Sự thật số nợ của Vingroup: Bóc tách chi tiết

Con số gần 800.000 tỷ đồng nợ phải trả của Vingroup tại thời điểm cuối quý 2/2025 được nhiều bên khai thác và diễn giải như một dấu hiệu "nguy hiểm tài chính" – nhưng liệu đó có phải là sự thật?

Tập đoàn Vingroup – CTCP (Mã CK: VIC) vừa phát đi thông cáo cho biết đã trình báo cơ quan chức năng và khởi kiện 68 tổ chức, cá nhân trong và ngoài nước về hành địa đặt, thông tin sai sự thật liên quan đến tình hình tài chính, chất lượng sản phẩm, pháp lý và thông tin cá nhân lãnh đạo tập đoàn.

Trong số các thông tin bị lan truyền, con số “khoản nợ gần 800.000 tỷ đồng” được đặc biệt chú ý và gắn với nghi ngại về năng lực thanh toán, khả năng vỡ nợ hay chậm trễ nghĩa vụ trái phiếu. Tuy nhiên, nếu bóc tách chi tiết báo cáo tài chính bán niên năm 2025 đã được soát xét, con số này không phải ánh đầy đủ bản chất tình hình tài chính và nợ vay của doanh nghiệp.

Đây là tổng hợp của nhiều khoản mục kế toán, trong đó nợ vay thực sự phát sinh chi phí tài chính – bao gồm vay ngân hàng, thuê tài chính, trái phiếu hoán đổi – chỉ chiếm 282.746 tỷ đồng, tương đương chưa tới 30% quy mô tổng tài sản gần 960.000 tỷ đồng. Tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu xấp xỉ 1,8 lần, thấp hơn đáng kể so với mặt bằng chung các doanh nghiệp bất động sản niêm yết hiện nay.

Khác với nhiều doanh nghiệp bất động sản từng lao đao khi thị trường trái phiếu biến động, Vingroup là một trong những tổ chức phát hành trái phiếu lớn nhất nhưng đến nay chưa từng vi phạm nghĩa vụ trái chủ, chưa từng chậm trả hay giãn nợ.

Giai đoạn 2023 – 2024, tập đoàn đã thanh toán hơn 67.300 tỷ đồng trái phiếu, trong đó gần 6.500 tỷ đồng được trả trước hạn. Đến cuối năm 2024, tổng dư nợ trái phiếu còn lại khoảng 78.300 tỷ đồng. Những con số này tiếp tục củng cố cho nguyên tắc “vay được – trả được” mà Vingroup luôn thể hiện trong các kỳ báo cáo tài chính.

Đáng chú ý, hơn 70% tổng nợ phải trả còn lại của Vingroup là các khoản không phát sinh chi phí vốn, bao gồm: Người mua trả tiền trước, đặt cọc nhận chuyển nhượng bất động sản, góp vốn hợp tác kinh doanh, khoản phải trả ngắn hạn, chi phí trích trước, doanh thu chưa thực hiện...

Cụ thể, tại ngày 30/6/2025, Vingroup ghi nhận gần 110.000 tỷ đồng từ người mua trả tiền trước cho các sản phẩm bất động sản và dịch vụ sẽ bàn giao trong tương lai. Theo quy định kế toán, các khoản này được hạch toán là nghĩa vụ nợ, nhưng thực chất là dòng tiền bán hàng hợp pháp của doanh nghiệp.

Bên cạnh đó, hơn 240.000 tỷ đồng nằm trong nhóm “phải trả khác” – là các khoản đặt cọc, hợp tác đầu tư giữa Vingroup và các đối tác chiến lược. Trên thực tế, đây là một dạng huy động vốn không lãi suất, thể hiện lợi thế tín dụng và sức hấp dẫn dự án của Vingroup.

Một điểm đáng chú ý khác là năng lực quản lý thanh khoản. Tính đến 30/6/2025, tập đoàn nhà tỷ phú Phạm Nhật Vượng đang nắm giữ hơn 74.700 tỷ đồng tiền mặt và tương đương tiền, trong đó gần 47.000 tỷ là tiền gửi ngân hàng. Với mức dự trữ tương đương hơn 2 tỷ USD, Vingroup thuộc nhóm doanh nghiệp có “bộ đệm tài chính” lớn nhất thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay.

Việc bóc tách rạch ròi các khoản nợ vay phát sinh chi phí vốn và các khoản phải trả khác sẽ cho thấy bức tranh rõ nét hơn về cấu trúc tài chính, cung cấp góc nhìn đúng hơn về bản chất khoản nợ của doanh nghiệp.

Những thông tin lan truyền về "khoản nợ gần 800.000 tỷ đồng" của Vingroup – nếu không được phản ánh đầy đủ - dễ dẫn tới ngộ nhận, ảnh hưởng tiêu cực đến uy tín và định giá doanh nghiệp. Đó cũng là lý do khiến Vingroup không còn chọn cách im lặng, mà quyết định khởi kiện để bảo vệ hình ảnh cũng như quyền lợi chính đáng của tập đoàn./.