị trường mới nổi. Điều này khiến chứng khoán Mỹ đã chạm ngưỡng đắt đỏ (1-2 độ lệch chuẩn).

Khi chạm đến ngưỡng này, chuyên gia cho rằng sớm muộn chứng khoán Mỹ rơi vào đợt điều chỉnh. Đợt điều chỉnh này có thể không liên quan đến kinh tế vĩ mô, đơn giản là đắt quá thì nhà đầu tư sẽ bán ra. Nếu đợt điều chỉnh này xảy ra sẽ kéo dài từ khoảng 6 tháng đến 9 tháng. Chuyên gia dự báo kịch bản này sẽ chưa xảy ra trong nửa đầu năm 2025, nhưng đến nửa sau 2025 và đến đầu 2026 thì cần cẩn trọng hơn.

Theo chuyên gia, cần phân ra hai loại điều chỉnh của S&P 500. Thứ nhất, khi quá đắt, S&P 500 điều chỉnh khoảng 10% thì sẽ không ảnh hưởng nhiều đến chỉ số của Việt Nam. Tuy nhiên, khi điều chỉnh sâu từ 10 – 20% thì có thể sẽ tác động đến thị trường Việt Nam.

“Do đó, nếu chứng khoán Mỹ điều chỉnh 7 – 10% thì đó là cơ hội, ngược lại nếu điều chỉnh trên 10% thì nhà đầu tư cần cẩn thận. Khi điều chỉnh quá sâu thường do một nội tại nào đó mà chúng ta chưa nhìn ra nên cần cẩn trọng”, vị chuyên gia khuyến nghị./.

Nguồn tham khảo: Nhịp sống thị trường