Thị trường Mỹ "hoảng loạn": Tâm lý bất ổn lan rộng từ cổ phiếu đến tiền điện tử

Một làn sóng bán tháo mạnh mẽ bao trùm thị trường tài chính Mỹ trong phiên đầu tuần, khi các nhà đầu tư đồng loạt rút khỏi các tài sản rủi ro, từ cổ phiếu công nghệ cho đến tiền mã hóa, trước những tín hiệu chính sách không chắc chắn từ chính quyền mới và nỗi lo về triển vọng tăng trưởng kinh tế.

Chỉ số S&P 500 đã xuyên thủng đường trung bình 200 ngày – một ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng – lần đầu tiên kể từ tháng 11/2023, trong khi Nasdaq 100 sụt gần 4% và chính thức bước vào vùng điều chỉnh, giảm hơn 12% so với đỉnh gần nhất.

Nhóm cổ phiếu công nghệ lớn – hay còn gọi là “Magnificent 7” – giảm trung bình 16% kể từ đỉnh tháng 12, với những cái tên như Tesla và Nvidia trở thành tâm điểm bán tháo.

Chỉ số S&P 500 đã xuyên thủng đường trung bình 200 ngày (Nguồn: CNBC)

Tình trạng này không chỉ đơn thuần là một đợt điều chỉnh sau chuỗi tăng nóng. Theo các chiến lược gia tại Bloomberg Intelligence, đây là hệ quả trực tiếp từ kỳ vọng tăng trưởng phi thực tế mà thị trường đã “đặt cược” từ cuối năm 2024 – bao gồm dự báo lợi nhuận doanh nghiệp tăng hơn 20% trong năm nay, một con số cao khó tin. Giờ đây, khi những tín hiệu hỗ trợ vĩ mô mờ nhạt dần, nhà đầu tư buộc phải định giá lại kỳ vọng.

Bên cạnh yếu tố định giá, động lực chính dẫn đến sự rối loạn hôm nay là bất ổn chính sách từ Nhà Trắng. Tổng thống Donald Trump cuối tuần qua đã phá vỡ niềm tin rằng ông sẽ "bảo vệ thị trường chứng khoán bằng mọi giá" – một câu chuyện từng được duy trì trong suốt nhiệm kỳ đầu.

Ông tuyên bố sẵn sàng chấp nhận “đau ngắn hạn để đổi lấy lợi ích dài hạn” và không đặt trọng tâm vào thị trường cổ phiếu, khiến nhà đầu tư quay cuồng trong trạng thái hoài nghi. Ông tuyên bố sẵn sàng chấp nhận “đau ngắn hạn để đổi lấy lợi ích dài hạn” và không đặt trọng tâm vào thị trường cổ phiếu, khiến nhà đầu tư quay cuồng trong trạng thái hoài nghi.

Không chỉ là lời nói, chính sách thương mại hiện tại đang dấy lên lo ngại thực sự. Các đợt áp thuế mới và căng thẳng với các đối tác lớn đang làm gián đoạn dòng chảy chuỗi cung ứng, đặc biệt là với ngành công nghệ - vốn phụ thuộc mạnh vào linh kiện từ nước ngoài.

Bloomberg chỉ ra rằng nhóm cổ phiếu công nghệ và truyền thông là những nhóm có tỷ trọng chi phí hàng bán liên quan tới thị trường quốc tế cao nhất trong chỉ số S&P 500 – điều đó lý giải tại sao chính nhóm này lại sụt giảm mạnh nhất trong phiên.

Trong khi thị trường cổ phiếu "choáng váng" thì thị trường trái phiếu lại cũng đang gửi đi tín hiệu đầy lo lắng. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm xuống 4,2%, trong khi kỳ hạn 5 năm lần đầu tiên trong nhiều tuần rơi xuống dưới 4%.

Theo Michael McKenzie – chuyên gia về thị trường trái phiếu– diễn biến này phản ánh sự "trốn chạy" rõ rệt, khi nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn giữa cơn bão chính sách. Điều đáng ngại hơn, chỉ số biến động VIX dù tăng nhưng vẫn ở mức thấp so với các giai đoạn hoảng loạn thực sự trước kia, cho thấy "cơn hoảng loạn có thể còn chưa lên đến đỉnh điểm".

Ngay cả những tín hiệu tích cực từ lĩnh vực tiền mã hóa cũng không đủ giúp thị trường vực dậy. Dù Nhà Trắng vừa tổ chức Hội nghị crypto đầu tiên và chính thức công bố thành lập Quỹ Dự trữ Bitcoin Quốc gia – một động thái mang tính lịch sử với cộng đồng crypto – giá Bitcoin vẫn lao dốc, xuyên thủng mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm ngoái.

CEO của Coinbase, Brian Armstrong và CEO của Exodus, JP Richardson, đều bày tỏ lạc quan với viễn cảnh dài hạn, cho rằng Mỹ đang có “thiết lập tốt nhất cho chu kỳ tăng giá tiếp theo”. Nhưng cũng chính họ phải thừa nhận rằng các điều kiện vĩ mô hiện tại – đặc biệt là nỗi lo về chiến tranh thương mại và suy thoái – đang khiến dòng vốn rút khỏi tài sản rủi ro bất kể kỳ vọng chính sách tích cực.

Ở chiều ngược lại, một số lĩnh vực vốn bị lãng quên như hàng tiêu dùng thiết yếu, y tế và năng lượng đang thể hiện sức chống chịu tốt hơn. Nhà quản lý danh mục Max Werman từ Miramar Capital cho biết ông đã sớm hạ tỷ trọng công nghệ, tăng cường các cổ phiếu cổ tức ổn định và đang chờ thời cơ để “nhặt kim cương trong đống đổ nát” khi các mã công nghệ lớn giảm thêm 10–15%. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo nhà đầu tư nên chuẩn bị cho thêm một nhịp điều chỉnh, vì thị trường chưa thực sự “hoảng loạn”.

Dù vậy, không phải tất cả đều bi quan. Một số chuyên gia cho rằng, nếu những áp lực ngắn hạn được hóa giải – chẳng hạn đàm phán thương mại tiến triển, hoặc Nhà Trắng công bố kế hoạch cắt giảm thuế như từng làm năm 2017 – thị trường hoàn toàn có thể bật lại mạnh mẽ. Nhưng hiện tại, niềm tin đang là tài sản khan hiếm nhất.